L'industrie mondiale des ETF obligataires a également obtenu de solides résultats au deuxième trimestre de 2017 avec 43,3 milliards de dollars d'entrées, légèrement en dessous du record du premier trimestre, lorsque les entrées d'ETF à revenu fixe étaient égales à 44,5 milliards de dollars.
À l'échelle mondiale, il a levé 21 milliards de dollars au deuxième trimestre, grâce à l'intérêt des investisseurs pour le crédit de qualité supérieure, la dette des marchés émergents et les fonds obligataires d'État.
DEMANDE DE DETTE DES MARCHÉS ÉMERGENTS (EMD)
Poussés par la recherche de rendement, les ETF obligataires des marchés émergents ont enregistré des entrées nettes de 7,5 milliards de dollars dans le monde au deuxième trimestre. Comme au premier trimestre, les investisseurs américains ont privilégié les expositions à la dette en devises fortes, tandis que les investisseurs européens se sont penchés vers les fonds en devises fortes et locales. Cette tendance s'est atténuée au début du troisième trimestre, les investisseurs réduisant leurs allocations en réaction aux récents commentaires de la Banque centrale et à la hausse des rendements du Trésor américain.
À l'échelle mondiale, en 2017, nous avons constaté une forte demande pour la dette libellée en dollars. Chez les investisseurs européens, le mois de juin a marqué une forte demande d'obligations d'entreprises.
Les investisseurs font preuve de créativité - en travaillant avec les ETF comme un moyen d'accéder au marché plus large, de nombreux investisseurs recherchent de nouvelles façons et de nouveaux contextes pour utiliser les ETF, par exemple :
– Prêter des parts d'ETF pour augmenter les revenus supplémentaires et avoir un portefeuille plus rentable.
– Combiner les ETF avec des contrats dérivés pour atteindre les expositions cibles, par ex. utiliser des contrats à terme sur taux d'intérêt pour couvrir les taux d'intérêt des FNB obligataires d'entreprise à grande échelle, créant ainsi une exposition aux écarts de crédit ;
– Utilisation accrue d'options sur les ETF, par ex. Les investisseurs ajoutent des options ETF aux portefeuilles comme couverture contre la volatilité potentielle.
FLUX NETS EN FNB OBLIGATAIRES (EN MILLIARDS DE DOLLARS)
LES 3 PRINCIPAUX MYTHES SUR LES FNB OBLIGATAIRES
Demandes de renseignements des clients reçues au 2e trimestre répondant aux préoccupations courantes des ETF
1. J'ai entendu dire que les ETF peuvent être plus difficiles à négocier que ne le pensent les investisseurs, avec des pertes potentiellement élevées en cas de liquidation importante. Il est vrai?
En période de tensions sur les marchés, les ETF iShares sont aussi liquides que le marché obligataire sous-jacent. Les ETF facilitent la négociation d'obligations, y compris les obligations à haut rendement et des marchés émergents, dans toutes les conditions de marché en permettant aux investisseurs d'acheter et de vendre efficacement, avec une transparence des prix. Les ETF offrent aux investisseurs une visibilité totale sur les transactions d'achat et de vente. Comme toutes les actions cotées, les investisseurs peuvent voir et accéder au cours ou à la liquidité de l'action. Cette visibilité est particulièrement importante lorsque le marché est sous pression. Étant donné que les ETF se négocient sur des bourses comme les actions, plusieurs acheteurs et vendeurs peuvent se connecter simultanément sans avoir à négocier sur le marché obligataire sous-jacent.
2. Les ETF exacerbent-ils le comportement des foules, et donc faussent-ils les valorisations ?
Le marché est guidé par le sentiment des investisseurs et non par les ETF. Une augmentation de la demande d'actions mondiales est le catalyseur de la croissance du marché, affectant une grande variété de véhicules d'investissement.
Alors que la popularité des ETF augmente rapidement à mesure que de plus en plus d'investisseurs ayant des horizons d'investissement, des profils de risque et des objectifs de portefeuille différents découvrent leurs avantages, les actifs investis dans les ETF ne représentent toujours qu'une infime fraction du marché mondial des actions, des obligations et des matières premières. Il convient de rappeler que les ETF obligataires mondiaux représentent moins de 1 % de la capitalisation de l'ensemble du marché obligataire et moins de 3 % sur des segments tels que le haut rendement.
3. Les ETF subissent-ils des pertes plus importantes que les obligations individuelles dans un scénario de hausse des taux ?
De nombreux investisseurs choisissent de détenir des obligations individuelles plutôt que des ETF parce qu'ils pensent que les ETF obligataires sont exposés à des pertes dans des scénarios de hausse des taux. En vérité, les ETF peuvent aider les investisseurs à naviguer dans des scénarios de hausse des taux parce que :
– Les stratégies obligataires individuelles, telles que la détention d'obligations jusqu'à leur échéance ou leur vente à perte pour les réinvestir dans des obligations à rendement plus élevé, peuvent ne pas protéger substantiellement les investisseurs des effets de la hausse des taux.
– Le rendement des ETF peut aider à compenser le choc du cours des actions en termes de rendement absolu.
– Les segments obligataires ne réagissent pas uniformément aux hausses de taux, la diversification joue donc un rôle clé.
REGARDANT 3Q
LA RÉGLEMENTATION COMME CATALYSEUR
En Europe, nous nous attendons à ce que MiFID II catalyse l'intérêt pour l'indexation et les ETF, grâce à une transparence accrue des coûts, à l'interdiction des rétrocessions et à l'introduction d'exigences de déclaration des transactions. La tendance devrait se poursuivre dans les mois à venir, les gestionnaires d'actifs et les conseillers cherchant à réduire les coûts de gestion et les composants évolutifs de la construction de portefeuille, avec des ETF et des fonds indiciels adaptés à cette fin.
LES FONDS EN DOLLARS AMÉRICAINS RESTENT POPULAIRES À L'EXTÉRIEUR DES ÉTATS-UNIS
Les investisseurs internationaux continuent de stimuler la demande d'actifs en dollars américains malgré le coût de la couverture de change. Nous nous attendons à ce que la demande de produits de couverture de change se poursuive, en particulier sur les marchés européens.
LES FNB OBLIGATAIRES ONT 15 ANS
Il y a quinze ans, le lancement du premier FNB obligataire a changé la façon dont les investisseurs accèdent au marché des titres à revenu fixe. Initialement, seuls 4 ETF obligataires iShares étaient disponibles, avec de faibles actifs investis et un accès limité aux bons du Trésor américain et au crédit de qualité supérieure. Il existe actuellement plus de 300 FNB obligataires aux États-Unis avec plus de 500 milliards de dollars d'actifs sous gestion, donnant accès à tous les secteurs du marché obligataire.
Source pour toutes les données du document : Global ETF Industry Data de BlackRock Business Intelligence, au 30 juin 2017.
