Au deuxième trimestre, les investisseurs européens en ETF actions (fonds indiciels cotés) se sont détournés de Wall Street au profit des marchés émergents et de la zone euro. L'intérêt qu'ils avaient porté à la Bourse américaine au cours des trois premiers mois de l'année a fait place à des rachats tant sur les segments des grandes que des petites capitalisations. « Il n'est pas surprenant que cela ait coïncidé avec l'affaiblissement du dollar par rapport aux principales devises internationales », explique Jose-Garcia Zarate, directeur associé des stratégies passives chez Morningstar. "Il semble que les commerçants évaluent maintenant les risques de baisse du soi-disant commerce Trump, c'est-à-dire le rassemblement post-électoral."
Surprise de la zone euro
Au total, les ETF actions ont levé 13,3 milliards d'euros nets au deuxième trimestre (19,4 sur la période précédente). Parmi ceux-ci, 3,1 sont allés à des instruments indexés sur les bourses émergentes et le même nombre à ceux axés sur la zone euro. Alors que les premiers s'inscrivent dans une tendance positive qui dure depuis des mois, les seconds ont surpris. "Il est probable que la réduction des risques politiques, après les votes en France et aux Pays-Bas, ait accru la confiance des investisseurs dans la région", écrit Zarate dans son rapport sur les flux d'actifs des ETF européens. « En effet, la catégorie des fonds spécialisés de la liste parisienne fait partie des cinq premiers pour les flux nets sur les trois mois ».
Toujours à la recherche de rendement
Si Wall Street a été impopulaire, on ne peut pas en dire autant des obligations libellées en dollars américains. Les ETF investissant dans des émissions d'entreprises de qualité supérieure et des obligations d'État en dollars américains ont reçu ensemble des souscriptions nettes de 2 milliards d'euros, bien plus que ce qui est sorti des actions stars and stripes. "Cela pourrait être le signe d'une augmentation de l'aversion au risque", explique Zarate. "Mais il est trop tôt pour dire si cela va durer."
En tout état de cause, sur les titres à revenu fixe, le thème dominant reste la recherche de rendement, comme en témoigne l'intérêt pour les ETF obligataires émergents, tant en devise forte qu'en devise locale, qui ont terminé le trimestre avec un solde positif total de 2,7 milliards. . L'ensemble du segment obligataire a levé 7,4 milliards (ils avaient été de 7,2 au cours des trois mois précédents).
L'intérêt pour les matières premières s'est refroidi parmi les investisseurs. Morningstar estime les flux nets à 1,6 milliard entre avril et juin, contre 4,9 sur les premiers mois de l'année. Une fois de plus, les outils spécialisés en or se taillent la part du lion.
Beta stratégique, moins de flux au cours du trimestre
Les flux provenant des bêtas stratégiques, communément appelés bêtas intelligents, ont également diminué, passant de 3,2 à 2,3 milliards sur la période considérée. Les ETF stratégiques représentent 8% du marché européen des fonds passifs en termes d'actifs. Comme déjà au premier trimestre, les approches axées sur le rendement ont été les plus populaires (+1,9 milliard net). Cependant, l'offre a augmenté. "Sur les 51 nouveaux ETF arrivés sur le marché entre avril et juin, plus de la moitié sont de ce type", conclut Zarate.
Chiffres de l'industrie
Dans l'ensemble, l'industrie européenne des ETF a levé 24 milliards nets au deuxième trimestre, contre 33,4 au cours de la période précédente. Les avoirs ont dépassé 613 milliards contre 600,5 à fin mars.
SOURCE: Morningstar
