Réarrangement sans fin pour Endemol. Deux ans après l'annonce de la restructuration des 2,5 milliards de dettes, le chantier de négociation entre les créanciers est toujours ouvert et ne semble pas proche d'un accord : après avoir obtenu plusieurs dérogations de la part des prêteurs, l'objectif est désormais de ne pas rater la expiration de juillet 2014 lorsque les remboursements de 380 millions arriveront à échéance.
Un terme suffisamment lointain mais pas évident à respecter étant donné que les positions de certains créanciers, principalement le fonds Apollo, ne convergent toujours pas. En décembre 2012, les dettes nettes de la holding néerlandaise Edam Acquisition Cooperatief – d'après les états financiers consultés par Radiocor – s'élevaient encore à 2 milliards, mais l'an dernier le groupe Big Brother, contre des revenus en baisse de 6 % à 1.28 milliard, vu une amélioration du core ebitda à 147 millions grâce à une maîtrise significative des coûts (environ 80 millions de moins) et des pertes réduites à 33 millions (contre 186 millions) également dues à des cessions pour 46 millions.
Paradoxalement, cette amélioration des comptes, plutôt que de favoriser l'accord d'achèvement de la restructuration financière, a fini par rendre un accord moins urgent et ouvrir plus de marge de manœuvre aux créanciers engagés dans la restructuration. Entre fin 2011 et début 2012, l'endettement insoutenable de la holding néerlandaise - alors contrôlée conjointement par Mediaset, par les véhicules de private equity de Goldman Sachs et par Cyrte Fund - avait conduit à un accord de principe : le relais du commandement de la société serait transmis aux créanciers en convertissant leurs expositions en fonds propres.
Le jeu est ainsi passé au niveau de la dette avec Apollo Global Management qui a accumulé des parts jusqu'à 30%, Cyrte John De Mol qui s'est positionné à des positions légèrement inférieures, tandis que Goldman détenait 12% et Mediaset est sorti du jeu en vendant d'abord la dette à Apollo. lui-même, puis (à partir de juillet 2013) les actions presque sans valeur de Sticthing Victorie II. Intesa Sanpaolo apparaît également dans l'équipe des créanciers mineurs, exposée pour environ 100 millions de nominal.
