Demain sera un jour décisif pour le différend entre Marco Tronchetti Provera et la famille Malacalza sur le sort de Camfin. L'impasse a finalement pu être surmontée : les représentants de Spa MTP e Investissements Malacalza se réunira pour définir « l'ensemble séparation des participations respectives dans Gpi”. C'est ce que nous lisons dans une note de Mtp spa et Mtp Partecipazioni, qui "invitaient aujourd'hui Malacalza Investimenti srl à une réunion qui se tiendra le 23 mai".
Le plan devrait prévoir une scission proportionnelle de Gpi entre Tronchetti Provera et la famille génoise, qui en échange obtiendrait une autre participation dans Camfin. L'accord déclencherait donc la réorganisation de toute la chaîne d'entreprise en amont de Pirelli, qui devrait se raccourcir.
Les dernières nouvelles ont galvanisé l'action Camfin en Bourse, qui a gagné 2,85% en début d'après-midi.
La demande de séparation des participations dans Gpi a été formellement avancée par les Malacalza le 31 octobre dernier. La famille génoise avait exhorté le Mtp Sapa de l'époque (transformé plus tard en Spa) à leur transférer "un recueil d'actifs Gpi proportionnel à la participation détenue par Malacalza Investimenti elle-même dans Gpi".
Selon la demande, le compendium aurait dû inclure "une part dans le capital de Camfin égale à environ 13%". Début novembre, le conseil d'administration de Gpi, contrôlé par Marco Tronchetti Provera, avait rejeté la demande. Après des mois de divergences entre les deux partenaires, alliés de Camfindal 2009, l'invitation arrivée aujourd'hui des entreprises de Marco Tronchetti Provera semble s'ouvrir sur un accord définitif.
A ce jour, Mti Spa et Malacalza Investimenti détiennent respectivement 54,9 et 30,94% de Gruppo Partecipazioni Industriali (Gpi), la holding qui contrôle 42,65% de Camfin, elle-même actionnaire majoritaire de Pirelli & C avec une participation de 25,62%. 12,1 % supplémentaires de Camfin sont contrôlés directement par Malacalza Investimenti.
La scission de Gpi devrait être un préalable décisif à la réorganisation ultérieure de la chaîne, sur laquelle le marché parie depuis des mois. L'opération devrait prévoir que le fonds Clessidra, Intesa Sapaolo et Unicredit forment une nouvelle société.
Conformément au post-scission de Gpi – aux seules mains de Tronchetti Provera – la newco lancerait une OPA amicale sur Camfin, qui ferait donc ses adieux à la cotation sur la Piazza Affari. La configuration finale, avec Camfin radiée et fusionnée avec Gpi, verrait les banques et Clessidra majoritaires, mais avec la barre toujours entre les mains de Tronchetti Provera.
La position de la famille Malacalza reste cruciale pour que toute cette opération soit possible. Tronchetti a déclaré ces derniers jours qu'avant de procéder à la réorganisation, il devait y avoir une solution au différend avec les Malacalzas. L'actuel numéro un de Pirelli a demandé à plusieurs reprises à la famille génoise de quitter l'actionnariat du groupe.
Jusqu'à il y a quelques jours, Malacalza affirmait que son investissement était à long terme et qu'il n'avait pas l'intention de partir. Il serait prêt à quitter Camfin, mais souhaiterait en échange la possibilité de convertir les participations détenues dans les holdings en actions Pirelli. Pour arriver à environ 7% du dernier maillon de la chaîne.
