ILe marché ne croit plus en Deutsche Bank et elle met en lumière ce que l'Allemagne a toujours essayé de cacher. Une réalité qui s'impose à tous depuis des années, mais que beaucoup ont tout bonnement préféré ignorer pour ne pas « heurter la sensibilité » de la première économie de la zone euro : en matière de banques, non seulement Berlin ne peut pas fixer les loi à quiconque en demandant des réformes et de la rigueur, mais a beaucoup à apprendre de la France, de l'Espagne, de l'Italie et même de la Grèce.
Les ventes de panique qui frappent le secteur bancaire depuis le début de l'année ne concernent pas que l'Italie. Pour le démontrer, il suffit de regarder les résultats obtenus à la Bourse de Francfort par la première banque de la zone euro, précisément Deutsche Bank. Du début de l'année à aujourd'hui, le rouge est égal à 39,8 %. De plus, les primes sur les produits dérivés ont atteint des niveaux exorbitants et, comme l'explique Federico Fubini sur Corriere della Sera, « le coût de garantie des obligations subordonnées de Deutsche Bank, les plus à risque, impliquait une probabilité de 30 % de défaillance de la banque dans les cinq ans (avec une récupération de seulement 20 % du capital investi ensuite). Les prix des obligations les plus sûres, en revanche, impliquent une probabilité de défaut de 20 %, et une reprise de pas plus de 40 %.
Des pourcentages si élevés qu'ils poussent le ministre des Finances Wolfgang Schäuble à intervenir en allant à l'encontre de tout ce qu'il a toujours défendu et en déclarant que "Les marchés exagèrent."
Beaucoup penseront : « rien d'étrange, Padoan a fait pareil ». Certes, dommage que dans le cas de l'institut allemand, les marchés aient peut-être raison. En effet, Deutsche Bank est actuellement tellement exposée aux marchés qu'une perte d'environ 7% sur ses investissements suffirait à annuler un total de bilan de 68,8 milliards d'euros. En effet, selon une analyse de CreditSights, la banque pourrait avoir des difficultés à payer les coupons sur les obligations CoCo (un type particulier d'obligation subordonnée) dans le cas où les résultats d'exploitation seraient décevants et si les coûts des procès nécessitent des provisions plus importantes que prévu. A la lecture du bilan, il s'avère que 952 milliards d'actifs sont purement financiers, mais seulement 71 sont disponibles à la vente immédiate. Le reste, comme le rappelle le Corriere della Sera, est valorisé par la banque elle-même.
Il faut souligner qu'à ce jour, personne n'a signalé les problèmes dont nous venons de vous parler. La Banque centrale européenne a audité Deutsche Bank à deux reprises, établissant qu'il n'y avait pas d'insuffisance de capital. Cependant, le marché semble penser autrement.
Actuellement, près des deux tiers du marché allemand du crédit sont entre des mains publiques, étroitement liées à la politique locale et surtout couvertes par des garanties de l'État pour 492 milliards d'euros. Une réalité cristalline qui a pourtant réussi à échapper à la tutelle de la BCE, contrairement à ce qui s'est passé dans les autres pays de l'Union européenne (l'Italie in primis). Mais pour l'Allemagne, les garanties de l'État sont tolérées, tandis que pour les autres, c'est le cri du scandale.
Deutsche Bank navigue en eaux troubles et, selon les investisseurs, le gouvernement allemand devra intervenir pour le sauver, en violation d'une règle que l'Allemagne elle-même voulait et exigeait. A ce moment-là, il ne sera probablement plus possible de nier que les règles en Europe sont appliquées sur la base de l'Etat qui est contraint de s'y soumettre.
