Vent de reprise des banques centrales

Selon Ing Investment Management, les derniers vents contraires cesseront bientôt de souffler, éliminant les anomalies de marché et revenant ainsi à un équilibre de long terme. En regardant les dénominateurs communs des mouvements passés du marché, deux forces différentes sont identifiées. L'assouplissement de la politique monétaire a contribué à induire une reprise. Les ralentissements ont principalement été le résultat d'une combinaison d'augmentations du risque politique, d'erreurs politiques et de chocs spécifiques.
 
Hans Stoter, directeur des investissements chez ING Im International, a déclaré: "Nous pensons que les vents favorables sont bien soutenus, tandis que les vents favorables semblent de courte durée maintenant que les banques centrales ont réduit le risque systémique."
 
« Les trois plus grandes banques centrales, chacune à leur manière, ont fait ce qu'il fallait faire. Leurs actions constituent une impulsion et un moteur importants pour améliorer la croissance économique mondiale. Jusqu'à récemment, le Japon était à la traîne, sans véritable changement dans sa politique depuis 1990. Cependant, l'effort pour enfin surmonter la déflation permettra de nouvelles améliorations à la fois au Japon et dans le monde. Donc, encore une fois, le vent arrière le plus important est l'assouplissement de la politique monétaire.
 
Selon les prévisions d'Ing Im, la politique expansionniste du Japon stimulera la demande intérieure, tandis que l'affaiblissement du yen stimulera les exportations. Dans un premier temps, les effets de ce nouveau régime seront plus pertinents au niveau régional, mais au fil du temps, la liquidité, la demande et la croissance économique mondiales bénéficieront également de cette nouvelle approche.
 
De l'autre côté du monde, les États-Unis affichent des chiffres prometteurs, à la fois grâce au soutien des données économiques et à la dynamique des bénéfices. Les marchés de l'immobilier et de l'emploi s'améliorent nettement et ce chiffre est encore amplifié par la hausse attendue des investissements des entreprises. Tout cela est déjà visible dans le secteur des services, qui se redresse clairement. Pour l'instant, il n'y a aucun signe de changement de politique de la Fed et l'effet du resserrement budgétaire reste faible.
 
Hans Stoter poursuit : « Le contraste entre les vents arrière du Japon et des États-Unis et les vents contraires soufflant en Europe est assez important. La décision de la BCE de ne pas modifier sa politique actuelle rappelle à beaucoup l'approche adoptée par le Japon avant l'actuel gouvernement Abe. Dans le même temps, la complaisance des politiciens européens rappelle l'impasse aux États-Unis."
 
« Cependant, la preuve du manque de force de ces vents contraires est également visible sur le marché européen. La réaction du marché aux problèmes politiques italiens, par exemple, et surtout à la crise chypriote, a été relativement limitée. Et cela peut être vu comme un indicateur de l'efficacité des mécanismes de liquidité qui réduisent considérablement la transmission de l'incertitude politique aux marchés financiers ».
 
En ce qui concerne les marchés émergents, nous constatons un affaiblissement des fondamentaux macroéconomiques et une réduction de la compétitivité, mais là aussi, les vents favorables continuent de l'emporter sur les vents contraires. Si les marchés continuent d'anticiper un assouplissement monétaire mondial, nous pouvons nous attendre à ce que les flux vers des actifs à rendement plus élevé, tels que la dette des marchés émergents, aient encore de la marge de croissance, malgré la faiblesse de l'économie mondiale.
 
Hans Stoter conclut en expliquant que « les investisseurs doivent gérer ces variables au niveau géographique et rechercher au sein des classes d'actifs la combinaison optimale de sécurité relative, de revenu et de potentiel de croissance du capital. Parmi les actions, nous privilégions celles à dividendes élevés. Nous pensons que les dividendes sont une valeur refuge relativement sûre, même dans un environnement de faible croissance (bénéficiaire). Pour les titres à revenu fixe, les obligations à haut rendement offrent actuellement des revenus très attractifs avec une volatilité relativement faible. Les investisseurs à la recherche d'une appréciation du capital devraient privilégier une allocation en actions, tout en acceptant la volatilité plus élevée de cette classe d'actifs ».