A terme, pour la BCE, c'est un test de transparence et de confiance dans le secteur bancaire qui favorisera le déboursement des crédits à l'économie. En bref, l'analyse globale (asset quality review e stress test) menée par l'Eurotower au cours des dix derniers mois se traduit par une course pour présenter les plans de retour de ceux qui ont échoué à l'examen. Il reste deux semaines pour révéler les contrecoups. Et de 6 mois à 9 mois pour les mettre en œuvre (selon la façon dont le manque de capital a été généré).
En Italie, 9 banques sont impliquées dans cette procédure. Cependant, déjà cinq ont mis en place des mesures de recapitalisation supplémentaires en 2014 (les résultats des tests de résistance sont basés sur les données de fin 2013). Sur les quatre autres, deux, Bpm et Popolare Vicenza, ont survécu de justesse selon les données supplémentaires également fournies aujourd'hui par la Banque d'Italie. C'est ainsi que Mps et Carige se sont retrouvés sous les projecteurs.
Rapide comme l'éclair a été la réaction de Banca Carige qui, connaissant les mauvais travaux, a publié un communiqué de presse une demi-heure après les annonces de la BCE et de la Banque d'Italie sur les résultats dans lesquels elle annonçait l'approbation par le conseil d'administration d'un remboursement plan qui prévoit la couverture du manque à gagner par une augmentation de capital d'un montant de pas moins de 500 millions garanti par Mediobanca et d'autres opérations de cession d'actifs.
Par ailleurs, Piazzetta Cuccia s'est déjà engagée à pré-garantir jusqu'à 650 millions pour la souscription intégrale de l'augmentation de capital, si le montant supérieur était jugé nécessaire aux fins de la validation des mesures du plan de capital par la BCE.
M&A À SIENNE ?
Pour Mps, il s'agit plutôt de réfléchir à la manière de récolter 2,1 milliards d'euros. Cependant, l'analyse de la BCE n'a pas tenu compte des hypothèses envisagées dans le plan de restructuration que la banque a soumis à la Commission européenne en novembre 2013 (et qui a été approuvé). La Banque d'Italie précise que l'exigence supplémentaire de 2,111 milliards serait ramenée à environ 1,35 milliard si l'on ne tenait pas compte de l'engagement de rembourser les 'Monti bonds' dans l'horizon temporel des stress tests.
Et cela ouvre la porte à des scénarios d'agrégation. Toute opération de fusion impliquant Mps trouverait la Banque d'Italie "extrêmement heureuse, s'il s'agissait d'une opération capable de relancer l'offre de crédit à l'économie réelle et de renforcer la solidité de la banque", a commenté Fabio Panetta, directeur général adjoint de la Banque d'Italie, lors de la conférence de presse qui a suivi celle de la BCE.
Le mot va maintenant passer au marché. Le Trésor de son côté "confie que les insuffisances de fonds propres résiduelles" des banques italiennes dans le test de résistance de la BCE "seront couvertes par de nouvelles opérations de marché, et que la transparence assurée par l'évaluation globale permettra de les combler facilement". Toutefois, le Trésor a rappelé dans la note que selon la déclaration Ecofin de novembre 2013, les insuffisances de capital devraient être couvertes en priorité par des sources privées.
Si cela n'est pas suffisant ou en cas d'impossibilité d'accéder au financement de marché, d'autres mesures appropriées seront prises, si nécessaire, pour recapitaliser les banques, y compris, le cas échéant, des mesures de résolution et/ou un soutien financier public. L'importance des nouvelles ressources, 2,9 milliards manquants (Mps + Carige), est telle qu'elle ne devrait nécessiter aucune aide publique. La pénurie d'actifs "ne nécessite aucune injection de finances publiques", a voulu rassurer Panetta.
BPM ET VICENZA SONT SAUVEGARDÉS IN EXTREMIS
Bmp et Vicenza, en revanche, se sont sauvés de justesse. Si dans l'analyse de la BCE (qui ne prend en considération que les augmentations de capital et la conversion des obligations convertibles au 30 septembre 2014) les deux banques font partie des établissements qui n'ont pas encore augmenté leur capital respectivement de 166 millions et 223, Bankitalia a constaté que grâce à d'autres mesures capitalistiques décidées au cours de l'année (dont cessions extraordinaires d'actifs, clôture des procédures d'autorisation d'utilisation de modèles internes lancées il y a quelque temps) ces deux banques aussi peuvent dormir tranquilles. Pas seulement. Dans la note, Bankitalia a tenu à souligner que les besoins de MPS et de Carige découlent exclusivement des résultats du scénario défavorable des examens de la BCE, que pour aucune lacune bancaire n'a été mise en évidence avec la seule revue de la qualité des actifs et que globalement le système bancaire rapporte des fonds propres des surplus de 25,5 milliards.
« Les résultats – a commenté Bankitalia – confirment la solidité globale du système bancaire italien, malgré les chocs répétés subis par l'économie italienne au cours des six dernières années : la crise financière mondiale, la crise de la dette souveraine, la double récession ».
DEPUIS MI-2013 203 MILLIARDS DE NOUVEAUX CAPITAUX EN EUROPE
L'analyse par la BCE des 130 plus grandes banques européennes était en effet structurée autour de deux tests principaux : d'une part, l'axe de la revue de la qualité (AQR) déterminait si les banques valorisaient correctement les actifs dans leurs bilans ; d'autre part, les stress tests ont simulé les fonds propres dont les banques auraient besoin en cas de dégradation de l'économie, selon un double scénario (un de référence et un particulièrement difficile et adverse). Le résultat combiné de ces deux principaux tests a conduit à l'identification d'un déficit de fonds propres de 25 milliards pour 25 banques et de 48 milliards d'ajustements de valorisation d'actifs.
Sur ces 48 milliards, cependant, 37 n'ont pas donné lieu à une insuffisance de fonds propres (ce qui signifie que l'impact global sur les banques est de 62 milliards : 25 plus 37). Or, sur les 25 banques recensées, 12 ont déjà mis en œuvre des actions de recapitalisation en 2014 pour 15 milliards d'euros. Et depuis mi-2013, donc avant la clôture des bilans sur laquelle la BCE s'est satisfaite, les banques européennes ont mis 203 milliards d'euros de nouveaux fonds propres dans le pipeline pour se préparer aux stress tests, a relevé le vice-président de la BCE, Vitor Constance,
DANS QUELLE MESURE EST NÉFASTE LE SCÉNARIO NÉFASTE ?
L'AQR a ensuite retraité l'exposition globale aux prêts non performants à 879 milliards contre 136 milliards initialement alors que le test de résistance en cas de scénario défavorable indiquait que la capitalisation des banques diminuerait de 263 milliards, réduisant le Cet1 de quatre points de pourcentage. , à 8,3 % contre 12,4 %.
Mais à quel point le scénario défavorable est-il défavorable? La question que beaucoup se sont posée après les premiers stress tests de l'ABE il y a quelques années a donné une image trop rose du secteur bancaire pour beaucoup. Banque d'Italie, dans la note et dans la conférence de presse, a précisé que le scénario défavorable des tests de résistance a été spécifiquement construit afin de donner un véritable test de la résistance des banques aux situations extrêmes : dans le cas italien, le scénario est très défavorable car elle suppose une récession sévère sur toute la période 2014-16, après celle déjà subie par l'économie italienne en 2012-13, qui a suivi celle de 2008-09 ; il fait aussi l'hypothèse d'une aggravation de la crise des dettes souveraines avec un impact de 3,5 milliards de dettes publiques.
Ce scénario hypothétique utilisé dans la simulation configurerait donc un effondrement de l'économie italienne, avec des conséquences graves bien au-delà de la sphère bancaire. « Un scénario – a précisé le directeur général adjoint Panetta – pire que celui des autres pays car il suppose un scénario défavorable notamment en termes de croissance. Et ici les conditions initiales comptent beaucoup ».
