Le dossier Credit Suisse pour l'instant il semble avoir été catalogué par les listes européennes comme non risqué d'un point de vue systémique. Mais pour la Fédération suisse et ses banques, l'affaire de la fusion entre les deux ne semble pas s'arrêter à l'injection de fonds et à la suppression d'actifs. De nombreux nuages se lèvent pleins de doutes et d'appels en justice.
A la bourse de Milan, le Fitse Mib progresse de 2,60% avec le secteur bancaire qui progresse de 4,90%. L'action Ubs gagne 6,38% et même l'action Credit Suisse rafle +1,94% en fin de matinée.
Action en justice dans les starting-blocks
La question de la primauté des actionnaires sur les obligataires, inverser les règles dictées par la BRRD (directive réglementaire de résolution bancaire) ne revient pas vraiment aux investisseurs. Comme on le sait, sur la base de laAccord de fusion UBS-Credit Suisse, les détenteurs d'obligations Credit Suisse AT1 ne recevront rien, tandis que les actionnaires, qui se classent généralement en dessous des détenteurs d'obligations en termes de qui est payé en cas de faillite d'une banque ou d'une entreprise, recevront 3,23 milliards de dollars. Et les procès commencent déjà à affluer.
Une armée d'avocats Suisse, États-Unis et Royaume-Uni sont en pourparlers avec certains détenteurs d'AT1 du Credit Suisse sur d'éventuelles actions, a déclaré le cabinet d'avocats Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan, selon Reuters. Et Quinn Emanuel lui-même a déclaré qu'il était en pourparlers avec les détenteurs d'obligations AT1 du Credit Suisse, qui représentent un "pourcentage significatif" de la valeur notionnelle totale des instruments.
En États-Unis certains cabinets d'avocats new-yorkais, dont Levi & Korsinsky et Bronstein, Gewirtz & Grossman, ont déjà informé les investisseurs de deux initiatives, selon les rapports de Bloomberg. "Le procès au nom des investisseurs du Credit Suisse a été déposé devant le tribunal de district des États-Unis pour le district du New Jersey", indique le communiqué de Levi & Korsinsky. L'initiative s'adresse aux investisseurs qui "ont acheté ou autrement acquis certains titres du Credit Suisse entre le 1er décembre 2022 et le 17 février 2023".
Sur quoi se fonde le procès ?
Le dossier déposé par le studio Lévi et Korsinsky affirme que la banque aurait fait des déclarations fausses et/ou contrefaites concernant ces faits : (i) contrairement à ce qui a été affirmé en décembre 2022 par le président du Credit Suisse, Axel Lehmann, la forte augmentation des sorties de clientèle que le Credit Suisse a commencé à enregistrer en octobre 2022 s'est poursuivie; (ii) en conséquence, le Credit Suisse avait sous-estimé l'impact la récente série de pertes trimestrielles, de risques et de manquements à la conformité de la société en matière de liquidité et sa capacité à détenir les fonds des clients ; (iii) en conséquence, le Credit Suisse avait surévalué le situation financière et/ou les perspectives de l'entreprise ; et (iv) en conséquence, le des déclarations publiques de l'entreprise étaient essentiellement faux et trompeur à tous les moments pertinents.
Mais il y a un autre dossier qui pourrait être attaqué par les cabinets d'avocats : celui concernant la décision des régulateurs de la FINMA, prise avec le soutien du gouvernement et des dirigeants des deux banques, de procéder à la fusion sans passer par un vote des approbation aux assemblées générales.
De nouveaux déménagements sont attendus prochainement
Si d'un côté les autorités suisses ne se sont pas exprimées depuis le week-end, de l'autre certains l'attendent nouveaux mouvements, même dans les prochains jours. Le cabinet d'avocats Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan attend par exemple pour demain 22 Marsqu'une déclaration soit faite pour les obligataires. D'autres sources s'attendent à une rétractation de cette réduction à zéro, avec des moyens de donner une sorte de remboursement.
Après tout, ce sont les autorités suisses elles-mêmes qui ont gardé une porte ouverte: "Au début, il s'agissait de trouver une solution pour la protection des épargnants et l'image de la place financière suisse", a déclaré un porte-parole de l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (Finma), le week-end dernier, ajoutant : "Deuxièmement, d'autres questions devront être clarifiées".
À qui appartient le tristement célèbre Credit Suisse At1? Pimco à l'avant-garde
Les fonds gérés par Lazard Frères Gestion, PIMCO et GAM Investments étaient parmi les plus exposés à la dette Credit Suisse AT1 en termes de pondération de portefeuille à fin février, sur la base des données Morningstar compilées par Reuters, ce qui les rend potentiellement vulnérables aux pertes dues à l'annulation d'obligations.
PIMCO Selon les données de Morningstar, la firme d'investissement géante avec près de 1800 milliards de dollars d'actifs sous gestion détenait 3,49% de son GIS Capital Securities Fund de 5,66 milliards d'euros en obligations Credit Suisse AT1 et devrait le voir partir en fumée de 807 millions de dollars. Des pertes qui seraient toutefois partiellement compensées par la hausse enregistrée sur d'autres obligations dans le ventre de l'entreprise et dont la valeur a augmenté après l'intervention d'UBS. À la deuxième place parmi les titulaires, il y aurait à la place Invesco d'une valeur de 370 millions de dollars. Pour ce qui est de BlackRock, l'exposition sur les obligations annulées serait de 113 millions.
Encore des ombres sur le ciel suisse
Il y a aussi quelques considérations de fond. Par exemple, il y a ceux qui ne comprennent pas enregistrer les numéros d'opération sur l'institut suisse par Ubs. "Débourser seulement 100 milliards de francs, bien qu'associés à la présence d'une ligne de liquidité de 3 milliards de francs de la Banque nationale suisse, me semble un non-sens, a déclaré Antonio Foglia dans une interview à Sole24ore. Vice-président de la Banca del Ceresio et membre du Global Partners' Council de l'Institute for New Economic Thinking, "considérant que le Credit Suisse dispose de 39 milliards de capital et de 99 milliards de Tlac (capacité totale d'absorption des pertes)".
D'autres côtés sombres concernent la soi-disant «ventre» du Credit Suisse. En juin dernier, un tribunal suisse a condamné la banque pour n'avoir pas empêché le blanchiment de ses comptes par un gang bulgare de trafiquants de cocaïne. Après tout, la question de l'argent sale reste l'une des voix du système bancaire suisse. Il y a quelques mois, l'association nationale de crédit a révélé à Reuters que les comptes en Suisse au nom de citoyens russes valent encore entre 150 et XNUMX milliards d'euros. Les bénéficiaires ne sont pas connus : on sait seulement que la valeur des fortunes gelées ne dépasse pas neuf milliards, tandis que le reste est à la disposition de qui sait qui. Et en novembre, le tribunal de Zurich a autorisé trois oligarques à se faire rembourser des amendes de plusieurs millions à forte odeur de crasse, comme le rapporte le Corriere.
Qu'est-ce qu'Ubs a rapporté au Credit Suisse? Peut-être trop ?
Il y aura donc encore plusieurs questions à clarifier, mais pour le moment, ce qui ressort, c'est que, sur la base de l'accord entre UBS et Credit Suisse, la Suisse aura un banque dont attivi vaudra le deux fois le produit brut du pays, comme le souligne le Corriere della Sera, alors que les actifs sous gestion vaudront six fois plus que l'ensemble de l'économie nationale. La nouvelle entité commencera avec 120.000 240 employés et pour la superviser, ainsi que les XNUMX autres banques suisses, sera une autorité chargée d'une tâche avec peut-être un peu plus de cinq cents employés. Peut-être un peu trop. Et de là doit descendre une grande cure d'amincissement.
D'ailleurs, c'était aussi arrivé en 2008, en pleine crise de Lehaman, alors que c'était UBS elle-même qui était en très grave difficulté, à tel point qu'elle avait dû être aidée par les mêmes autorités qui intervenaient désormais auprès du Credit Suisse, en une sorte de jeu de l'oie.
Le Credit Suisse comptait plus de 50.000 2022 employés fin 17.000, dont XNUMX XNUMX basés en Suisse, mais beaucoup craignent désormais pour leur emploi.
