En 2012, l'économie italienne a évité l'effondrement grâce au resserrement tant déploré de Mario Monti et à la loi Fornero, encore plus contestée, qui a réformé les retraites. Sinon, le ratio de la dette au PIB aurait grimpé à 145 %. L'Observatoire italien des comptes publics dirigé par Carlo Cottarelli l'écrit, en prédicat de devenir Premier ministre pendant quelques heures avant que le M5S et la Lega ne s'assoient à la table pour former le nouveau gouvernement.
Cottarelli est l'un des principaux experts en finances publiques et était responsable de l'Italie pour le Fonds monétaire international. Son dernier rapport – intitulé "Tendances de la dette après le resserrement budgétaire de 2012" – est sorti ce week-end et commence ainsi :
Pourquoi, malgré les politiques d'austérité mises en place en 2012, le ratio dette publique/PIB a-t-il augmenté les années suivantes ? L'augmentation du ratio de la dette publique au PIB ne prouve-t-elle pas que les politiques d'austérité sont contre-productives car elles provoquent une augmentation de la dette par rapport au PIB ? Cette note, à travers de simples simulations, démontre que, sans le resserrement budgétaire de 2012, le ratio dette/PIB aurait augmenté plus rapidement et se situerait actuellement entre 142 et 145 %. En réalité, la dette augmentant encore plus vite qu'elle ne l'était en réalité, la crise se serait probablement aggravée, provoquant l'effondrement complet de l'économie italienne.
Cottarelli, et les chercheurs qui ont coordonné les travaux, affirment que sans la manœuvre restrictive - une baisse de 2,4 % du PIB par le lancement de la loi Fornero, l'introduction de l'IMU, l'augmentation de la TVA, de l'IRES et des accises sur l'essence et l'alcool - la dette aurait échappé à tout contrôle avec des conséquences vraiment dramatiques pour l'Italie. La première aurait été l'augmentation du spread, qui aurait entraîné avec elle la plus grande difficulté à obtenir du crédit tant pour les ménages que pour les entreprises. L'isolement de l'Italie aurait augmenté, les relations avec la BCE compromises. Un "effet Grèce" dévastateur en raison de l'impact qu'il aurait eu sur l'Union européenne, rendant impossible l'assouplissement quantitatif lancé par la suite par Mario Draghi, qui a en fait sauvé les pays les plus faibles de l'Union au moment le plus dur de la crise.
"La dette publique est passée de 116,5% du PIB fin 2011 à 131,8% du PIB fin 2017", admet Cottarelli. Mais cette augmentation, soulignée par ceux qui soutiennent les politiques d'expansion budgétaire pour démontrer que les politiques d'austérité ont en réalité des effets contre-productifs, est au contraire analysée par Cottarelli sous un autre angle.
En réalité, après le resserrement budgétaire de 2012, la politique budgétaire a cessé d'être restrictive, ou du moins aucun nouveau resserrement n'a été mis en œuvre : toute la réduction du déficit observée ces dernières années est due à la baisse des charges d'intérêts, effet d'une politique monétaire très expansionniste, tandis que l'excédent primaire est resté presque constant. Au contraire, net du cycle économique, l'excédent primaire a diminué
Il démontre ainsi que « la restriction budgétaire de 2012 a contenu la croissance du ratio dette publique/PIB : sans elle, le ratio aurait augmenté beaucoup plus rapidement ». Non seulement cela, mais sans les politiques d'austérité adoptées, la crise se serait aggravée et aurait même provoqué une chute du PIB, même en présence de politiques plus expansionnistes. En fait, l'effet restrictif serait venu de la hausse des taux d'intérêt et donc de la plus grande difficulté d'accès au crédit. Cela aurait déclenché une spirale négative qui aurait conduit – précise le rapport sans ambages – « à l'effondrement de l'économie italienne ». La conclusion, à travers les simulations menées par le rapport, est qu'« il n'est pas possible de réduire le rapport entre la dette publique et le PIB par des manœuvres expansionnistes ».
