Bergame, le 9 février 2013
Monsieur le Gouverneur, Mesdames et Messieurs les Délégués,
Un thème qui engage intensément le travail de notre Association, expressément mentionné dans le Statut lui-même comme l'un des principaux objectifs d'ASSIOM FOREX, est celui concernant l'étude et l'adoption d'indices relatifs aux marchés financiers. Et c'est sur ce sujet, actuellement d'une grande importance pour l'image et la crédibilité de l'industrie bancaire, que je m'apprête à formuler quelques réflexions synthétiques, mais je l'espère utiles.
En avril 2008, donc en des temps absolument "sans méfiance", notre Association a écrit une lettre à la British Bankers Association, soulignant que les fixations du Libor en dollars américains marquaient des différences significatives par rapport aux taux appliqués sur le marché et que les raisons de ces les différences ne pouvaient s'expliquer par la simple volatilité des marchés. Nous avons donc attiré l'attention de la British Banking Association sur le fait que ce phénomène aurait pu porter atteinte non seulement à la crédibilité du LIBOR, en tant que paramètre couramment et intensivement utilisé, mais aussi à celle des banques qui ont contribué à la cotation de l'indicateur, ainsi qu'à l'image des marchés dans leur ensemble.
L'Association britannique, en nous remerciant pour le rapport, a répondu que, malgré un examen sérieux de la question en cours, elle estimait que les taux Libor publiés reflétaient le plus fidèlement possible les conditions réellement présentes sur le marché.
Nous savons tous ce qui s'est passé depuis lors, quels ont été les dégâts pour les banques individuelles impliquées dans ce scandale et pour le système bancaire et financier dans son ensemble.
Le fait d'avoir mis en évidence et formellement détecté une telle situation en des temps insoupçonnés, ne représente pas pour nous seulement un enjeu "gratifiant" d'un point de vue éthique et professionnel, mais plus que toute autre chose nous permet de pouvoir affirmer, sans l'ombre d'un doute, car les banques italiennes (en fait concrètement représentées par notre Association) étaient non seulement manifestement étrangères à ce qui s'est passé, mais surtout proactives en essayant d'empêcher ce qui, malheureusement, s'est réellement produit.
Notre Association estime qu'aujourd'hui encore la gestion de certains paramètres actuellement utilisés pour différents types de fixing peut encore une fois générer d'autres menaces sérieuses pour l'image des marchés et de l'industrie bancaire. Il ne s'agit pas de dangers imputables à d'éventuelles manipulations de ces indices, qui paraissent peu probables à la fois en raison du haut niveau de contrôle et de sécurité désormais largement en place, et du fait du mécanisme efficace de détermination de certains de ces indicateurs, comme dans le cas du Euribor.
Cependant, nous pensons qu'il existe des risques dus à la fois au désengagement progressif d'un nombre croissant de banques de la cotation de certains benchmarks, et au faible volume de transactions qui caractérise désormais de façon inquiétante certains marchés. Ces phénomènes, en effet, affectent négativement la crédibilité déjà fragile que le Système s'attache actuellement à soutenir.
Au cours de cette seule première partie d'année, déjà une dizaine de banques, y compris internationales, se sont brutalement retirées des cotations de certains indices importants (notamment l'Eurepo et l'Eonia Swap Index, représentatifs de la durée de rachat et du taux d'intérêt à court terme pertinents dérivés). Ces banques ont donc renoncé au rôle de « Panel Bank » (i.e. banque qui contribue à la détermination de l'indice), déclenchant un dangereux effet d'émulation, qui risque de conduire à une fiabilité toujours moindre des indicateurs importants du marché, voire à leur disparition. .
La possibilité de nouvelles réglementations selon lesquelles les exigences de fonds propres contre les risques opérationnels pourraient augmenter pour les banques qui citent des indices de référence du marché a été évoquée. Évidemment, cette éventualité contribue également à alimenter le phénomène de désengagement susmentionné.
A notre avis, ces aspects doivent être évalués avec une extrême attention, tant par les différentes Autorités de contrôle et institutions à divers titres intéressées par cette question, que par les composantes du marché elles-mêmes, dont certaines, avec une vision trop myope du problème , estiment qu'en éludant certaines responsabilités, ils peuvent éviter d'être submergés par la suite par les risques de réputation du système qu'ils déclenchent eux-mêmes, avec des comportements qui apparaissent superficiels ou en tout cas insuffisamment réfléchis.
Notre Association soutient vigoureusement la nécessité pour toutes les composantes du marché de participer activement non seulement à l'identification des points critiques de la situation actuelle, mais aussi à la proposition de solutions efficaces. Le renforcement de la Gouvernance en matière de processus de formation et de contrôle des différents référentiels est certainement une étape nécessaire, très importante et urgente. Cependant, absolument pas suffisant, car la crédibilité des indicateurs de marché ne peut reposer uniquement sur l'efficacité des contrôles, mais doit être générée avant tout par la transparence et la liquidité des marchés sous-jacents.
En ce sens, nous sommes les promoteurs d'un projet, déjà à l'étude dans notre Association Internationale et déjà présenté dans certaines institutions, pour la création d'un marché monétaire européen, qui puisse collecter de gros volumes de transactions, non seulement entre banques, mais entre toutes les catégories d'investisseurs institutionnels et qu'il se déroule sur des plateformes électroniques qui peuvent garantir une transparence maximale sur les conditions et les volumes négociés, sous la gouvernance et le contrôle autoritaires d'Autorités compétentes spécifiques.
En cette période où l'industrie bancaire et financière, se concentre à juste titre sur un examen rigide des coûts, ce projet, bien qu'important et pas excessivement exigeant d'un point de vue économique, rencontre des difficultés de démarrage considérables avec un égoïsme nationaliste aveugle et avec les intérêts commerciaux de certains secteurs d'exploitation, ce qui ne facilite certainement pas la situation. Pour ces raisons, sa mise en œuvre est fortement conditionnée par le soutien convaincu des institutions, qui, nous l'espérons, pourront évaluer et certifier le bien-fondé d'un tel projet, visant une bien commun (entre autres, il ne faut pas oublier qu'un marché de la liquidité efficace serait fonctionnel à la transmission des objectifs de la politique monétaire par la Banque centrale). De notre côté, donc, il y a le souhait et l'espoir de trouver un un tel soutien, que nous continuons à rechercher.
Je termine par une très brève mention de l'évolution de notre Association, également à l'intention des nombreux membres présents ici aujourd'hui.
Les élections des nouveaux organes de direction d'ASSIOM FOREX auront également lieu dans le cadre de ce Congrès. Nous nous préparons à un renouveau important, à travers l'éventuelle entrée dans ces organes d'une représentation professionnelle faisant autorité de tous les grands groupes bancaires de notre pays, ainsi que de l'Association Bancaire Italienne elle-même. Ce fait constitue une opportunité rare et très importante pour notre Association, qui a réuni au fil des ans, en les fusionnant, jusqu'à quatre associations différentes précédemment existantes, et qui représente désormais de manière unifiée le monde complexe des marchés et des risques financiers actifs au sein de notre système.
Le travail que le nouveau Conseil devra accomplir sera certes difficile et complexe, mais certainement aussi stimulant. La présence importante de la Banque d'Italie en nous nous a toujours servi, et nous en avons encore plus besoin aujourd'hui, pour prêter notre travail avec un esprit sincère de service. Nous sommes une Association de personnes et notre "crédibilité" passe par la pleine convergence de comportements vertueux, qui doivent d'abord être professés par ceux qui gouvernent l'Association, mais qui doivent ensuite être mis en pratique au quotidien par chacun d'eux. les membres individuels et qu'ils doivent donc devenir partie intégrante de notre profession. Ce n'est que par de telles actions concrètes que nous pourrons contribuer pour notre part à améliorer toujours plus la confiance et la crédibilité dont notre système a cruellement besoin.
Merci pour votre attention.
