Après deux années de contraction, les derniers indicateurs économiques montrent que la reprise économique espagnole s'accélère. Au deuxième trimestre 2014, le PIB a augmenté de 0,6 % par rapport à la période précédente, enregistrant le taux de croissance trimestriel le plus élevé depuis 2007. Le produit intérieur brut est maintenant en hausse depuis quatre trimestres consécutifs. Ce rebond est principalement dû au niveau de exportations nettes, facteur auquel s'ajoute désormais la demande intérieure. La croissance de la demande étrangère et le regain de confiance des entreprises ont stimulé l'investissement, tandis que la reprise du marché du travail et la hausse de la demande de biens durables ont stimulé la consommation privée. Les composantes privées de la demande intérieure, en particulier la consommation et l'investissement, sont devenues la pierre angulaire de la croissance du PIB et une augmentation est attendue au second semestre. Avec la reprise de la demande intérieure, la performance économique espagnole est désormais plus durable, à tel point qu'elle enregistre la dynamique la plus rapide par rapport aux pays du sud de l'Europe. Dans ce contexte, les prévisions de croissance ont été révisées à 1,2% en 2014 et 1,9% en 2015, reflétant le succès des réformes économiques et la récente demande intérieure. A ce rythme, les analyses publiées par Atradius prévoient une nouvelle augmentation du taux de croissance du PIB espagnol dans les années à venir, atteignant des pics de 3% en 2017.
La croissance a aussi un impact positif sur le marché du travail, dont les conditions se sont améliorées depuis 2013, le chômage passant de 26,3 % en mai 2013 à 24,5 % en juillet 2014 : la plus forte baisse depuis 2006. La création de 190.000 2013 nouveaux emplois en XNUMX a été la plus forte augmentation annuelle en six ans. Ces développements sont aussi le résultat de les réformes du travail de 2012, qui ont donné aux entreprises plus de flexibilité en matière de salaires et de conditions de travail. Le taux de chômage devrait encore baisser en 2015 en dessous de 24 %. Cependant, certains problèmes sérieux subsistent sur le marché du travail local : 15% de la population active est au chômage depuis plus d'un an et le chômage des jeunes reste élevé (55%). Le taux de chômage ne devrait pas descendre en dessous de 20% avant au moins quatre ans : alors de nouvelles réformes plus décisives contre les faiblesses structurelles du marché du travail deviennent nécessaires.
Récemment, l'indice des prix à la consommation (IPC) est tombé à -0,3 % en juillet 2014 et à -0,5 % le mois suivant. Ceci est préoccupant par rapport à la question, puisque les consommateurs sont incités à retarder leurs achats et leur consommation jusqu'à ce que les prix baissent davantage, ce qui pourrait à son tour affecter négativement les activités de production. Cependant, début septembre 2014, la BCE a abaissé ses taux d'intérêt à 0,05 %, annonçant son intention d'acheter des obligations libellées en euros pour éviter un cercle vicieux de déflation dans la zone euro. En même temps, la croissance de la demande intérieure devrait entraîner une hausse des prix à la consommation dans les mois à venir, inversant la tendance déflationniste. Les prix à la consommation augmenteraient ainsi à nouveau en 2015, à 0,9 %.
La compétitivité des exportations espagnoles sur le marché international se confirme à de bons niveaux, selon 2007 étant la seule année récente au cours de laquelle le rapport entre le PIB et la contribution des exportations nettes a été négatif. Cependant, une comparaison réelle du taux de change effectif (TCER) qui mesure la compétitivité internationale d'un pays à travers les coûts et l'évolution des prix montre que il y a encore beaucoup de place à l'amélioration. Alors que le TCER de l'Espagne a diminué lors de l'examen de mi-2014, il est le deuxième plus élevé des partenaires de la zone euro. En 2013, le solde du compte courant a enregistré le plus grand excédent depuis 1986, à 0,8 % du PIB en 2013, tandis qu'un autre excédent de 0,7 % est attendu cette année. Ce renversement de tendance reflète amélioration structurelle de la compétitivité des marchés (hausse des exportations à + 5,2 % en 2013), offre d'un mix de produits de qualité et diversification stratégique des marchés à l'exportation: Alors que la France et l'Allemagne restent des destinations clés, l'Espagne a augmenté ses expéditions vers les marchés émergents d'Afrique, d'Amérique latine et du Moyen-Orient. Aussi, le niveau des investissements productifs étrangers entrants s'est amélioré. Mais, malgré d'importantes améliorations du compte courant, La dette extérieure nette de l'Espagne reste à 92 % du PIB, l'une des plus élevées de la zone euro. Cependant, il est signalé que ce ratio devrait diminuer dans les années à venir.
La réforme du secteur bancaire est en bonne voie, mais les conditions de prêt restent restrictives. Le programme d'aide au secteur financier soutenu par le Mécanisme européen de stabilité (MES) s'est achevé avec succès en janvier 2014. Les établissements bancaires espagnols ont ainsi dû corriger leurs lacunes en matière de fonds propres : le ratio de fonds propres Core Tier 1, c'est-à-dire le rapport entre les fonds propres de base d'une banque et le total les actifs pondérés en fonction des risques sont passés de 9,6 % au début du programme (juin 2012) à 11,8 % fin 2013. Nouveaux signes de reprise du secteur Le secteur bancaire ibérique a été le diviser par deux la dépendance des banques locales au financement de la BCE. Toutefois, certaines carences persistent, tout d'abord le credit crunch, le risque toujours élevé de défaut et de désendettement du secteur privé, sans oublier le poids du secteur public sur le système bancaire local, avec des répercussions sur la dette. Le rendement des obligations espagnoles à 2,6 ans a continué de baisser, enregistrant un différentiel de 2014 % avec le bund allemand fin août 7,5, contre un pic de 2012 % en juillet XNUMX. C'est aussi une indication de la confiance renouvelée des investisseurs dans l'économie espagnole.
