Comme le rapporte récemment le
Centre d'études Intesa Sanpaolodans les trois premiers mois de l'année
Le PIB de la Chine a augmenté de 6,7 %, un ralentissement modéré par rapport au trimestre précédent (+6,8 %) :
la baisse a concerné tous les secteurs, à l'exception de la construction et du secteur immobilier. Et les données ultérieures mises à disposition indiquent une stabilisation de la croissance d'avril à juin juste en dessous du premier trimestre. Cependant, la décélération des investissements dans le secteur privé, notamment dans le secteur manufacturier, laisse intactes les perspectives d'un ralentissement de la croissance économique au second semestre et au cours de 2017.
Production industrielle La Chine a progressé de 6,0 % en mai, stable par rapport à avril, grâce à une accélération de la production du secteur privé. Une tendance similaire a caractérisé les ventes au détail, stables en termes réels à 9,7% par rapport à mars malgré une légère décélération en termes nominaux, également soutenues par la reprise des ventes de voitures. En même temps, marché de l'emploi apparaît dans une trajectoire de ralentissement modéré et lent, difficilement conciliable avec une accélération de la consommation privée. À son tour, investissements fixes ils ont décéléré à 9,6 %, après une croissance légèrement supérieure à 10 % maintenue au cours des quatre premiers mois de l'année.
A la stabilisation de investissements dans la construction résidentielle et dans le secteur immobilier a été contré par un ralentissement de la investissement dans le bâtiment. D'un point de vue sectoriel, alors que les investissements de l'administration centrale se sont redressés et que la dynamique d'investissement des entreprises publiques est restée élevée, en particulier dans les infrastructures de transport, les investissements des collectivités locales et surtout ceux du secteur privé ils ont ralenti. En particulier, la baisse se poursuit dans les secteurs minier et manufacturier, principalement dans les produits chimiques, les produits métalliques et les produits manufacturés ; Les notes positives proviennent cependant des produits pharmaceutiques et des machines.
Le commerce extérieur a enregistré une stabilisation des exportations et une amélioration des importations au cours des derniers mois analysés. mais depuis août, les exportations ont inversé la tendance avec une baisse de 2,2% qui est même devenue 10% en septembre, déclenchant l'alarme des analyses sur les possibles répercussions baissières sur le yuan. Et dire que
le exportations ils avaient augmenté de 1% en mai après 12 mois de baisse tendancielle grâce à la meilleure performance des biens courants par rapport aux produits manufacturés. Les exportations avaient bénéficié en partie d'un fort effet de base favorable mais les données corrigées des variations saisonnières révèlent néanmoins une stabilisation des exportations entre mars et mai.
Les volumes exportés avaient augmenté de 6,9% en avril en ligne avec la dynamique des commandes étrangères qui restent en légère amélioration par rapport au premier trimestre. Mais depuis août et surtout depuis septembre, la musique a changé pour les exportations chinoises. Importations ils ont tout de même enregistré une baisse tendancielle de 6,4% en mai, mais une nette amélioration par rapport au minimum de 13,5% en mars, et le volume des matières premières tant énergétiques qu'alimentaires maintient une tendance positive.
Pendant la même période
l'inflazione il est tombé à 2 %, après avoir été stable à 2,3 % au cours des trois mois précédents, en raison de la baisse des prix de l'alimentation, principalement des fruits et légumes, et des services publics domestiques. Les prix dans le secteur de la viande continuent de croître à des rythmes élevés (20,8 %) et la tendance pourrait se maintenir au moins jusqu'à l'automne. L'inflation des prix de production est toujours négative (-2,6 %) mais en forte hausse par rapport aux plus bas de décembre (-5,9 %), tirée par le rebond des prix des matières premières.
La hausse des prix de certains services (à cet égard voir médicaments, éducation et loyers) et l'effet de base défavorable dans le secteur des carburants conforte la prévision des analystes d'une hausse modérée de l'inflation dans les mois à venir.
Après l'accélération marginale du second semestre 2015 et le rebond des premiers mois de cette année, le stock de crédit bancaire s'est stabilisé aux taux de croissance de décembre (14,4 % en mai).
Les autorités chinoises semblent orientées vers un recalibrage de la croissance du crédit comme il ressort d'une interview au « Quotidien du Peuple » début mai et de
Bloomberg Nouvelles, qui exprime la nécessité pour le pays de s'attaquer au problème de
crédits problématiques et dell '
niveau excessif d'endettement des entreprises. La reprise du crédit n'a pas encore soutenu la dynamique des investissements des entreprises privées et semble s'être surtout concentrée sur les crédits à moyen-long terme aux ménages, voir à cet égard le poste des crédits immobiliers. Cependant, la reprise des investissements dans le secteur immobilier semble être transitoire, compte tenu des niveaux d'invendus.
Les analystes continuent de croire qu'au cours des deux prochaines années l'augmentation des prêts non performants limitera la dynamique du crédit malgré le soutien de la politique monétaire, dont la marge de manœuvre apparaît de toute façon limitée. Le ralentissement des investissements se poursuivra tout au long de 2016, impactant finalement la marché de l'emploi et enfin sur consommation. Les investissements dans les infrastructures, par ailleurs, ne pourront guère soutenir le rythme de 2015 sinon conduire à un effondrement plus brutal à moyen terme. Ils sont donc maintenus prévisions de croissance inchangées à 6,3 % en 2016 avec une légère décélération à 6,1 % en 2017, tandis que les risques sur le scénario à court terme sont à la hausse mais restent à la baisse à moyen terme.
