Les actions d'Unipolsai et de Moncler brillent à la Bourse de Milan. Alors que Piazza Affari tente de rebondir après le krach d'hier, en milieu de matinée les actions de la compagnie d'assurance et de la marque de couette gagnaient respectivement 3,42% et 4,25% - à 2,604 et 12,50 euros -, plaçant Je marque les deux meilleures hausses du Ftse Mib . Dans les deux cas, les comptes trimestriels supérieurs aux attentes ont déclenché les achats.
UNIPOLSAI : BÉNÉFICE +4,5 %, REVENUS +2,1 %
Hier, alors que les marchés étaient fermés, Unipolsai a annoncé clôturer les trois premiers mois de l'année avec un bénéfice net en hausse de 4,5 %, à 186 M€, et des primes d'assurance directe de 4,1 Md€ (+2,1 %), dont 2,1 Mds en les affaires non-vie (-6,9%) et 1,99 milliard dans les affaires vie (+13,7%). Le ratio combiné s'est arrêté à 94,1 %, contre 92,7 % à fin 2013 après réassurance, tandis que la marge de solvabilité s'est établie à 1,6 fois les exigences réglementaires.
Equita - qui a émis un avis d'achat sur le titre, avec un objectif de cours de 3 euros - juge les résultats "meilleurs que les estimations, grâce aux activités combinées et non stratégiques". Selon les analystes, le résultat consolidé part du groupe - attendu à 144 millions, contre 174 millions réalisés (+93%) - "bénéficie du combiné mieux que les estimations (92,8% cumul post réassurance contre 93,7% attendu, ndlr), mieux - une gestion financière non-vie plus importante que prévu et des pertes moindres enregistrées dans les activités non stratégiques, dont Atahotel et les cliniques (-1 million contre -15 millions attendus) ». La durée de vie est juste en dessous des estimations.
La surprise côté profit est "encore plus importante - ajoute Equita - si l'on tient compte du fait que le premier trimestre actualise également l'effet de la hausse de la fiscalité sur la revalorisation de la participation dans la Banque d'Italie (-21 millions)" . Les experts expliquent avoir "confirmé substantiellement les estimations de bénéfice net", avec une valorisation qui "monte de 4% en raison de l'effet taux d'intérêt incluant également l'effet de la convertible récemment émise".
MONCLER : BÉNÉFICE +43,2%, EBITDA AJUSTÉ +14,5%
Même Moncler est récompensé par les analystes, qui définissent le premier trimestre comme supérieur aux estimations et les perspectives pour l'ensemble de l'année comme encourageantes. Au premier trimestre, les revenus ont augmenté de 16% à taux de change courants (+19% à taux de change constants), à 145,4 millions d'euros, l'ebitda ajusté a augmenté de 14,5%, à 45 millions, et l'résultat net de 43,2%, à 23,5 millions.
Les résultats sont meilleurs que les prévisions d'Equita en termes d'ebitda, estimé à 44 millions et de bénéfice net (22,5 millions), tandis que le chiffre d'affaires est « en ligne » avec le commerce de gros, ce qui « a compensé l'effet moindre des ouvertures dans le commerce de détail, où au contraire la croissance du SSS (Ventes à magasins comparables) est supérieur aux attentes à +10% (contre nos estimations à +8% et la moyenne des concurrents à +4%) ».
S'agissant des perspectives, les experts - qui ont émis un avis d'achat sur le titre, avec un objectif de cours de 16,2 euros (le titre se négocie à 12,46h24) - braquent les projecteurs sur les ouvertures 25/20 pour l'année annoncées par contre 2014 attentes, sur la "croissance SSS" en avril "similaire au premier trimestre" et sur le "bon carnet de commandes pour l'automne/hiver, qui anticipe une croissance moyenne à un chiffre du commerce de gros pour 3 (estimations à +XNUMX% )" .
Concernant la performance du titre, Equita explique que « la sous-performance récente (-15% en 3 mois) semble injustifiée au regard de la forte dynamique, de la qualité du modèle économique (positionnement de la marque, capacité de distribution) et de la forte croissance, soit une croissance (cagr) du bénéfice par action (eps) de 21% contre +11/2% des concurrents ».
