La Banque du Japon souscrira des obligations d'État à long terme de 7.000 5 milliards de yens en huit à dix tranches à partir de juin. Tokyo répond ainsi aux chocs sur les marchés, avec le Nikkei qui s'effondre aujourd'hui de 0%, et à la remontée de la référence à dix ans vers le record des treize derniers mois. Une décision qui s'inscrit dans le nouveau programme de mesures ultra-expansives récemment annoncé par la banque centrale du pays et accueilli avec grande faveur par les opérateurs mondiaux. En fait, on s'attendait à ce que le fleuve d'argent japonais coule à l'étranger à la recherche de rendements plus élevés contre un coût de l'argent proche de zéro (de l'ordre de 0,1 à XNUMX %).
Mais les premières données indiquent que cela ne s'est pas produit. De plus. Il y a ceux qui, comme le souligne Morya Longo dans le Sole 24Ore du mercredi 29 mai, commencent à craindre que cette politique monétaire ultra-expansive ne tourne au boomerang. "Le plus grand risque se matérialiserait si les flux de capitaux attendus du Japon, après la politique monétaire ultra-expansionniste, ne se matérialisaient pas", a commenté Adam Cole, responsable de la stratégie monétaire mondiale de la Banque Royale du Canada, sur Bloomberg. Parce que pas d'argent, ou peu d'argent, signifie pas de rallye sur les bourses mondiales.
Encore récemment, des données du ministère des Finances rapportées par Longo indiquent que les investisseurs japonais n'ont pas acheté, comme en 2012, mais vendu des titres étrangers (pour 7,9 milliards de dollars la semaine terminée le 17 mai). Dans le même temps, le Fonds monétaire international de Pékin a rassuré que l'assouplissement monétaire japonais n'a pas donné lieu à des fuites de capitaux ou à des liquidités excessives dans d'autres économies malgré les craintes exprimées par l'Asie et l'Europe. Si d'une part cela rassure des pays comme la Chine qui craignaient que les Abenomics puissent avoir un impact déstabilisateur sur leur économie (à commencer par la dévaluation du yen), d'autre part cela confirme que "les fleuves d'argent" n'ont pas encore été vus.
Ensuite, il y a la performance anormale des obligations d'État dont le rendement n'a pas baissé, comme il aurait dû voir l'opération d'achat massif (si beaucoup achètent, le prix monte et les rendements baissent). Mais ça a augmenté. Cela enlève à ceux qui s'attendaient à une fuite des capitaux avides d'actifs à rendements plus élevés, des obligations d'entreprises aux bourses : si les rendements sont là, il n'y a aucune raison de les chercher à l'étranger. Ce qui signifie encore moins d'argent sortant de Tokyo. Cependant, l'attente d'un "fleuve d'argent" et d'une politique monétaire super-expansive a désormais allumé la mèche de la spéculation : les investisseurs du monde entier ont déjà commencé à acheter en bourse (amenant les bourses à leurs plus hauts niveaux ) et de prendre des positions baissières sur le yen. Dans cette situation, il en faut très peu pour déclencher la panique.
