Une petite révolution a secoué ce matin les listes européennes, légèrement en dessous de la parité après les rebonds (sept séances en hausse sur les huit dernières) qui ont propulsé l'indice Eurostoxx 50 vers les plus hauts. C'est le cadre idéal pour célébrer la vente de Lyxor, la société contrôlée par Société Générale qui fut le premier en 1998 à importer la formule ETF sur le vieux continent, annonce Amundi, la gestion d'actifs phare de Crédit Agricole, fort en Italie des actifs qui étaient de Pionnier, donnée à l'époque par Unicredit.
Si les négociations, annoncées ce matin par les deux groupes, aboutissent (date limite, février 2022) Amundi va devenir le leader européen des ETF, avec un total de 142 milliards d'euros d'actifs sous gestion et une part de marché de 14% en Europe dans l'un des secteurs où l'intérêt des investisseurs est le plus concentré, en concurrence directe avec BlackRock. Il est basé sur une contrepartie totale de 825 millions d'euros, soit 755 millions d'euros hors capital excédentaire, autant qu'il en faut pour acquérir l'un des principaux acteurs du marché des ETF: 77 milliards d'euros d'actifs sous gestion, troisième opérateur en Europe avec une part de marché de 7,4%. Et, surtout, un savoir-faire fort en gestion active (47 milliards d'euros d'actifs sous gestion) qui complètent l'ensemble des 124 milliards d'actifs concernés par l'opération.
Divers facteurs sous-tendent l'opération qui s'inscrit dans une tendance de marché qui perdure depuis un certain temps :
- les investissements ETF qu'ils poursuivent stratégies bêta intelligentes (c'est-à-dire visant à atténuer la volatilité boursière et à privilégier une approche de la qualité et un rendement élevé en termes de dividendes) sont également en pleine forme en ce début de deuxième trimestre 2021 comme en témoigne l'intérêt suscité par certaines grandes entreprises, de Enel à Volkswagen qui sont en mesure de garantir des coupons prometteurs de la prochaine campagne de coupons. Le financement des ETF suivant ce type de stratégie a augmenté de 15 % au cours de la première semaine d'avril.
- En particulier, je produits investissant dans des actions qui répondent à un ensemble de critères européens de bêta intelligent ont levé 806 millions de dollars au cours de la semaine se terminant le 5 avril, contre 699 millions de dollars le huitième précédent, selon les données compilées par Bloomberg. Dans ce contexte, la tendance s'enclenche à privilégier les valeurs value au détriment des valeurs de croissance, protagonistes du marché jusqu'à il y a quelques mois. Les ETF investissant dans des actions de valeur ont enregistré le plus grand afflux avec 576 millions de dollars.
- Dans ce contexte, les FED sont l'une des clés pour être compétitif dans un monde de plus en plus sous pression en raison de l'avancée des produits passifs à bas coûts et des coûts liés à l'adaptation aux nouvelles réglementations introduites après la crise financière de 2008.accélération des M&A dans la conviction que, face à l'augmentation des coûts, seul "Big is beautiful".
- Pour la SocGen, la vente s'inscrit dans une stratégie sur les produits d'épargne qui prévoit de fonctionner dans une architecture ouverte, proposant des solutions d'investissement et de gestion d'actifs à ses clients par le biais de partenariats avec des gestionnaires d'actifs externes, sacrifiant l'usine de produits. Dans ce contexte, l'institut s'apprête à annoncer la création d'une « Wealth & Investment Solutions » au sein de sa banque, incluant les actifs de Lyxor qui ne font pas partie de la cession.
Enfin, on ne peut que constater à quel point la création en France du leader européen des ETF et la gestion passive d'actifs plus généralement, contribueront à renforcer la position de Paris en tant que place financière potentielle de premier plan dans la saison post-Brexit. Sur Intesa le fardeau de répondre.
