Presque tous les experts ont déclaré ces derniers mois que Bitcoin est une bulle spéculative. Par conséquent, la récente tendance des prix en montagnes russes de la principale crypto-monnaie ne peut pas trop surprendre. La vraie question est de savoir si la bulle éclate ou non. Les fixations de ces derniers jours donnent des signaux, même s'ils ne sont pas sans équivoque, qu'une déflation pourrait également être atteinte à court terme. Laissant à d'autres le soin d'enquêter sur le pour et le contre du Bitcoin (voir par exemple les trois contributions publiées par Francesco Marchionne sur First ces dernières semaines sur leinflation de la crypto-monnaie, le côté faible de la monnaie virtuelle e ses cinq qualités), je me concentrerai sur les tendances cycliques de son prix.
Il est utile de rappeler qu'encore début décembre 2017, le prix du Bitcoin était d'environ 10.000 11.000 $. Puis l'exubérance liée à la cotation de la crypto-monnaie avait fait presque doubler son prix à la mi-décembre. Depuis lors, cependant, malgré des tendances fluctuantes, les baisses ont prévalu pendant environ un mois. A tel point qu'à la mi-janvier le prix était revenu à XNUMX XNUMX dollars. Après cela, pendant environ deux semaines, le prix a semblé se stabiliser autour de ce niveau.
Cela a changé le 30 janvier, lorsqu'une baisse de 10 % a fait chuter le prix sous la barre psychologique de 10.000 11 $, et comme un boxeur, Bitcoin a encore chuté de 1 % le 9.000er février, passant sous la barre des 2 8.000 $. Au cours de la journée du vendredi 2017 février, le prix a flirté avec les XNUMX XNUMX dollars, des valeurs jamais vues depuis fin novembre XNUMX.
Il serait risqué de prédire quelle sera la tendance future. Cependant, le sentiment est que le prix du Bitcoin connaît une perte de support. Par exemple, il n'a pas été depuis des temps immémoriaux qu'il n'a pas enchaîné deux journées aussi proches avec des pertes de 10% ou plus. Et l'histoire nous enseigne que, perdant du soutien, les bulles se dégonflent d'un coup.
En fait, l'une des théories les plus accréditées pour expliquer les bulles spéculatives est celle qui l'identifie à la coexistence d'investisseurs rationnels et d'investisseurs non avertis (noise traders). D'une part, les investisseurs rationnels achètent des actions Alfa lorsqu'ils estiment que le prix est inférieur à la valeur fondamentale de l'action et vendent si le contraire se produit. Au lieu de cela, des investisseurs mal informés, incapables d'estimer la valeur fondamentale de l'action Alfa, achètent et vendent en fonction de leurs intuitions, généralement en extrapolant la trajectoire actuelle des prix d'Alfa dans le futur.
La bulle spéculative se forme lorsque, pour une raison quelconque, le prix augmente et, en même temps, une part croissante d'investisseurs non informés entrent en tant qu'acheteurs d'Alfa. Le prix de l'Alfa a donc tendance à monter presque automatiquement, atteignant bien au-dessus de la valeur fondamentale et gonflant la bulle spéculative. Dans cette phase, même en cas de reculs temporaires, le cours d'Alfa trouve un soutien tant qu'il est soutenu par l'entrée d'autres investisseurs « retardataires » non avertis qui suivent l'effet moutonnier. Cela continuera pendant un certain temps, jusqu'à ce que l'effet de troupeau se dissipe et que de mauvaises nouvelles concernant Alfa poussent certains investisseurs à vendre. A ce moment-là, n'ayant plus le soutien de l'effet de troupeau, le prix perd son soutien et la bulle se dégonfle rapidement.
Dans le cas du Bitcoin, comme cela a été observé depuis un certain temps (voir, par exemple, Kristoufek, Ladislav. 2013 "BitCoin meet Google Trends and Wikipedia: Quantifying the Relationship between phenomenes of the Internet era." Scientific reports 3 : 3415), la valeur fondamentale ne peut même pas être estimée et, par conséquent, le prix du Bitcoin finit par être déterminé uniquement par des investisseurs non avertis à la recherche de profits spéculatifs à très court terme. Dès lors, la perte de support du Bitcoin observée ces derniers jours pourrait annoncer une forte baisse du cours. Et le fait que désormais la majorité des transactions résultent d'ordres donnés par le trading automatique guidé par des algorithmes mathématiques peut contribuer à augmenter la vitesse de l'ajustement. Je le répète : il n'y a aucune certitude mais il est bon d'être prêt pour un ajustement fort.
