La BCE est prête à lancer des mesures non conventionnelles. Le conseil n'exclut pas un nouvel assouplissement de la politique monétaire et fait "l'unanimité" pour envisager également l'utilisation d'outils non conventionnels pour contrer les risques liés à une période trop longue de taux d'inflation trop bas. Le président Mario Draghi l'a dit lors de la conférence de presse d'aujourd'hui, déclarant que l'Eurotower est prête à "agir rapidement". Le nouvel assouplissement de la politique monétaire pourrait aussi passer par le Quantitative Easing, c'est-à-dire l'achat de titres financiers. Le Conseil des gouverneurs en a discuté lors de la réunion ainsi que d'une nouvelle baisse des taux d'intérêt, d'une réduction du taux de dépôt au jour le jour des banques et de l'extension de l'offre en volume illimité pour les enchères de financement. "La discussion a été très large et riche", a déclaré Draghi, précisant que les mesures conventionnelles ne sont pas épuisées. Le conseil d'administration d'aujourd'hui a laissé les taux inchangés à 0,25 %, le plus bas historique, et a également décidé de laisser le taux marginal inchangé à 0,75 % et celui sur les dépôts à zéro.
Draghi a également souligné que notre structure institutionnelle est différente de celle des États-Unis où l'effet du Qe est immédiat et direct sur le crédit car la majeure partie du crédit va à l'économie réelle via le marché des capitaux. Au contraire, en Europe le crédit passe par les banques et il faut aussi en tenir compte dans l'évaluation des effets du Qe. Un marché bancaire efficace est plus important en Europe qu'aux États-Unis, a expliqué M. Draghi, et c'est pourquoi l'examen de la qualité des actifs des banques européennes est crucial pour restaurer la confiance. "La zone euro ne peut pas renouer avec la croissance réelle sans un secteur bancaire sain", a déclaré Draghi.
Cependant, il existe plusieurs options sur la façon de faire Qe. "Il existe évidemment diverses préférences sur le type d'assouplissement quantitatif le plus efficace. Nous continuerons à y travailler dans les semaines à venir", a déclaré Draghi lorsqu'on lui a demandé quelles actions financières il pourrait acheter. Draghi s'est concentré sur la possibilité d'acheter des dettes privées, qui, dans un système centré sur les banques comme la zone euro, appartiennent aux établissements de crédit. Nous devons, a-t-il dit, relancer les ABS, des titres adossés à des actifs tels que des hypothèques et des prêts, un marché gelé après la crise de 2007 et qui nécessite une révision de la législation, qui pour le moment ne fait pas de distinction entre les ABS simples, les plus fiables et produits hautement structurés. Sur ce point, a déclaré Draghi, "la BCE présentera un document avec la Banque d'Angleterre lors des prochaines réunions du Fonds monétaire international".
Sur le front des prix, la BCE ne voit pas "d'augmentation des risques" qui pourrait conduire à la déflation. Selon l'Eurotower, la faible inflation actuelle est en grande partie due à des facteurs externes, avec 70% imputables aux prix de l'énergie et de l'alimentation et une reprise est attendue en avril de l'inflation sur une base harmonisée, après 0,5% en mars, compte tenu des prix volatilité pendant la période de Pâques. L'inflation devrait rester « faible » tout au long de l'année, avant de remonter à des niveaux plus proches de 2 % l'an prochain. L'Eurotower confirme ainsi la prédiction d'une "période prolongée de faible inflation" suivie d'une normalisation.
Cependant, Draghi a ajouté qu'"il est bien évident que le Conseil des gouverneurs examine cette période de faible inflation : plus elle dure, plus il y a de risques pour les anticipations d'inflation à moyen et long terme". Une situation, celle de l'Europe, dont Draghi a rappelé qu'elle est différente de la déflation rencontrée par le Japon et sur laquelle "il n'y a pas de risques pour le moment", mais "cela ne veut pas dire que le conseil doit rester indifférent". C'est parce que, a-t-il expliqué, "vous pouvez penser que vous avez une inflation nulle alors qu'en fait vous êtes déjà en déflation".
Pour Draghi il faut donc agir en amont. "Ma grande crainte pour l'économie de la zone euro est une période de stagnation prolongée plus longue que ce que nous anticipons dans notre scénario de base", a déclaré Draghi, notant que le chômage reste très élevé. "Déjà aujourd'hui - a expliqué Draghi - la situation de stagnation dans la zone euro est grave et les niveaux de chômage, même s'ils sont en train de se stabiliser, sont très élevés et plus ils resteront à ces niveaux, plus ils commenceront à devenir structurels et, par conséquent , bien plus difficile à abattre par des mesures politiques conventionnelles ». Selon Draghi, les réformes structurelles sont très importantes contre le déchaînement".
La BCE a noté que "la reprise dans la zone euro se poursuit à un rythme modéré, comme le montrent les données disponibles" et que "les risques géopolitiques ont le potentiel d'affecter négativement" l'économie de la zone euro. A l'issue de la conférence de presse, Draghi a également répondu au FMI qui a exhorté hier la BCE à prendre de nouvelles mesures : il est "très généreux" de ses conseils, a commenté le président de la BCE.
La propagation et le marché boursier ont bien réagi aux mots par Draghi : le Ftse Mib a accéléré à la hausse, +1,33%, et le spread est tombé à 167 points et le taux du Trésor à 3,26 ans est tombé à XNUMX%.
