Sur les marchés, le contrat d'État entre le Movimento 5 Stelle et la Lega a déclenché une "augmentation considérable" de l'écart entre les obligations d'État italiennes et les Bunds allemands. La Banque centrale européenne le note dans son bulletin économique, ajoutant que cette tendance a également impliqué les problèmes des autres pays de la zone euro. "Après avoir montré des fluctuations relativement modérées au cours de la première partie de la période considérée, les spreads des obligations d'État italiennes ont considérablement augmenté après le 15 mai - lisons-nous - lorsque les marchés ont pris connaissance des détails contenus dans la proposition de programme présentée par le nouveau gouvernement. Les conditions sur les marchés des obligations souveraines sont depuis restées volatiles, les spreads des obligations d'État italiennes étant bien supérieurs à leurs niveaux d'avril. Les marchés des obligations d'État des autres pays de la zone euro ont également été touchés à des degrés divers ». Un problème sérieux mais que le gouvernement vedette de la ligue semble ignorer.
De manière générale, selon la BCE, « les spreads des obligations d'Etat ont affiché un niveau de volatilité considérable depuis la seconde quinzaine de mai, dans un contexte caractérisé par l'incertitude politique en Italie. Les fluctuations sur les marchés des obligations d'État se sont propagées en partie à d'autres segments de marché et la volatilité sur les marchés boursiers s'est accrue ».
LE RISQUE FAIT RETOUR SUR LA PENSION
En outre, la BCE met en garde contre le "risque élevé" que des pays comme l'Italie et l'Espagne prennent des "reculs" sur les réformes des retraites. Une analyse de laRapport sur le vieillissement 2018, d'où émerge le risque que « dans certains pays, par exemple l'Italie et l'Espagne, il y ait des retours en arrière par rapport aux réformes des retraites précédemment adoptées. En outre, le même risque pourrait augmenter pour les pays où, à ce jour, des baisses importantes des taux de remplacement sont attendues. Dans de tels cas, alternativement, le risque d'augmenter sans cesse les transferts sociaux pourrait augmenter si les régimes de retraite privés ne sont pas en mesure de combler l'écart.
DANGER DÉTOURNEMENT SIGNIFICATIF SUR LES COMPTES
C'est aussi pour cette raison que l'Italie fait partie des sept pays de la zone euro qui risquent cette année un « écart significatif » par rapport aux objectifs de finances publiques envisagés par les pactes de l'UE : « Selon les projections de la Commission européenne, en 2018, la plupart des pays qui n'ont pas encore atteint une situation budgétaire saine ne respecteront pas leurs engagements au titre des pactes de stabilité et de croissance ».
L'institution monétaire ne cache pas ses critiques sur l'application des règles du nouveau pacte sur les comptes opéré par la Commission, qui selon la BCE se fait "au détriment de la transparence, de la cohérence et de la prévisibilité complètes de l'ensemble du cadre de référence".
"Parmi les sept pays de la zone euro qui, selon la Commission, risquent un écart significatif par rapport au volet préventif du CSP en 2018, quatre - lit-on - la Belgique, la France, l'Italie et le Portugal ont des ratios dette/PIB supérieurs à 90 pour cent. centime ».
« Bien que, dans l'ensemble, les recommandations par pays suivent le principe selon lequel des réserves budgétaires doivent être constituées en période économique favorable, l'approche standard comporte quelques exceptions. Les recommandations adressées à l'Espagne et à la Slovénie pour 2019 envisagent un effort structurel inférieur à ce qui avait été convenu sur la base de la matrice du volet préventif du Pacte - lit-on - c'est-à-dire égal à 0,65 % au lieu de 1 % du PIB. L'écart par rapport à l'exigence prévue par la matrice est basé sur une évaluation économique qui fait notamment référence à un chômage élevé ».
"Cette approche - note la BCE - reflète la 'discrétion' adoptée en accordant une réduction des exigences d'ajustement à deux pays en 2018 : de 0,6 à 0,3 % du PIB pour l'Italie et de 1 à 0,6 % du PIB pour la Slovénie, en ce cas sans autre marge de manœuvre. Une telle application du Pacte de stabilité et de croissance est possible au détriment de la transparence, de la cohérence et de la prévisibilité complètes de l'ensemble du cadre de référence ».
REPRISE DE L'INFLATION EN JUIN
Parallèlement, en juin, l'inflation a enregistré une hausse de 0,3% en rythme mensuel et de 1,4% en rythme annuel (en accélération par rapport à +1% en mai). C'est l'estimation préliminaire publiée par l'Istat qui constate : "l'inflation en juin continue de croître dans les composantes les plus liées aux achats quotidiens des consommateurs".
En fait, le moteur de l'accélération de la croissance des prix à la consommation sont à nouveau "les produits à fréquence d'achat élevée, qui enregistrent une augmentation des prix sur une base annuelle plus du double de la hausse générale, poussant l'inflation à des niveaux de mai 2017 ». Une contribution inflationniste provient également des prix des services liés aux transports, qui affichent des tensions croissantes depuis le début de l'année
L'accélération de l'inflation est donc principalement due aux prix des biens énergétiques non régulés (de +5,3 % en mai à +9,4 %), à la fois des produits alimentaires transformés (de +1,7 % à +2,4 %) et non travaillés (de +2,4 % en mai à +3,4 %) et aux prix des services liés aux transports (de +1,7 % à +2,9 %).
Les prix de l'alimentation, des produits ménagers et des soins personnels ont augmenté de 0,2 % sur un mois et de 2,6 % sur un an (contre +1,7 % enregistré en mai).
Les prix des produits de grande consommation augmentent de 0,4 % en termes trimestriels et de 2,9 % en tendance (contre +2 % le mois précédent).
En juin, les prix des pâtes et du vin flambent. Selon les premières estimations publiées par l'Istat, pour les produits alimentaires transformés, qui enregistrent une croissance tant en situation actuelle qu'en tendance (+0,8% et +2,4% respectivement), les hausses sont généralisées aux différents produits de l'agrégat : parmi ceux-ci, les hausses des prix des Vins de Raisins se distinguent (+0,7 % en rythme mensuel et +6,3 % en rythme annuel, contre +5,6 % en mai) et celles des Pâtes sèches, pâtes fraîches et préparations de pâtes (+2,8% en termes conjoncturels et +6,6% par rapport à juin de l'année dernière, contre +3,6% en mai).
Les prix des produits alimentaires non transformés ont en revanche diminué de 0,9 % par rapport au mois précédent et accéléré en rythme annuel (de +2,4 % observé en mai à +3,4 % en juin) ; cela s'explique principalement par la dynamique des prix des légumes frais ou réfrigérés autres que les pommes de terre, qui ont baissé de 2,1 % par rapport à mai et enregistré une inversion de tendance en rythme annuel (de -1,3 % le mois précédent à +4,6 % en juin), en grande partie en raison de la comparaison avec le mois de juin de l'année dernière où le ralentissement économique était beaucoup plus marqué et s'élevait à -7,7%. Parmi les produits alimentaires non transformés, il convient de noter que les fruits frais et réfrigérés ont enregistré un recul économique de 3 % et une légère décélération de +8,1 % en mai à +7,8 %.
