L'ouragan du Brexit est désormais relégué aux pluies saisonnières, bien contrastées par le parapluie des banques centrales. Ainsi, la reprise des marchés actions se poursuit ce matin en Asie. Vente Tokyo (+0,5%), Hong Kong (+1,4%) progresse aussi grâce au rallye des actions également négociées dans la City anglaise. A contrasté Sidney après les élections dont une majorité ne s'est pas dégagée.
Mais d'autres catastrophes géopolitiques se profilent à l'horizon : le massacre de Dhaka confirme le moment dramatique de l'économie mondiale, sous la pression conjuguée du terrorisme et du populisme. La décision autrichienne de relancer les élections présidentielles est la preuve que l'UE ne perd pas la capacité de se faire du mal.
Dans ce contexte, Matteo Renzi est prêt à jouer la mère de tous les combats : faire accepter à Bruxelles une solution au problème des prêts non performants des banques italiennes d'ici fin juillet (date à laquelle les tests de résistance des banques de l'UE être publié).
TAUX DE BAISSE : 41 % DES TITRES S'ÉCHANGENT EN DESSOUS DE ZÉRO
Il sera facile de prévoir que juillet sera agité pour les marchés financiers. Mais, grâce au rebond favorisé par l'intervention opportune des banques centrales, le terrain semble bien plus solide qu'on ne le craignait après le vote britannique.
Les listes d'actions ont récupéré la plupart des pertes. Wall Street, grâce à un gain de 3,2% de l'indice S&P, a connu, malgré un démarrage en terrain négatif (-1,8% lundi), la semaine la plus brillante de l'année. A Londres, les prix du Ftsie 100 sont même revenus aux niveaux d'avant le 24 juin. Piazza Affari a également clôturé la semaine avec un gain de 3,6%. Malgré le lest des banques (-26% depuis le 24 juin), Milan a récupéré environ la moitié des pertes accumulées dans les deux jours qui ont suivi le référendum.
Les rendements obligataires ont fortement chuté après les déclarations de Mark Carney, gouverneur de la Banque d'Angleterre, sur l'arrivée de nouvelles mesures expansionnistes et les mesures étudiées par la BCE pour encourager les achats de titres publics. Selon Merrill Lynch, juin a été le meilleur mois depuis 2008 pour les obligations gouvernementales, qui garantissaient des rendements de 2,3 % grâce aux plus-values. Selon Bloomberg, 41 % des émissions gouvernementales (un total de 25.100 47 milliards de dollars) se négocient désormais avec un rendement négatif. Parmi ceux-ci, depuis jeudi dernier, également les gilts britanniques, qui ont opéré une reprise spectaculaire : 23 points de base contre 23 pour le Bund à dix ans. Des signaux positifs arrivent également sur le front de la zone euro : l'Espagne, renforcée par le recul de Podemos, gagne 77 points de base sur les titres italiens, XNUMX points derrière les titres irlandais.
LONDON COURTS CHINA, L'OFFRE DE MILAN SUR L'EBA
En attendant l'issue des négociations avec Bruxelles, la Grande-Bretagne a élaboré un plan B. En plus des stimuli promis par la Banque d'Angleterre, le chancelier de l'Échiquier George Osborne a anticipé un plan anti-récession au Financial Times : des allègements fiscaux pour les entreprises , soutien aux prêts bancaires et nouvelles concessions pour les investissements chinois.
A l'opposé, après Francfort, Milan s'interroge également sur les effets du Brexit sur la Bourse de Londres. En particulier, la Consob veut comprendre les conséquences sur les activités de post-marché, à la fois en ce qui concerne les actions négociées par Borsa Italiana, mais aussi sinon plus pour les effets sur Mts, le marché de gros des obligations d'État. Pendant ce temps, le nouveau maire de Milan, Giuseppe Sala, s'est donné pour mission de faire connaître les vertus de la place milanaise en tant que nouveau siège de l'ABE (Association bancaire européenne) en cas de déménagement de l'institution de la ville.
BANQUES, TESTS DE RECUPERATION . RENZI : « UNE SOLUTION DE MARCHÉ POUR LES MPS »
Avec la livre qui peine face au dollar (-7,3% sur le trimestre), le foyer de crise le plus dangereux reste les banques. La situation en Allemagne inquiète à plus d'un titre, comme le confirme l'alarme de Jens Weidmann, gouverneur de la Bundesbank, sur les conséquences du Brexit. Même si les déboires de la Deutsche Bank (les dérivés représentent 13 fois le PIB allemand) viennent de loin. Mais l'attention des marchés reste focalisée sur les banques italiennes (-26% depuis le début du Brexit), considérées comme le premier vrai test financier de la résilience de l'UE à 27, au vu des stress tests de l'ABE fin juillet.
Ce matin encore, les performances du secteur seront étroitement liées à l'avancée des négociations entre Rome et Bruxelles sur l'octroi de garanties publiques pour faire face aux situations d'urgence et commencer à résoudre le problème des prêts non performants. Vendredi, en l'absence de nouvelles positives, le secteur a connu une nouvelle séance lourde à partir d'Unicredit (-5%), en attendant le règlement du nouveau PDG Jean Pierre Mustier.
Intesa (-1,3%), Banca Popolare dell'Emilia Romagna (-4,8%) et Ubi Banca (-2%) ont également été mauvaises. Aujourd'hui, le scénario inverse pourrait se produire, avec un œil sur toutes les idées spéculatives sur Monte Paschi, au centre de l'attention du ministre de l'Économie Giancarlo Padoan et du Premier ministre Renzi : "Pour les députés - a-t-il dit - j'espère une solution de marché". possible, cependant, que si le nœud des 47 milliards de prêts non performants qui lestent encore l'institution est résolu.
LA BANQUE AUGMENTE LE PASS DE LA DIRECTIVE BRRD
En fait, la confrontation entre le gouvernement Renzi et la Commission européenne s'est poursuivie tout au long du week-end, à la recherche d'un accord sur la relance du système qui tienne compte des règles sur les aides publiques et des règles sur le sauvetage des banques. La clé du déblocage des négociations réside dans la directive BRRD, qui prévoit la recapitalisation "préventive" des banques qui ne passeraient pas les stress tests que l'ABE publiera le 29 juillet. À ce moment-là, le gouvernement pourrait recapitaliser avec des fonds publics sans aide d'État. Les dépôts ne seraient pas affectés et les détenteurs d'obligations pourraient également être protégés. Le chemin est effectivement étroit. Bruxelles semble disposée à s'ouvrir aux besoins des petits investisseurs mais l'Italie, craignant la fuite des capitaux, souhaite que la fenêtre s'applique également aux investisseurs institutionnels.
Mais le temps presse, surtout sur le front de Monte Paschi. Cependant, la Banca di Siena pourrait représenter un cas en soi, étant donné que l'intervention publique pourrait être considérée comme la continuation de celle qui existe depuis l'émission des obligations Monti.
WALL STREET FERMÉ AUJOURD'HUI, DONNÉES SUR L'EMPLOI AUX ÉTATS-UNIS VENDREDI
Petite semaine pour Wall Street, fermé aujourd'hui pour les vacances du 4 juillet. Dans les prochains jours, les projecteurs sur la Réserve fédérale reviendront. Le procès-verbal de la dernière réunion de la banque centrale sera publié mercredi, fournissant un indicateur précieux de l'humeur des membres du conseil d'administration avant une éventuelle (mais peu probable) hausse des taux. Le rendez-vous le plus important est fixé à vendredi, date du prochain rapport sur le marché du travail. Après le chiffre décevant du mois précédent avec la plus faible croissance depuis près de six ans, la création de 180 nouveaux emplois est attendue : à noter que 35 salariés de Verizon ont repris le travail à l'issue de la longue grève. Demain, le président de la Fed de New York, William Dudley, qui est déjà favorable à un resserrement des taux d'intérêt, prendra la parole.
DEMAIN LA NOUVELLE ÉCONOMIE DANS LA LUMIÈRE, ALORS C'EST AU TOUR DES DRAGONS
Non moins importante, mardi, sera la conférence Sun Valley au cours de laquelle les grands noms de la nouvelle économie s'exprimeront tous ensemble : Tim Cook d'Apple, Mark de Facebook, Zuckerberg et Bob Iger de Walt Disney. Dans la zone euro à suivre mercredi, il y aura l'intervention du président de la BCE Mario Draghi et celle de l'économiste en chef de la banque centrale, Peter Praet. Le lendemain, le procès-verbal de la dernière réunion de la BCE sera publié. Entre autres événements, le sommet de l'Otan en Pologne sera à surveiller, avec la présence d'Obama qui se rendra ensuite également en Espagne.
RCS ET FIAT CHRYSLERALLA RIBALTA À MILAN
La réaction aux bons chiffres de vente de Fiat Chrysler à suivre ce matin Piazza Affari : en juin +13,6%, part de marché à 28,72% contre une hausse du marché de 11,9%. Comme c'est le cas depuis 31 mois, FCA fait mieux que la moyenne. Toujours sur le front de l'automobile, l'OPA de Mahindra & Mahindr sur Pininfarina approche, à partir du lundi 11. Le calendrier corporate de la semaine est modeste : il y aura la décotation de Bolzoni et Engineering, déjà objet de l'OPA.
Le duel sur Rcs Mediagroup sera sur le devant de la scène. Vendredi soir, Urbano Cairo a encore relevé son offre à 0,17 action Cairo Communications pour une action RCS. Le ballon revient désormais sur le front adverse, mené par Andrea Bonomi, qui sera appelé d'ici vendredi prochain pour évaluer une nouvelle relance. International Media Holding, qui comprend non seulement le numéro un d'Investindustrial mais aussi les actionnaires historiques Mediobanca, UnipolSai, Della Valle et Pirelli, a quant à lui reçu le oui du conseil d'administration du RCS à l'offre en numéraire, passée vendredi dernier de 0,7 à 0,8. XNUMX euros.
