Ceux qui espéraient de la fumée blanche ont été déçus. L'histoire sans fin du destin Autostrade par l'Italia est encore loin de l'épilogue. Mardi, le Conseil de Atlantia, qui contrôle 88% d'Aspi, renvoyé à l'expéditeur la proposition est arrivée de Cassa depositi e prestiti en partenariat avec des fonds étrangers Blackstone e Macquarie (le premier américain, le deuxième australien).
La holding de la famille Benetton n'aimait pas le fait qu'il ne s'agissait que de une proposition préliminaire, car il aurait préféré une offre ferme. Mais la question n'est pas seulement formelle. En termes de contenu, la plus grande distance entre les parties concerne la valorisation d'Autostrade: pour le consortium mené par Cdp, 100% d'Aspi compte entre 8,5 et 9,5 milliards, une gamme encore loin de ce qu'Atlantia jugerait satisfaisant. Le chiffre inclut la « réduction » pour le nœud d'indemnisation, mais le fonds britannique Tci - qui a augmenté ces derniers jours sa participation au capital d'Atlantia, la faisant passer au-delà du seuil pertinent de 10% - a répété à plusieurs reprises qu'elle jugeait une valorisation acceptable pour Aspi entre 11 et 12 milliards euros pour 100% du capital social, précisant que sans processus concurrentiel et offre adéquate, la voie de la scission avec introduction en bourse ultérieure d'Autostrade serait préférable.
Et donc cette deuxième condition reste debout. Selon Atlantia, en effet, il n'y a pas de conditions pour reporter la réunion du 30 octobre qui devra décider de la voie à suivre : la vente aux enchères d'Aspi ou bien la scission de la filiale avec cotation ultérieure sur la Piazza Affari. Le Cdp, en revanche, avait explicitement demandé à la holding d'abandonner la stratégie à deux voies.
Bref, nous sommes toujours en haute mer et l'issue de la négociation n'est en aucun cas acquise. La seule certitude, pour le moment, est que les négociations se poursuivent sous le radar.
Sur le plan financier, comme on pouvait s'y attendre, l'impossibilité de faire des prévisions pénalise l'action d'Atlantia en Bourse, qui - après avoir clôturé la séance de mardi dans le rouge de 3,17% - a perdu un autre point de pourcentage en milieu de matinée mercredi, à 14,625 euros, en ligne avec la performance du Ftse Mib.
