L'Amérique du Sud est devenue ces dernières années l'une des régions les plus attractives en termes d'investissements étrangers, catalysant les capitaux provenant non seulement des grandes multinationales occidentales, mais aussi des nouvelles grandes puissances telles que la Chine et l'Inde qui, poussées par la grande disponibilité des matières premières et la stabilité politique retrouvée, ont contribué à la croissance économique impétueuse qui s'est produite au cours des dix dernières années. Il y a cependant l'exception d'un pays qui, malgré l'énorme richesse des matières premières et une vocation naturelle à l'internationalisation, semble aller à contre-courant, créant un climat sinon hostile, du moins compliqué pour les investisseurs étrangers.
Il est d''Argentine de Cristina Fernández de Kirchner, le « Président » qui, fort de la réélection à l'unanimité obtenue en octobre dernier, semble vouloir poursuivre résolument sur la voie d'un retour au modèle péroniste, fondé sur l'interventionnisme fort de l'État dans la gestion de l'économie. Les premières limitations des libertés économiques avaient déjà été remarquées dans les années du premier mandat de Kirchner, avec la nationalisation des fonds de pension, les taxes colossales sur les exportations agricoles (véritables et presque seuls moteurs de la reprise fougueuse après la crise de 2001-2002) et la loi sur les télécommunications qui avait restreint l'offre dans le secteur de la radiodiffusion. Il suffit de citer un fait : L'Argentine est classée 113e au monde dans le classement de la Banque mondiale pour la facilité d'entreprendre des activités économiques.
Ces dernières semaines, il y a un événement lié au secteur de l'énergie et qu'il voit dans son viseur la compagnie pétrolière YPF (Yacimientos Petrolíferos Fiscales), la principale société d'extraction et de distribution de pétrole et ses dérivés dans le pays sud-américain. YPF, contrôlée à 57% par la multinationale espagnole Repsol et à 25% par la famille argentine Eskenazi, a fait l'objet d'une attaque conjointe du Gouvernement de Buenos Aires et des Provinces où se trouvent d'importantes ressources pétrolières (Chubut, Santa Cruz, Neuquén, Mendoza , Salta et Río Negro): les autorités soutiennent en effet que la société n'investit pas suffisamment dans les territoires où elle opère et qu'elle a volontairement limité ces derniers mois ses activités minières pour maintenir les prix à la hausse. Nos menus les Provinces concernées ont décidé de retirer certaines concessions accordées à YPF et juste au cours des dernières heures, le gouvernement argentin a laissé fuir le projet de vouloir acquérir au moins un tiers des actions d'YPF, en reprenant la part de la famille Eskenazi et en profitant de la faible valeur de l'entreprise : aussi en raison des fortes chutes subies par le marché boursier argentin ces derniers jours, YPF vaut désormais 8,74 milliards de dollars, soit moins de la moitié de ce qu'il valait l'an dernier.
repsol, d'un autre côté, n'a pas hésité à se défendre en démontrant comment, données en main, le manque d'investissements réalisés en Argentine par le biais de l'YPF ne serait pas vrai. Au contraire, les investissements prévus pour 2012 s'élèvent à 3,4 milliards de dollars (le plus haut niveau jamais atteint), avec une augmentation de 500 millions de dollars par rapport à 2011. Le président de Repsol-YPF, Antonio Brufau, s'est rendu ces derniers jours en Argentine pour chercher un accord avec les autorités, mais la voie vers la création d'une joint-venture mixte public-privé est désormais semble marqué.
Kirchner comme Chávez au Venezuela et Morales en Bolivie ? Si nous ne sommes pas encore confrontés aux menaces de nationalisation des hydrocarbures, il est certain qu'un tel événement ne pourra guère favoriser l'afflux de nouveaux investissements dans le secteur de l'énergie en Argentine. Au-delà de la croissance vertigineuse de l'économie ces dernières années, le pays sud-américain doit faire face à un déficit énergétique croissant, un problème qui n'a pas été résolu dans cette période également en raison du manque de projets d'infrastructure par le gouvernement : Les coûts élevés de l'énergie sont donc l'une des raisons pour lesquelles l'Argentine est en proie à une inflation qui, malgré les fausses statistiques officielles, oscille autour de 30 %.
Dans ce scénario qui n'est pas tout à fait clair pour les investissements étrangers, même les entreprises italiennes pourraient être endommagées. Leader du secteur énergétique argentin, notamment dans la production de distribution d'électricité, est Endesa, une société contrôlée par Enel depuis 2009 qui représente le premier opérateur privé du continent latino-américain. Aussi Endesa/Enel il fait face depuis plusieurs mois à un bras de fer avec les autorités locales qui empêchent l'entreprise d'augmenter davantage ses tarifs. Cette augmentation est demandée par l'entreprise en raison des investissements réalisés et de l'augmentation des frais de gestion induite par l'inflation. La marge d'Ebitda d'Endesa en Argentine est négative et témoigne des difficultés auxquelles l'entreprise est confrontée, bien que l'exposition au marché argentin soit relativement limitée, ne représentant que 3 % de l'Ebitda en Amérique latine.
L'Argentine a besoin d'investissements étrangers pour donner un nouvel élan à sa croissance et les nationalisations ne semblent pas la réponse la plus appropriée pour apporter une solution à une inflation galopante : de nouvelles augmentations des dépenses publiques seraient néfastes pour un pays qui a fondé une grande partie de ses politiques sociales sur la protection sociale et les subventions. De l'autre, Les investissements italiens dans le secteur de l'énergie pourraient être découragés et nos entreprises pourraient trouver commode de tout miser sur les pays voisins comme le Chili, où règne un climat très différent vis-à-vis des capitaux étrangers.
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