«La reprise qui vient de commencer est déjà terminée…» pourrait chanter Sergio Endrigo, adaptant son succès planétaire (Canzone par te a été traduit dans de nombreuses langues) aux scénarios économiques actuels. Et sa voix mélancolique interpréterait bien la scène socio-économique que nous vivons. Une phase suspendue entre le désir de reprendre une vie normale, en magasin comme dans les loisirs, et la peur de nouvelles interruptions provoquées par l'apparition d'autres foyers infectieux.
Des épidémies effectivement récurrentes, proches et lointaines, dans les villes italiennes (bien que dans le pays la dynamique des nouveaux cas soit beaucoup plus faible qu'ailleurs) et aux antipodes, c'est-à-dire dans l'hémisphère où l'hiver vient de commencer. C'est un avis de que va-t-il nous arriver à l'automne, avec la baisse des températures ? C'est assez pour effrayer les consommateurs et les entrepreneurs, à modifier leur comportement, à faire remettre leurs plans de dépenses dans le tiroir ? Et pour ce faire douter de la solidité et de la pérennité de la reprise qui vient de commencer, grâce à l'assouplissement des mesures restrictives de la vie sociale ? Ou l'alarme, comme l'aurait dit Mark Twain, est-elle grossièrement exagérée ?
Les chiffres de la production industrielle du mois de mai le confirment une Italie au maillot rose, avec une hausse qui double celle attendue (+42% sur avril, contre +24%), (en) suivi de près par la France et, détaché, par l'Allemagne et l'Espagne. Même la comparaison sur une base annuelle voit l'Italie moins en retard que les autres.
Les données économiques de juin, majoritairement qualitatives, montrent que l'augmentation de l'activité industrielle ça se répand. La composante production du PMI manufacturier signale que ce n'est plus seulement la Chine qui enregistre (et c'est le quatrième mois consécutif) une expansion, mais aussi la France et la Turquie (à un rythme soutenu), le Brésil et la Russie, l'Italie et les ROYAUME-UNI.
Globalement il y a eu, le mois dernier, une nouvelle contraction de la production : l'indicateur s'est arrêté à 47,0 (en dessous de 50 = baisse). Il y a quelques mois à peine, cela aurait été considéré comme un très mauvais chiffre. Aujourd'hui, c'est encourageant par rapport aux 32,7 avril et 39,2 mai.
L'amélioration a été freinée à la fois de ceux qui, en termes de santé, vous vous y attendiez et de ceux qui étaient au-dessus de tout soupçon. Vous l'auriez attendu de États-Unis, qui n'ont pas encore réussi à maîtriser l'épidémie, qui est également apparue plus tard et s'avère bien plus dévastatrice que dans toute autre économie avancée, en raison d'une mauvaise gestion. Là, l'indicateur de production PMI était de 47,5. Vous ne l'auriez pas attendu de Allemagne, Corée du Sud et Japon, qui ont bien résisté au virus, mais dont les industries souffrent beaucoup plus, avec des indicateurs PMI de production à 46, 40 et 32 respectivement.
L'explication de ces dynamiques négatives, non corrélées à l'évolution interne de l'épidémie, doit être recherchée dans la forte poids des exportations sur le PIB et spécialisation productive dans les secteurs où la demande a baissé la première et sera parmi les dernières à monter : biens de consommation durables, comme les voitures, et biens d'équipement (machines, moyens de transport lourds). Mais cela jette également une lumière sombre sur les perspectives des autres pays.
Une dynamique similaire peut être observée dans tertiaire. Ce qui a considérablement réduit, à l'échelle mondiale et dans toutes les économies individuelles, le taux de contraction. L'indice d'activité Le PMI a atteint 48 dans le monde (contre 23,7 en avril), dépassant le seuil des 50 en Espagne (50,2 contre 7,1 en avril), en France (50,7 contre 10,2), en Chine (51,2 contre 26,5 en janvier, mais 55,0 en mai) et en Australie (53,1, du 26,5 du mois précédent).
Cependant, ces données sont antérieures à aggravation de la pandémie qui a été observé fin juin et dans la première quinzaine de juillet, à tel point que Melbourne (la deuxième ville d'Australie) est revenue à un confinement strict et que de nombreux États des États-Unis enregistrent des records de cas et de décès. Par conséquent, le doute légitime se pose si cette détérioration de la santé est suivie d'une détérioration de l'économie également, à la fois en raison des mesures adoptées par les autorités et en raison de la plus grande prudence dans le comportement des gens.
Cependant, l'analyse en filigrane des données permet de se démarquer pas de petites différences par rapport au début de la pandémie. Tout d'abord, l'augmentation des cas est associée à une campagne d'écouvillonnage plus large et plus intense, alors qu'en pourcentage de tampons, les nouveaux cas sont beaucoup moins nombreux qu'au début (bien qu'aux États-Unis, ce pourcentage augmente et double par rapport à il y a quelques semaines). Deuxièmement, le pourcentage de nouveaux décès contre nouveaux cas il a fortement diminué (moins de 1% aux USA, où il était même proche de 100%). Ces deux informations convergent pour conclure que le virus est désormais soigneusement recherché et que les malades sont pris et traités dans les premiers stades de l'infection.
Cependant, cette vision rassurante est difficile à transmettre à la population sans baisser la garde. En revanche, dans la communication, le réveil ou encore le record du nombre absolu de cas (Aux Etats-Unis). Celui des décès, en revanche, est loin des pics d'il y a trois mois (aux USA il est de 5% à l'époque, alors que les cas sont presque le double).
Bref, le risque est que maintenant, plus qu'alors, la peur l'emporte. En bonne santé si cela signifie un comportement responsable ; phobique s'il conduit à se refermer chez soi et à renoncer aux dépenses. Les enquêtes (et celle d'IPSOS en Italie en témoigne) confirment la réémergence de l'inquiétude pour sa propre santé et celle de ses proches.
Un autre risque vient du fait que la phase de la « ligne Piave » pour sauver des emplois est terminée coûte que coûte. De nombreuses entreprises ont annoncé inévitables suppressions d'emplois, contre l'absence de demande et les capacités de production excédentaires. D'autres suivront leur exemple. Qu'en est-il des gouvernements ? Sûrement de nombreux programmes seront prolongés inciter les entreprises à ne pas réduire leurs effectifs.
La peur de perdre son emploi et son salaire domine la réaction des consommateurs depuis le début de la crise. C'est aussi pour cette raison, en plus des possibilités de dépenses moindres, le taux d'épargne augmente, tandis que les revenus sont maintenus par les transferts publics.
La demande des ménages restera donc coincée entre les craintes pour la santé et pour l'emploi. Les entreprises n'auront qu'à ajuster je plans d'investissement aux attentes d'une baisse de la demande.
D'un autre côté, Les mains de l'économie ils avaient prévenu dès le début que après le splash, il n'y aura pas de rebond rapide. Et que la reprise serait longue et lente et une forme en "J" vue dans le miroir. Maintenant, nous l'expérimentons.
