C'est le taux de référence des marchés financiers depuis 45 ans, mais c'est aussi le taux symbolique des scandales et des manipulations de ces 10 dernières années, de cette mauvaise figure dont la finance veut se débarrasser pour se lancer dans une nouvelle route construite sur des fondations plus transparentes et transparentes. A partir du 1er janvier 2022, le Libor prend sa retraite. Il ne s'agit pas d'un tournant direct, mais d'un processus graduel qui a commencé dès 2017 et qui conduira à son élimination totale. Ainsi, plutôt qu'une révolution, on peut parler d'une résurgence qui conduira à un nouveau régime basé sur un ensemble de taux au jour le jour sans risque, également appelés taux de référence alternatifs (ARR).
QU'EST-CE QUE LE LIBOR
Le London Interbank Offered Rate est depuis des décennies la référence pour les transactions sur le marché interbancaire, où les banques échangent des fonds à court terme. D'autres taux appliqués aux produits bancaires sont liés au Libor : des comptes courants aux prêts hypothécaires à taux variable, en passant par les prêts, les cartes de crédit et les produits dérivés (tels que les accords de taux à terme et les IRS, les swaps de taux d'intérêt). Si l'indice Libor augmente, les taux d'intérêt qui lui sont associés augmentent également et vice versa.
Il s'agit d'un taux flottant, calculé quotidiennement par la British Bankers' Association et mis à disposition à 11.45h12, heure de Londres. Le calcul est fait sur la moyenne des huit valeurs centrales fournies par seize grandes banques. Il existe différentes échéances, du jour au lendemain à XNUMX mois, et différentes devises.
LE GRAND SCANDALE DU LIBOR
Le scandale a éclaté à l'été 2012, faisant suffisamment de bruit pour submerger la finance mondiale. Le doute sur la manipulation du Libor circulait depuis des années parmi les investisseurs et les institutions financières, bien avant que la crise déclenchée par la faillite de Lehman Brothers ne fasse trembler tout le monde. La confirmation n'est intervenue qu'au cours d'une affaire civile au cours de laquelle Barclays, la deuxième banque anglaise, a reconnu sa culpabilité et convenu avec les autorités britanniques et américaines de payer une amende de 453 millions de dollars pour clore l'affaire. En très peu de temps, de nombreuses anomalies sont apparues au grand jour et ont impliqué les principales banques mondiales. Les accusations étaient très lourdes : les commerçants et les dirigeants avaient, pendant des années, manipulé le taux de référence sur une large fourchette dans le but d'en tirer un profit financier. On a également découvert que les manipulations opérées par les banques au fil des ans avaient non seulement concerné le Libor, mais aussi l'Euribor et le Tokyo Tibor. Plusieurs dirigeants ont été condamnés et les banques impliquées ont été contraintes de payer 10 milliards de dollars d'amendes.
LES NOUVEAUX TARIFS
A partir du 1er janvier, le Libor passera à un système basé sur un ensemble de taux au jour le jour sans risque (acronyme : Rfr), car ils sont basés sur les transactions ayant eu lieu la veille. Les nouveaux tarifs seront donc décidés sur la base de contrats déjà clôturés et non sur devis comme c'était le cas par le passé. Quels seront-ils ? Le Libor en livres sterling sera remplacé par le SONIA, acronyme de Sterling Overnight Index Average, celui en euro sera remplacé par l'€STR (Euro Short-Term Rate), le Libor en dollars sera remplacé par le Sofr, Secured Taux de financement au jour le jour. Des substituts du Libor ont également été trouvés pour d'autres devises, telles que le dollar australien, le yen japonais et le franc suisse.
Le Libor ne disparaîtra pas entièrement, mais il continuera à fonctionner sous une forme "réduite" pour les 230 2023 milliards de dollars de contrats existants qui l'utilisent comme référence pour les paiements d'intérêts. Dans le détail, les autorités britanniques et américaines permettront au taux interbancaire offert à Londres en dollars de continuer à être utilisé pour les contrats existants jusqu'à mi-XNUMX afin de permettre à la majorité des contrats « hérités » ou en cours d'arriver à échéance, tandis que la FCA (Financial Conduct Authority ) a donné son feu vert aux versions "synthétiques" du Libor en yen et en livre pour une année supplémentaire.
