La Fed est prête à relever ses taux et à commencer à réduire son bilan. La confirmation est venue de la lecture du procès-verbal du conseil d'administration des 3-4 mai. Lors du sommet, la plupart des membres du comité monétaire ont souligné la nécessité de procéder "prochainement" à une nouvelle hausse. En outre, à partir de juin, le plan de réduction progressive du bilan de la Banque centrale des 4.500 XNUMX milliards de dollars actuels entrera en vigueur. Ce sera une opération graduelle : chaque mois, la quantité d'actifs qui seront autorisés à expirer sera annoncée. Dans un premier temps, le montant sera très faible, pour ensuite être revu sur une base trimestrielle.
La perspective d'une hausse des taux en juin (jugée probable par 95% des observateurs) n'a pas ralenti Wall Street : l'indice S&P 500 a atteint un nouveau record historique à 2.404,4 9 points. Mais d'autres événements se font pressants : aujourd'hui le sommet de l'Opep à Vienne devra entériner les coupes de production de pétrole pour 1989 mois, d'autant plus nécessaires pour éviter l'effondrement des prix face aux difficultés de la Chine, soulignées par le premier déclassement de Pékin depuis XNUMX. Enfin, il y a l'inconnu Trump (de plus en plus dans le collimateur des enquêteurs enquêtant sur le Russiagate), aujourd'hui à Bruxelles pour un premier test sur les relations compliquées entre les USA et leurs alliés.
ASIE POSITIVE. ACCORD DE L'OPEP SUR LES COUPES AUJOURD'HUI
Dans ce contexte compliqué, les marchés ont choisi la voie de la prudence. Les actions chinoises tiennent après la dégradation de Moody's. Shanghai progresse de 0,1 %. Hier, suite à l'annonce de la décision de l'agence américaine, il avait perdu 1,3% avant de se redresser en cours de séance. Toutes les autres bourses d'Asie Pacifique progressent également : Hong Kong +0,5%, Séoul +0,9%, Mumbai +0,5%. Tokyo commence à clôturer avec une augmentation d'un demi-point de pourcentage.
Le marché boursier américain a réagi avec une hausse modérée des données dans les minutes du FOMC. Le Dow Jones a augmenté de 0,36 %. NASDAQ +0,40 %. L'indice S&P500, +0,25%, enregistre la cinquième hausse consécutive. A noter le recul de Tiffany (-8,7%) après l'effondrement des ventes. L'autre grand nom du secteur, Signet Jewelers -7,2% a également fortement chuté.
Le pétrole en légère baisse, le Wti en baisse de 11 cents à 51,31 dollars et le Brent en baisse de 22 cents à 53,93 dollars à la veille du sommet de Vienne. Le ministre saoudien de l'Énergie, Khalid Al-Falih, a déclaré que le plus grand producteur mondial était prêt à soutenir une prolongation de 9 mois de la réduction de l'approvisionnement de 1,8 million de b/j. L'objectif, a-t-il souligné, est d'empêcher les prix de tomber en dessous de 50 dollars. Le Koweït n'exclut pas une coupe plus profonde. Sur la Piazza Affari, Eni a perdu 0,4%, Saipem -0,8%.
DRAGONS : LES TARIFS DE L'UE N'AUGMENTERONT PAS. MILAN -0,2%
Clôture en légère baisse pour les bourses européennes. Aujourd'hui, plusieurs bourses d'Europe du Nord seront fermées pour les vacances de l'Ascension. A Milan, l'indice FtseMib a clôturé la séance en baisse de 0,2%. Paris et Francfort sont également en légère baisse, clôturant toutes deux à -0,3%. Rebond à Londres (+0,4%) après la baisse de mardi.
Mario Draghi, s'exprimant à Madrid, a confirmé l'orientation expansive de la BCE : les taux d'intérêt ne commenceront à remonter qu'à la fin du programme d'achat d'obligations, a déclaré le président de la BCE dans son premier discours après les propos d'Angela Merkel sur l'euro "trop bas".
"Dans une union de plusieurs pays comme la zone euro - a répondu le banquier - les achats de titres sont forcément plus difficiles à calibrer et à mettre en œuvre, et il est plus probable qu'ils produisent des effets secondaires".
L'économiste en chef de la Banque centrale européenne, Peter Praet, est sur la même longueur d'onde : « Les pressions sur l'inflation sous-jacente donnent encore des indications insuffisantes d'une tendance haussière convaincante, face aux pressions domestiques, notamment celles des salaires, qui restent faibles » .
Cependant, les observateurs sont convaincus que lors de la réunion de juin, la BCE concédera quelque chose aux faucons, mais elle n'ira pas au-delà de l'annulation de la référence aux "possibles risques baissiers" de l'économie ou de la modification de la guidance. Pour l'instant, il n'y aura pas la réduction tant redoutée.
LE TRÉSOR, AUJOURD'HUI L'ÉCHANGE, DEMAIN LES VENTES AUX ENCHÈRES
Fin de séance avec un signe négatif sur le secondaire italien qui perd légèrement du terrain sur l'Allemagne. Le 2,138 ans s'échangeait à 174%. L'écartement des spreads contre Bund – deux points de base pour l'écart Italie/Allemagne sur dix ans (à XNUMX points de base) – est particulièrement ressenti par les valeurs portugaises.
Lors du Conseil Ecofin, Lisbonne a demandé hier à l'UE l'autorisation de rembourser par anticipation 10 milliards de dettes au Fonds monétaire international, sur lesquelles il paie des intérêts relativement élevés, pour aller se refinancer sur le marché à moindre frais. La perspective est donc à des besoins de collecte plus importants d'ici la fin de l'année.
La pression sur le papier grec se poursuit après une énième impasse sur la restructuration de la dette lors de la réunion mensuelle de l'Eurogroupe. Le bilan de la réouverture du Bund 2,45 ans a été positif pour le marché allemand : 0,39 milliards placés à un taux moyen de 0,36% (XNUMX% lors de l'adjudication précédente).
Les enchères de fin de mois sont en cours, précédées aujourd'hui par la deuxième opération d'échange de l'année, la première jamais réalisée sur un BTP italien. Le Trésor propose de racheter jusqu'à 3 milliards d'obligations BTP Italia à échéance novembre 2017 en échange de quatre BTP et d'un CctEu. Demain ce sera le tour du Ctz et du Btpei (maximum de 3,5 milliards de nouveaux Ctz en mai 2019 et jusqu'à 1,5 milliard de BtpEi en 2028 et 2014), tandis que lundi le Bot de six mois passe aux enchères pour 6 milliards. Il se clôture mardi prochain avec l'offre moyen-long terme.
LE VOL DU BPM BENCH CONTINUE. FUMÉE NOIRE POUR POP VICENZA
L'inconnue de plus en plus grave de la renflouement des banques vénitiennes elle n'a pas affecté la solidité du secteur des titres bancaires. Le centre d'attention continue d'être Banco Bpm, +4% sur la vague d'attentes pour la vente de Project Rainbow, un portefeuille de prêts non performants d'une valeur d'environ 750 millions d'euros avec de l'immobilier sous-jacent, les offres devraient se situer autour de 250 -300 millions d'euros, donc jusqu'à environ 40% de la valeur nominale.
Egalement en évidence, une autre ancienne banque populaire, Credito Valtellinese, +8% sur le marché parie sur un accord de bancassurance serré avec un partenaire du secteur de gros calibre. Les autres banques ont été positives : Unicredit inchangé, Intesa -0,2%, Ubi +1,7%.
Bilan négatif de la rencontre entre le top management de BPVI et Veneto Banca et la direction européenne de la concurrence. La Commission est ferme dans sa position et demande un milliard de ressources supplémentaires aux particuliers pour donner son feu vert au plan de sauvetage. Le sommet d'urgence au Trésor se tiendra aujourd'hui, en présence des responsables des deux instituts. Le sauvetage des banques vénitiennes, opération de 6,4 milliards, prévoit déjà un apport de capitaux privés composé de l'augmentation de capital payée par Atlante et de la conversion d'obligations subordonnées. L'hypothèse d'une nouvelle intervention du système voit de nombreuses banques s'y opposer, comme le souligne le PDG d'Intesa, Carlo Messina : « Avec ces institutions – a-t-il dit – les particuliers ont déjà perdu ou perdent de l'argent ; à ce stade, il est nécessaire de garantir la possibilité de les sécuriser grâce à une intervention publique qui est maintenant en construction depuis décembre de l'année dernière ».
Les compagnies d'assurances ont contrasté, Generali perdant 1,6% et Unipol en hausse de 2,5%. Ame brillante (+2,9%).
IL TIENT FCA. AVOCATS : AFFAIRE DIFFÉRENTE DE VOLKSWAGEN
Les constructeurs automobiles sont toujours sous le feu des critiques en Europe (indice Stoxx -0,7%). Daimler a perdu 1,9 %, tombant à son plus bas niveau depuis le début de l'année : hier, la police a perquisitionné le bureau de Stuttgart à la recherche de documents pour l'enquête sur les émissions.
Fiat Chrysler (-0,5%) a limité les dégâts après que le ministère américain de la Justice a déposé une plainte contre le constructeur automobile pour les émissions des moteurs diesel. Le titre, après un départ en baisse, a réinitialisé ses pertes en début d'après-midi puis est revenu à nouveau dans le rouge. Banca Imi, Icbpi, Mediobanca Securities, Banca Akros ont confirmé les recommandations positives sur le titre.
Robert Giuffra, avocat de FCA, mais également représentant de Volkswagen sur l'affaire des émissions truquées, a expliqué hier lors de l'audience que "l'affaire sur les émissions manipulées qui implique 104 XNUMX SUV Jeep Grand Cherokee et des camionnettes de marque Ram avec des moteurs diesel de FCA ne peut pas être trop comparable au Dieselgate qui voit le groupe Volkswagen mis en cause ». Giuffra a souligné que, contrairement à ce qui s'est passé au début du différend impliquant Volkswagen, FCA a déjà proposé une modification logicielle avec laquelle il peut résoudre tout problème lié au moteur sans pénaliser les performances ou la valeur de la voiture.
THUD OF FERRAGAMO : LES VENTES DEVRAIENT CHUTER EN CHINE
A noter la forte chute de Ferragamo (-5,1%). Dans un événement parisien de Kepler Cheuvreux, la direction de l'entreprise florentine s'est montrée particulièrement prudente sur les perspectives de rentabilité (marge brute) pour 2017. On s'inquiète également de la stabilité des ventes en Chine, après la dégradation de la note de Pékin par Moody's. Ferragamo réalise environ 31% de ses ventes avec des clients chinois, dont des ventes directes sur le territoire de la République populaire (14%), des touristes chinois à Macao et Hong Kong (7%) et des touristes chinois voyageant en Europe et aux USA.
Les services publics ont été négatifs : Enel a chuté de 0,9 %, Snam -1,4 %, Terna -1,4 %. Positif Telecom Italia, +0,8%.
