La Réserve fédérale se prépare à annoncer sa décision de politique monétaire à la fin de l'année. Réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC), lors de l'un des événements les plus attendus sur les marchés financiers. Plus que le niveau des taux d'intérêt, l'attention des investisseurs sera captivée par la déclaration finale et, surtout, les paroles du président Kevin Warsh, appelée à clarifier l'orientation de la banque centrale américaine dans une phase encore caractérisée par de fortes incertitudes concernant l'inflation.
Selon le consensus qui prévaut parmi les analystes et les opérateurs, La Fed devrait maintenir le corridor des taux des fonds fédéraux inchangé entre 3,50 % et 3,75 %.La banque centrale maintient donc une position prudente après la réunion de juin. Les contrats à terme indiquent une probabilité d'environ deux tiers de maintien des taux, tandis qu'une hausse de 25 points de base est cotée à environ 30-35 %, un pourcentage encore élevé pour une réunion qui, jusqu'à il y a quelques semaines, semblait devoir se conclure sans surprise.
Le marché se projette déjà vers septembre.
Si juillet semble se diriger vers une pause, La véritable question concerne la réunion du 16 septembre.Les anticipations ont progressivement évolué ces dernières semaines. Jusqu'au début de l'été, de nombreux investisseurs estimaient qu'une nouvelle baisse des taux d'intérêt était possible d'ici l'automne. Aujourd'hui, le scénario a profondément changé : les marchés attribuent… une probabilité supérieure à 50 % d'une hausse des taux en septembre, tandis que la possibilité d'un assouplissement monétaire a considérablement diminué.
Le point de basculement est principalement lié au pressions inflationnistes persistantes au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la banque centrale et les craintes que les hausses des prix de l'énergie ne se répercutent sur le reste de l'économie.
L'inflation demeure le principal objet d'observation spéciale
L'inflation demeure le paramètre déterminant dans les évaluations de la Fed. Après le ralentissement enregistré dans les dernières données, l'indice général des prix à la consommation pour juin elle s'établissait à environ 3,5 % sur une base annuelle, tandis que l'inflation sous-jacente, qui exclut l'alimentation et l'énergie, continue d'évoluer à des niveaux similaires, bien au-dessus de l'objectif de la banque centrale.
Ce qui est particulièrement inquiétant, c'est le risque de chocs énergétiques, alimentée par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, pourrait relancer une spirale de hausse des prix au moment même où le marché du travail américain continue de faire preuve d'une force remarquable et où la demande intérieure reste résiliente.
Les propos de Warsh pourraient faire bouger Wall Street.
Pour cette raison, le protagoniste du jour pourrait être Kevin Warsh. Le nouveau président de la Fed, à son deuxième mandat à la tête du FOMC, a jusqu'à présent opté pour une ligne de communication beaucoup plus prudente Contrairement à ses prédécesseurs, il s'est abstenu d'anticiper les décisions de la banque centrale. Cette stratégie a considérablement accru l'incertitude et la volatilité des marchés, rendant chaque déclaration potentiellement décisive.
Les investisseurs rechercheront avant tout pour comprendre si Warsh considère que la phase inflationniste actuelle est encore temporaire ou suffisamment persistantes pour justifier un resserrement supplémentaire de la politique monétaire dans les mois à venir. Un discours particulièrement ferme sur l'inflation pourrait renforcer les anticipations d'une hausse en septembre, tandis que toute ouverture concernant le caractère transitoire des hausses de prix de l'énergie serait interprétée comme un signal plus accommodant.
Marchés en suspens
Cette incertitude se reflète déjà sur les marchés financiers. Les rendements des bons du Trésor ont augmenté au cours des dernières séances.Le dollar reste fort et Wall Street fait preuve de prudence dans l'attente de la décision de la banque centrale. Les marchés de l'or, des matières premières et des changes demeurent particulièrement sensibles à toute indication concernant l'évolution future des taux d'intérêt.
Pour les investisseurs, la réunion d'aujourd'hui pourrait donc représenter avant tout une étape préparatoire à la décision de septembreSi les taux d'intérêt restent inchangés, le ton de la déclaration, les nuances de la conférence de presse de Warsh et toute indication des tendances de l'inflation détermineront les prochaines actions des marchés et des banques centrales du monde entier.
