Les membres de la Formulaire de Fed Les réunions débuteront aujourd'hui et demain à 20h, heure italienne, la date sera annoncée. décision relative au taux. Les marchés prévoient uneforte probabilité d'un augmentation d'un quart de pointIl s'agit de la première hausse sous la présidence du nouveau président de la Fed, portant le taux directeur à une fourchette comprise entre 3,75 % et 4,00 %. Kevin Warsh n'a pas souhaité donner d'indications sur l'évolution des taux d'intérêt, contrairement à son prédécesseur, mais une inflation élevée, un baril de pétrole à plus de 100 dollars et son insistance sur la nécessité de garantir la stabilité des prix et de prêter attention aux signaux du marché semblent être des facteurs déterminants. Je n'ai guère de doute sur ce qui va se passer demain.La décision restrictive sera augmenter les coûts de financement et ça pourrait ralentir l'économie, des facteurs qui ne plairont ni à l'un ni à l'autre Citoyens américains, ni à Trump au vu de la Élections de mi-mandatMais de nombreux investisseurs avertissent qu'il pourrait y avoir problèmes plus importants si la Fed décide plutôt de maintenir le taux inchangés.
Les obligations américaines à 10 ans suscitent l'inquiétude : leurs rendements dépassent les 5 %, un niveau jamais atteint depuis 2007.
Pendant ce temps, la tension est à son comble. marché obligataire. Le retour L'écart avec le taux de référence mondial des obligations, représenté par les obligations américaines à 10 ans, a progressé aujourd'hui pour atteindre 5,02 %, frôlant niveau le plus élevé depuis 2007, l'année fatidique de la faillite de Lehman Brothers et de la crise systémique. nombres ronds sont souvent identifiés comme points tournants clés capable de catalyser les décisions des investisseurs et des décideurs politiques.
La hausse des rendements a commencé avec le début de la guerre entre États-Unis et Iran et avec l'augmentation du prix de huile ce qui a créé des attentes quant à une augmentation de inflationC’est pourquoi les investisseurs se sont réfugiés dans des actions à long terme. Ces dernières semaines, ce mouvement s’est accentué.accélération en lien avec les déclarations de Trump sur le long terme nécessaire à la fin de la guerre et, par conséquent, à la reprise des approvisionnements en pétrole et en gaz du Moyen-Orient. À cela s'ajoutent d'autres facteurs, tels que l'énorme endettement des entreprises pour financer les dépenses dans lel'intelligence artificielle ce qui inonde les marchés d'obligations. De plus, cela se produit dans un contexte où la quantité de la dette publique Les émissions d'obligations du gouvernement américain continuent d'augmenter, à la fois pour refinancer les obligations arrivant à échéance et pour financer les dépenses publiques. déficit (représentant déjà environ 6,5 % du PIB) : la dette américaine a récemment franchi le seuil critique de 40 000 milliards de dollars.
La hausse du taux à 10 ans est particulièrement importante car elle sert également de référence aux États-Unis pour la tarification d'autres prêts, tels que hypothèques. Son augmentation constitue un problème pour le président Trump compte tenu de élections de mi-mandat, en tant que secrétaire du Trésor Scott Bessent il a déclaré ces dernières semaines que la baisse des rendements à dix ans était une objectif clé de l'administration.
Ma si la Fed devrait décider de n'augmentez pas les tarifs Ou si Warsh laissait entrevoir une politique monétaire moins restrictive dans les mois à venir que celle déjà anticipée par les marchés monétaires, les investisseurs obligataires pourraient exiger des rendements encore plus élevés pour se protéger des risques d'inflation, selon les analystes, ce qui se traduirait par des rendements obligataires encore plus élevés.
Warsh contre Trump : comment résister à la pression du magnat ?
La décision de demain est importante non seulement pour les marchés, mais aussi pour les entrelacement délicat entre lel'indépendance de la banque centrale américaine et pression du président des États-Unis. Guerre, arrivé à la Fed en mai dernier, avait été choisi par Donald Trump lui-même avec l'attente explicite qu'il baisserait les taux d'intérêt (après que le président précédent ait résisté à de telles pressions). Warsh se retrouve dans une situation difficileJusqu'à présent, Trump a imputé son incapacité à baisser les taux à ses collègues banquiers centraux « politiques », plutôt qu'à Warsh lui-même, et a même menacé de sanctionner ses partenaires commerciaux si les taux n'étaient pas abaissés. C'est une période difficile pour Trump aussi.Une hausse des taux d'intérêt si proche de la Élections de novembre, où le parti républicain Ils doivent défendre une faible majorité au Congrès, ce qui pourrait accroître les inquiétudes des électeurs quant à la pérennité des paiements et donner un avantage aux candidats démocrates.
Il y a deux éléments à mettre sur la balance : d'une part l'indice de prix consommateur En août, l'inflation a progressé de 0,4 % sur le mois (0,3 % pour l'inflation sous-jacente), la maintenant nettement au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la banque centrale. Mais d'un autre côté, il y a… trois mois consécutifs de baisse de l'emploiCertains analystes soulignent que Warsh, bien qu'ayant précisé lors de précédentes réunions du FOMC qu'il n'avait plus l'intention de donner d'indications futures sur l'évolution des taux, pourrait maintenant commencer à changer de discours et à faire part de ses propres prévisions, au moins pour l'économie.
Selon les analystes de Bank of America, le choix qui s'offre aux responsables de la politique monétaire de la Fed est simple : « augmenter les taux ou risquer une forte hausse des taux obligataires… Trump n'appréciera pas cette alternative, mais il devrait comprendre les risques d'un désancrage des taux obligataires et ses implications pour le marché », indiquent-ils. Reuters« Il serait très difficile pour la Fed de maintenir ses taux inchangés cette semaine sans compromettre sa crédibilité dans la lutte contre l'inflation », a-t-il déclaré. Bloomberg Vail Hartman, stratégiste chez BMO Capital Markets : « Le marché est vulnérable non seulement à un maintien inattendu des taux, mais aussi à une hausse accommodante qui implique une attente plus longue des résultats du graphique à points ou de la conférence de presse. »
