L'inflation ne fait plus peur. Lors de la dernière crise, il n'a pas diminué rapidement et il semble peu probable que les stratégies de politique monétaire répètent les erreurs des années XNUMX, poussant le système vers la stagflation (c'est-à-dire la hausse des prix sans croissance économique). C'est ce qui ressort de une étude du Fonds monétaire international, qui met en évidence comment les anticipations d'inflation sont désormais plus stables et ancrées sur les objectifs de la banque centrale. Les réactions inflationnistes aux changements cycliques du chômage se sont également atténuées.
Selon l'étude, tant que les banques centrales conservent leur indépendance vis-à-vis de la politique, la relance monétaire semble adaptée à la faiblesse cyclique actuelle de la plupart des économies avancées. La combinaison d'une courbe de Phillips relativement plate - c'est-à-dire une faible réponse de l'inflation aux fluctuations du chômage (la courbe de Phillips relie ces deux quantités) - et d'anticipations de prix stables suggère que une politique temporaire de forte relance de l'économie ne peut avoir que des effets marginaux sur l'inflation. Le coût d'une période prolongée de taux de chômage élevés apparaît sans aucun doute plus élevé.
Selon le FMI, il faut cependant rester sur ses gardes et il faut aussi citer les cas de l'Irlande et de l'Espagne qui, dans les années XNUMX, malgré une faible inflation des prix à la consommation, ont enregistré une croissance des déséquilibres économiques qui se traduit par une inflation galopante des prix des autres actifs compris l'immobilier.
Ces conclusions du Fonds monétaire international ont été interprétées par les observateurs internationaux comme une encouragement à la BCE à entreprendre une politique monétaire encore plus expansive, abaissant à nouveau les taux, sur la base des récentes manœuvres du nouveau gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, dont les interventions ont également reçu l'aval de la Fed.
