Guerres au Moyen-Orient et en Ukraine ont déterminé une « augmentation supplémentaire du profil de prix de l'énergie« qui a encore progressé en août pour atteindre 14,3 %, contre 10,3 % en juillet, grâce notamment à une contribution significative des marges de raffinage. » « Cette tendance devrait se maintenir. » l'inflazione global bien au-dessus de la cible « jusqu’au premier semestre 2027 ». La Banque centrale européenne écrit cela dans Bulletin économique, ajoutant que « par la suite, la composante énergétique devrait diminuer et rester négative jusqu’à mi-2028, induisant une baisse de l’inflation globale ».
Il est également prévu que « les hausses des prix de l'énergie seront progressivement répercutées sur les composantes énergétiques ». « nourriture et produits de base »Selon l'Eurotower, « l'amélioration des perspectives économiques devrait également contribuer à une légère hausse de l'inflation sous-jacente, qui continuerait d'augmenter jusqu'au début de 2027 et resterait élevée jusqu'à la fin de l'année, avant de diminuer en 2028 ». De manière générale, « l'inflation globale devrait repartir à la hausse ». atteindre l'objectif d'ici fin 2027, favorisés par les effets de taux d'intérêt plus élevés ».
BCE : « L’économie résiste malgré le choc énergétique. »
Malgré la flambée des prix de l'énergie, l'économie « a montré capacité de rétention au deuxième trimestre « 2026 », indique la BCE, soulignant que « la croissance a été généralisée dans tous les pays et tous les secteurs. Cette tendance devrait se poursuivre au troisième trimestre. »
Dans son Bulletin économique, Eurotower note que « la force de investissements liés à l'intelligence artificielle a compensé les difficultés causées par le conflit au Moyen-Orient ». De plus, « le secteur manufacturier continue d'obtenir des résultats solides dans un contexte d'augmentation des dépenses publiques en matière de défense et d'infrastructures » et « le la confiance des consommateurs a marqué un redressement par rapport aux faibles niveaux atteints, contribuant au rétablissement des services après le choc énergétique initial ». services numériquesDe plus, « les investissements et les exportations des entreprises témoignent d’une augmentation des activités liées à l’intelligence artificielle ».
La BCE note que « sur un horizon de court terme, Les perspectives de croissance se sont améliorées Comparativement aux projections de juin 2026, la croissance devrait être soutenue, notamment par la résilience de la consommation privée et des dépenses publiques, tandis qu'à moyen terme, elle devrait être alimentée par la baisse progressive des prix de l'énergie et la vigueur du marché du travail. La croissance sera de plus en plus tirée par les investissements dans la construction, tant résidentielle que commerciale, et l'expansion des exportations devrait bénéficier d'une demande extérieure accrue, mais reste freinée par des difficultés liées à la compétitivité et à l'incertitude quant aux politiques commerciales mondiales.
BCE : Les salaires stagnent, les profits s'accélèrent
« À ce stade, les salaires ne réagissent pas de manière significative au choc énergétique », note la Banque centrale européenne, précisant qu’« au deuxième trimestre 2026, les coûts de main-d’œuvre par employé ont augmenté de 3,3 % en glissement annuel, contre 3,5 % au premier trimestre ».
La hausse de la productivité du travail a également « contribué à contenir la croissance des coûts unitaires de main-d’œuvre, qui a ralenti à 2,6 % contre 3,5 % au premier trimestre », tandis que « dans le même temps, la croissance des bénéfices unitaires est passée de 0,3 % à 2,2 % ».
Prévisions des déficits et des dépenses d'intérêts
« Le solde budgétaire des administrations publiques de la zone euro devrait se détériorer, avec un déficit qui atteindra un pic bien supérieur en 2027 au dessus du seuil de 3%« », lit-on dans le Bulletin, où la BCE souligne que le déficit « devrait enregistrer une forte hausse de 3,6 % du PIB en 2026« de 3 % en 2025 » et atteindre un pic de 3,7 % en 2027, avant de diminuer légèrement à 3,6 % en 2028. »
De plus, « il est prévu que le charges d'intérêts « Une augmentation de 0,2 point de pourcentage du PIB est prévue en 2026, suivie d’une hausse supplémentaire de 0,3 point de pourcentage cumulée sur la période 2027-2028. » Par conséquent, « sur l’horizon de projection, le ratio dette/PIB de la zone euro devrait progresser pour atteindre un niveau légèrement inférieur à 90 % du PIB en 2028 ».
Perspectives d'inflation et de croissance
« Les perspectives restent très incertaines, avec des risques de hausse de l'inflation et des risques de baisse de la croissance économique », prévoit la BCE, soulignant que « concernant le choc énergétique, les nouveaux scénarios élaborés par les experts illustrent la grande variété d'évolutions que connaîtraient la croissance et l'inflation compte tenu des différentes hypothèses concernant l'intensité et la durée du choc, ainsi que ses effets indirects et de second tour. »
Le conflit au Moyen-Orient, note l'Eurotower, « continue de peser sur l'inflation, qui devrait se maintenir à des niveaux nettement supérieurs à l'objectif pendant une période prolongée ».
Dans ce contexte, la décision de relever les taux d’intérêt le 10 septembre « témoigne de l’engagement du Conseil des gouverneurs à concevoir la politique monétaire de manière à garantir que l’inflation se stabilise autour de son objectif à moyen terme de 2 % ».
