Arriba, arriba, arriba de nuevo. La encuesta de economistas del Wall Street Journal deja pocas dudas: el índice de precios, salientes en unas horas, confirmará la tendencia de precios al alza, arribada a barrera del 5% desde hace un año. Para revisar un crecimiento de similar magnitud debemos remontarnos a 2008, en medio de las turbulencias provocadas por la crisis financiera. Esta vez, sin embargo, el origen del fenómeno es sobre todo la energía liberada por la recuperación, que afecta tanto a las materias primas como a los salarios.
Pero ¿qué pasa con las ganancias? Da la casualidad de que los datos de inflación llegan el día en que comienza la campaña trimestral de Corporate America. Una buena oportunidad para evaluar si, trimestre a trimestre, continúa la recuperación de la economía estadounidense respecto a los fracasos de la pandemia. Es decir, establecer en qué medida se justifica o no el repunte de Wall Street, un 16 por ciento desde principios de año.
A pocas horas del pistoletazo de salida del partido, este año inaugurado por las cuentas de Pepsico ante la salida al campo de los grandes nombres (JP Morgan y Goldman Sachs a la cabeza), los analistas apuestan por la estabilidad de las listas. Factset espera que las ganancias de las empresas del índice Standard & Poor's 500 aumenten un 63 %, frente al 52,5 % del trimestre anterior. El repunte de la inflación no preocupa demasiado: al contrario, pasada la temporada más difícil, los bancos están preparados para aprovechar una ampliación del gap de tipos de interés y recompensar a los accionistas con dividendos y recompras. Otro motor de crecimiento de las listas de precios será la energía: la subida del precio del petróleo permite un soplo de aire fresco a grandes y pequeños protagonistas de la lista de precios. También porque, a pesar del aluvión de récords de los mercados americanos, los fundamentales siguen bajo control: la relación precio/beneficio es 21,6 veces, ligeramente por debajo del dato de diciembre (22,1).
Sin embargo, estas cifras solo reconfortan parcialmente al centro financiero estadounidense, que ahora también se moviliza para absorber la oferta de 120 millones de bonos en subasta. De hecho, Wall Street también está respaldado por la baja tasa de interés de los bonos del Tesoro clavada en alrededor del 1,35% en los bonos a diez años. ¿Hasta cuándo será sostenible un desequilibrio tan marcado entre el mercado de bonos y la inflación? Es decir, hasta que el rendimiento del mercado de valores, por encima del 3%, disfrute de una ventaja tan masiva sobre los bonos.
Por supuesto, El principal acreedor del Tesoro es la Fed, quien reiterará mañana a través del presidente Jerome Powell que la inflación es solo temporal. El segundo acreedor de los Estados Unidos tampoco amenaza, a saber, el Japón, fielmente desplegado en el Mar Amarillo junto a Washington.
Sin embargo, no ocurre lo mismo con los 1.100 billones de dólares en bonos en poder de China, separados por un conflicto que registra cada día nuevos capítulos: el último se refiere al documento sobre el riesgo de atrocidades en el mundo presentado al Congreso la noche del lunes por el secretario de Estado Anthony Blinken: entre los seis lugares del planeta donde se recurre más a violencia y crueldad, también se indica Xinjiang. Pero es poco probable que los derechos humanos puedan alterar el equilibrio global de la deuda, un problema que une a Oriente y Occidente.
En todo caso, con una extraña sincronicidad, Washington y Pekín han puesto en el visor el Big Tech, Protagonistas de la revolución digital. El Antimonopolio de EE. UU. va al ataque de Google, Facebook y Amazon, ahora capaces de condicionar todos los sectores de la economía (y, por lo tanto, ralentizar los beneficios de la competencia). Pekín, tras los castigos infligidos a Jack Ma y Didi, asustó a ByteDance, la empresa de la app TikTok que ha decidido aplazar su proyecto de cotización en Hong Kong y en el Nasdaq para una fecha posterior, tras una serie de reuniones con agencias chinas que vigilan la protección de los derechos de los consumidores, puestos en riesgo por la inmensa cantidad de datos recogidos de las plataformas.
Pero ojo: según Xi Jinping, estos datos no son privados, sino que pertenecen al Estado.
