SACE ha publicado uno nuevo centrarse en hungría, que reproducimos aquí en el archivo adjunto. Los temores de una nueva recesión y el deterioro de las finanzas públicas, combinados con una excesiva dependencia exterior, le costaron a Hungría la rebaja de Moody's. Según la agencia de calificación, la deuda húngara cae un escalón desde BBB- a BB + alcanzando el umbral de especulativo grado, y con la provisión adicional de un panorama negativo. Las razones de estos juicios se pueden encontrar en tres áreas principales: las cuentas públicas, el sector financiero y la evolución de la moneda.
El nivel y la composición de la deuda resaltan claramente la vulnerabilidad del sistema económico. En efecto, el nivel de la relación deuda/PIB es de alrededor del 80% y para más de 60% è denominado en moneda extranjera y no en poder de los residentes. Al estar el país tan expuesto a los países extranjeros, una variación de la el sentimiento del mercado y el consiguiente movimiento de desinversión de títulos de deuda pública conduciría a un aumento de los rendimientos de los mismos ya presiones de depreciación contra el florín húngaro. La tendencia del déficit es contrastante: luego de haber alcanzado el 4% como efecto de las medidas anticíclicas de 2009-2010, disminuyó hasta convertirse en un superávit del 2% al año siguiente. Sin embargo, este año, las expectativas apuntan a un retorno del déficit presupuestario al 3%.
se destacan tres temas críticos notable en sector financiero que está pasando por un momento difícil: el diferencial entre préstamos y depósitos en moneda fuerte (descalce de moneda), laalta exposición a divisas, especialmente en lo que respecta a los préstamos inmobiliarios, y la reducción de intervenciones de bancos extranjeros en apoyo de filiales locales.
La evolución de la moneda se caracterizó por una notable volatilidad debido a una gran salida de capital. El la depreciación frente al euro y el franco suizo alcanzó el 10% y sin la intervención del Banco Central esta tendencia debería continuar según las previsiones.
Esta situación está íntimamente relacionada con efectos de la recesión de 2009, que provocó una caída del PIB del 7% en gran parte debido al desplome de las exportaciones. Con la adopción de medidas anticrisis y con el aumento de la demanda exterior (principalmente de Alemania y Austria), se produjo un impacto positivo en el PIB, que creció respectivamente un 1,2% en 2010 y un 1,8% en 2011. XNUMX. Sin embargo, las perspectivas siguen siendo inciertas debido a la enorme dependencia de la economía húngara de países extranjeros; En efecto, las exportaciones representan el 90% de la composición del PIB y el stock de IED es igual a la mitad del producto interno de Hungría.
La evolución de las perspectivas también está ligada a las relaciones con el FMI, con el que se reanudaron las negociaciones para un programa de apoyo tras el vencimiento del último Stand-by Disposición en 2010, y que podría iniciarse en la primera parte de 2012.
Adjuntos: Foco en Hungría Sace dec. 2011.pdf
