La crónica de la recesión no es menos dramático sólo porque se anuncia. Tsunami hubiera sido, escribió él mismo, y es tsunami (marca Manos económicas del 7 de marzo).
Mirar al abismo es vertiginoso aunque sepas hasta dónde llega su profundidad. Mucho menos cuando se desconoce. Los índices PMI de la producción en servicios en abril van desde 5,4 en India (49,3 en marzo y 57,5 en enero) hasta 44,4 en China, con la diferencia de que en el Celeste Imperio la caída más rápida se produjo en febrero (índice en 26) y ahora es menos acentuada. No, no nos equivocamos: en marzo y abril continuó la contracción del sector servicios chino, solo que a un ritmo menos violento. Aparte de la recuperación!
La segunda diferencia está en la tiempo de "todo en casa", que se disparó en los últimos diez días de enero en China y recién a fines de marzo en India. Entre las dos naciones-continentes se encuentran los otros grandes países avanzados y emergentes. Para algunos, como Italia y España, las restricciones sanitarias empezaron antes y fueron más duras, porque la epidemia estaba fuera de control; y por lo tanto la recesión es mayor. Pero no necesariamente más tiempo.
De hecho, la tendencia de los nuevos infectados sugiere que Reino Unido y Estados Unidos tendrán que ser más precavidos y tardíos en la reapertura. Además, la recesión en el servicios americanos comenzó ya en febrero, como reflejo de la caída de la actividad de viajes y transporte con China. Y el reconocimiento de eso contagio económico, que tuvo lugar el 4 de marzo (fecha que quedará registrada en los anales de la historia financiera mundial), el salvar a quien pueda de las bolsas de valores.
Los indicadores de fabricación cuentan una historia similar, solo que un poco menos dramática.
Todo el mundo, sin embargo, prefiere mirar hacia adelante, un qué pasará después. Olvidando que la fuerza y rapidez de la recuperación también dependen inversamente de la duración e intensidad de la caída, que determinan cuántos negocios y cuántas familias sufrirán daños irreparables o, en todo caso, tardarán en sanar.
Otra medida, todavía provisional, de la profundidad del abismo: en un mes 9 años de creación de empleos fueron eliminados en los EE. UU.. Los 20,5 millones menos en abril que en marzo devuelven el total al nivel de principios de 2011. Para dar otro elemento de comparación: es como si el 80% del empleo italiano hubiera desaparecido.
La la caída del empleo no ha terminado: las personas que hacen fila electrónicamente (pero en algunos estados federales todavía se usa la tarjeta) para obtener beneficios de desempleo están aumentando en unos pocos millones por semana también en mayo. Según algunas estimaciones, la factura final de asientos perdidos alcanzará los 32 millones.
Se dirá que estos puestos de trabajo se recuperarán rápidamente cuando la economía se recupere. Ciertamente una parte. Una parte no pequeña, sin embargo, luchará por encontrar empleo por qué: la empresa donde trabajaban quebró o redujo su plantilla; la producción tardará en volver a los niveles anteriores a la crisis (al menos dos años); las personas carecen de las habilidades que se requerirán en los nuevos trabajos. Un alto y persistente desempleo frenará los salarios y desincentivará el consumo, prolongando el período de recuperación.
sin embargo ha comenzado la fase 2. En Italia y en muchos otros países (con la importante excepción del Reino Unido y en muchos estados de EE. UU.). La relajación gradual de las restricciones sociales permite mejorar las condiciones de vida y, de hecho, reactivar la economía.
Cada uno, en la vida cotidiana, experimenta bien que «no es una resurrección», tal y como habían titulado Las manos de la economía de abril, sino un aprendizaje fatigoso y vacilante a convivir con el virus y con las medidas de precaución que siguen prudentemente vigentes.
La recuperación recuerda «el hermoso cuento de hadas que te ilusionó ayer, que me ilusiona hoy». Las previsiones convergen al citar aumentos estratosféricos del PIB en 2021, que varían según el potencial de crecimiento y las políticas implementadas, que son mucho más robustas en EE. UU. y Alemania.
Ma cuatro advertencias. dos en políticas económicas. Las cifras reales son menos ampulosas que las anunciadas, porque estas últimas suman las manzanas (dinero real a familias y empresas) con peras de garantías de préstamo y más. El hecho de que todos los países recurran a nuevo y mayor alivio a la economía no es tranquilizador porque refleja una realidad que corre el riesgo de escapar al control de los responsables políticos. De hecho, la ayuda muchas veces no llega, o llega tarde, a quienes la necesitan.
Y dos sobre previsiones. En los escenarios el rebote, para el Economías avanzadas, no lleva a recuperarme niveles previos a la pandemia; por economías emergentes, estos niveles se han recuperado, pero no lo que hubieran sido sin la pandemia. EL modelos econométricos quienes proyectan tales recuperaciones, más o menos completas, en todo caso no están en condiciones de tener en cuenta los cambios estructurales, porque se basan en experiencias pasadas, y esta tragedia no tiene precedentes en términos de vastedad y dimensión desde que nació la econometría.
Pensemos en los negocios que cierran y en los parados que siguen parados. Entonces disminución permanente de los ingresos y la capacidad productiva. o yo cambios en las preferencias de los consumidores
A la larga, por supuesto, todo estará bien y nos adaptaremos, pero no sabemos cuánto tiempo será este período y como mientras tanto llegaremos a la tierra prometida que las Bolsas, nuevo Moisés, indican al pueblo descorazonado y oprimido.
Por otro lado, la recuperación está luchando por la inevitable desajuste entre la oferta y la demanda. Volver a producir no significa poder vender. Lo que pasó, a nivel económico no menos que a nivel de salud, miedo inoculado del mañana. La incertidumbre de lo que puede pasar impide que las familias consuman y los empresarios inviertan.
la prima tenderán a ahorrar másinversamente relacionado con la confianza. Incluso los compradores de último recurso del mundo, los consumidores estadounidenses, han comenzado a ahorrar. Y no solo porque tienen menos oportunidades de gastar, estando encerrados en casa; pero también y sobre todo porque su optimismo se metió debajo de sus zapatos (69% tiene miedo de enfermarse).
Aún así, si el rodaje fue una carrera, sospecho que A Estados Unidos le irá mejor que a Europa y China mejor que los EE.UU. está bien fundado. Se trata de saber usar mejor las palancas de control y mejor respuesta de los sistemas económicos. Incluso si en los EE. UU. la campaña electoral para las elecciones presidenciales corre el riesgo de hacer que la Administración Trump dé pasos en falso.
