Gestión inmobiliaria positiva, pero rentabilidad negativa. Imu y Tasi todavía tienen un impacto, aunque de una manera menos incisiva. Hay un aumento de la liquidez en la asignación de activos. Estas son las principales conclusiones del X Monitor on Real Estate Finance, el estudio realizado por el Departamento de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de Parma en colaboración con Caceis Bank (asset servicing del grupo Crédit Agricole) que tiene como objetivo analizar inversiones de fondos inmobiliarios italianos.
La investigación de este año ha contado con la participación de 16 sociedades gestoras inmobiliarias y ha analizado 67 fondos inmobiliarios, 23 de los cuales cotizan en bolsa, con un patrimonio total a 31 de diciembre de 2016 de 8.352 millones de euros, es decir, aproximadamente el 18% del patrimonio de todas las Fondos inmobiliarios italianos encuestados en el informe Assogestioni en la segunda mitad de 2016.
Desde el punto de vista de los ingresos, surge la pérdida del ejercicio reportada en 2016 por los fondos inmobiliarios objeto de la muestra, equivalente a -296,4 millones de euros. Se trata de un peor resultado que el registrado en 2015, cuando la pérdida ascendió a -83,6 millones de euros.
El resultado neto de las operaciones ordinarias presenta un saldo negativo de 208,4 millones de euros. El resultado se vio afectado por las contribuciones negativas de la gestión de instrumentos financieros, por valor de -234,8 millones de euros, de la gestión de crédito, por valor de un millón de euros, y de las cargas financieras, por valor de -58,5 millones de euros.
Por su parte, la gestión de inmuebles aportó una aportación positiva de 84,5 millones de euros, aunque inferior a los 98 millones de euros de 2015. Por otro lado, la pérdida final se vio lastrada por unos costes de gestión equivalentes a 84,7 millones de euros. . En 2016, la incidencia de IMU y TASI sobre la baja del año fue del 16,31%, un descenso frente al 66,51% de 2015 y el 19,38% de 2014.
“Los datos de la décima encuesta confirman que los fondos inmobiliarios de los campeones, a pesar de un escenario que aún no es del todo positivo - dijo Claudio Cacciamani, profesor titular de Economía de Intermediarios Financieros de la Universidad de Parma - muestran un resultado de real estate gestión en todo caso positiva, signo de una capacidad de gestión profesional consolidada”.
En términos de asignación de activos, los fondos analizados mantienen una participación en los activos inmobiliarios (propiedades y derechos inmobiliarios) igual al 79,97%, ligeramente inferior (-1,5%) en comparación con la encuesta del año pasado, pero aún superior al nivel mínimo de 66,67 % impuesto por la legislación y los reglamentos.
El principal uso previsto de estos activos es el sector terciario de oficinas, seguido del comercial (centros y parques comerciales, supermercados), residencias sanitarias y hoteles, que están flanqueados, en una medida limitada, por aparcamientos descubiertos y cubiertos, almacenes, villas turísticas , cuarteles, naves industriales, multicines. Desde un punto de vista geográfico, prevalece la elección de propiedades ubicadas en el Norte (especialmente el Noroeste), con las ciudades de Milán, Turín, Bolonia, Lodi, Módena, Biella, Como, Padua y en el Centro (con Roma ciudad).
El análisis de la cartera de fondos inmobiliarios indica que el uso de instrumentos financieros ha disminuido (esta clase de activo representa hoy el 9,15% de los activos, en 2015 fue el 10,09%). Dentro de esta categoría, las participaciones no cotizadas sufrieron una fuerte reducción, cuya participación pasó del 52,57% en 2015 al 37,10% en 2016 (-15,47%), representada en su mayoría por las de control, que en todo caso descendió un 13,43%. Los fondos inmobiliarios favorecieron la inversión en participaciones UCI, cuya incidencia pasó del 36,76% al 55,42%. En cambio, el peso de los valores representativos de deuda ascendió al 7,10% (frente al 8,19% en 2015). Finalmente, los fondos inmobiliarios incrementaron sus posiciones netas de liquidez, que pasaron del 4,07% al 6,62%.
