Prometeia ha presentado hoy en Bolonia su Informe de previsión (abril de 2012) sobre las perspectivas a corto y medio plazo de la economía internacional e italiana: el PIB está destinado a caer un 1,5 % en 2012 y la crisis durará otros 12 años, aunque Italia comenzará a recuperarse en 2013. Este Informe, elaborado trimestralmente desde 1974 por Prometeia Associazione, es reconocido como uno de los momentos más importantes en el análisis de la economía internacional y de nuestro país.
La situación ha evolucionado positivamente desde el punto de vista de la confianza del mercado, el diferencial entre el rendimiento de los bonos italianos y alemanes ha disminuido, las instituciones internacionales expresan su reconocimiento por el camino tomado por Italia, pero las perspectivas para los próximos años no son diferentes a las presentadas por Prometeia en el último Informe de Pronóstico.
La incertidumbre sigue siendo muy alta, las amplias fluctuaciones en el spread día a día son prueba de ello, sin cambios significativos en el escenario. El camino de salida de la crisis de la deuda soberana en la eurozona aún es largo, mientras que la deuda italiana seguirá costando relativamente más, los bancos italianos a pagar más por los fondos recaudados y, por lo tanto, las familias y empresas italianas a pagar más por el crédito. Las decisivas intervenciones de liquidez por parte del BCE han eliminado el riesgo, altísimo hace tres meses, de una verdadera contracción del crédito para el sector privado, incluso peor que la que había acompañado al inicio de la crisis financiera. Pero aún más será el peso de los condicionamientos internos que prevalecerán para orientar las perspectivas de la economía italiana no sólo a medio plazo, sino también en los próximos años.
La política fiscal primero. Prometeia confirma las valoraciones, adelantadas en el último Informe, sobre la posibilidad de lograr un equilibrio presupuestario en 2013 y mantenerlo posteriormente pero a costa de una restricción en el crecimiento de la demanda que equivaldrá a 2.5 puntos del PIB. Ciertamente, esta evaluación es solo teórica, ya que no tiene en cuenta el costo que habría pagado la economía italiana si no hubiera implementado estas intervenciones.
Las características estructurales de nuestra economía, que limitan el crecimiento del producto desde hace más de diez años, se manifiestan nuevamente en una mayor exposición a eventos externos. Única entre las grandes economías, la italiana está en recesión (el PIB ha caído desde el tercer trimestre del año pasado) y todos los indicadores disponibles se combinan para perfilar una nueva caída para el primer trimestre de este año.
La incertidumbre sistémica que golpea a la economía italiana desde el pasado verano ha impactado en una recuperación aún muy frágil y la ha desbordado. Estimamos que en estos nueve meses de turbulencia y difícil recuperación se han perdido 1.7 puntos del PIB, lo que agrava que el PIB y la producción industrial aún se encontraban lejos de los niveles previos a la crisis (-4.4 y -17.6 por ciento respectivamente).
En este contexto, ¿cómo saldrá la economía italiana de esta nueva recesión?
La demanda exterior es el único motor posible en esta fase de política fiscal restrictiva, que también se está desacelerando y concentrando en los países emergentes, que sin embargo son más difíciles de alcanzar para nuestras pequeñas empresas. En los últimos trimestres, sin embargo, las exportaciones netas se han mantenido como el único componente positivo para limitar la profundidad de la recesión, que según las previsiones de Prometeia continuará, incluso durante el segundo trimestre del año, aunque con menor intensidad. Hay que reiterar que ahora más que en otras ocasiones la posibilidad de contener el coste de la recesión y acelerar la vuelta al crecimiento está encomendada a las empresas exportadoras, a su capacidad para aprovechar las oportunidades que les brindan los mercados exteriores. No es una tarea fácil ya que la crisis ha aumentado el grado de competencia en estos mercados, porque las empresas están lastradas por los costos de la Gran Recesión, porque el crédito es menos disponible y, en cualquier caso, se desembolsa con mayor selectividad.
La demanda de los mercados extranjeros e las pocas, únicas medidas de apoyo al crecimiento contenidas en el decreto "Save Italy" consistentes en desgravaciones fiscales para las empresas, aún podrá dar el combustible para continuar con el proceso de selección de empresas y buscar una mayor eficiencia. Este proceso traerá consigo una recuperación de la demanda de inversión: para todo el año estas serán las únicas contribuciones positivas al crecimiento.
El componente residencial de la inversión en construcción todavía está lidiando con la reabsorción de los excesos de la década de 2000. Recién en 2020 se verán signos de recuperación mientras que las restricciones presupuestarias pesan sobre el componente público.
Sin embargo, no habrá señales de recuperación del consumo antes del próximo año. Los ingresos disponibles de los hogares seguirán cayendo durante dos años atrapados entre un crecimiento modesto de los ingresos, recortes de impuestos y aumentos de precios. Este último es un aspecto importante del escenario, debido a la erosión del poder adquisitivo por efecto del aumento de los impuestos indirectos que mantendrán la inflación cercana al 3 por ciento hasta 2013.
A pesar de la recuperación más animada que debería producirse en 2014, con la consolidación del ciclo mundial y un ajuste en el grado de restricción fiscal, al final del horizonte de previsión no se puede decir que la economía italiana haya salido de la crisis que comenzó en 2007. A pesar de los siete años transcurridos, tiempo que debido a las incluso graves crisis del pasado había sido en promedio suficiente para asegurar su superación, el PIB seguirá siendo 3.4 puntos porcentuales inferior, se habrán perdido 990 unidades de trabajo. Los indicadores macroeconómicos de bienestar de los hogares, consumo per cápita y renta disponible per cápita, serán inferiores al nivel anterior a la crisis en 6.3 y 12.8 puntos porcentuales respectivamente: habremos vuelto a los niveles de renta de 26 años antes y sólo un la reducción en 5 puntos de la propensión a ahorrar habrá permitido limitar la caída de los patrones de consumo a "sólo" 16 años.
Tal vez un escenario desalentador. Pero fruto de la necesidad que imponen las circunstancias externas de poner fin a décadas de acumulación de deudas y problemas con un vuelco drástico y por tanto muy costoso en el corto plazo.
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