La confusión reina suprema en la política estadounidense. El presidente Donald Trump amenaza la derecha de su partido, culpable de haber echado por tierra la reforma sanitaria. Se suceden las revelaciones sobre el frente del Russiagate, es decir, las relaciones del personal de Trump con los colaboradores de Putin. La sensación, comenta el exsecretario del Tesoro Lawrence Summers (demócrata), es que las intenciones beligerantes del presidente no se pueden traducir en acciones concretas. Es el caso del muro con México (no hay dinero), la prohibición de la inmigración (bloqueada por los magistrados) y la propia reforma fiscal, rebajada por necesidades presupuestarias.
En este marco encaja la "guerra contra la Vespa", es decir, la amenaza de aranceles sobre los productos Piaggio, Roquefort y otros productos simbólicos del Made in Europe. En realidad, la administración se limitó a tirar de medidas ya decididas en el pasado como represalia por la prohibición de la carne estadounidense en el Viejo Continente. Más un gesto demostrativo, otro más, que el lanzamiento de una guerra comercial poco realista.
Los mercados, teniendo en cuenta la decepción por el retraso de las reformas más bienvenidas (fiscalidad y grandes obras) se están adaptando a la nueva situación, la de un Trump normal, no dotado de superpoderes. Después de la decepción inicial, la Bolsa volvió a subir, pero no a correr, en línea con la economía y las materias primas. Y la Fed, atenta a evitar que la locomotora alimentada por el consumo se sobrecaliente, ha desarrollado una estrategia de subidas graduales sin poner precio a la "revolución" sólo sobre el papel anunciado por la Casa Blanca. La presión sobre Mario Draghi también cae: la inflación vuelve a caer, en beneficio de la política expansiva del BCE.
“En resumen, escribe Alessandro Fugnoli, es necesario cuestionar el paradigma que está en la base de toda la acción del mercado en los últimos meses y esto no necesariamente tiene consecuencias negativas para los mercados. De lo contrario".
PIB EE.UU. REVISADO AL ALZA, CONSUMOS EN MARCHA
Ayer la subida del Nasdaq confirmó la buena entonación de los mercados: +0,28%, hasta un nuevo récord histórico en 5914,34 puntos. La lista tecnológica está ahora a un paso de la barrera de los 6 puntos. El Dow Jones (+0,33%) y el índice S&P 500 (+0,29%) también avanzaron.
El PIB estadounidense del cuarto trimestre se ha revisado al alza y marca un crecimiento del 2,1% desde el +1,9% de la encuesta anterior. Los economistas en promedio esperaban una revisión de +2%. La aceleración de la economía estadounidense en el cuarto trimestre está ligada al consumo, que aumentó un 3,5%, por encima del 3% estimado inicialmente. Las ganancias corporativas aumentaron un 9,3%, el mayor aumento desde 2012.
PETRÓLEO APOYA AL TORO: TENARIS +3,5%, CONOCO +8,9%
Los mercados bursátiles de América y Europa se vieron respaldados por las acciones energéticas, impulsadas por el aumento de los precios del petróleo. El WTI superó los 50 dólares (50,35, máximo de tres semanas), de cara a una renovación del acuerdo de recortes de producción de la OPEP que, según el ministro de Petróleo kuwaití, podría firmarse ya en la reunión de mayo en Viena. El Brent en cambio creció 47 centavos, a 52,389 dólares el barril.
La superación del umbral de 50 dólares coincidió con la venta de Conoco Philips (hasta un 8,9 %) de determinados activos canadienses de arenas bituminosas y gas natural. Los campos canadienses, los terceros más grandes del mundo, solo alcanzan el punto de equilibrio a un precio de 50 dólares el barril.
La operación confirma el análisis de Paolo Rocca, CEO de Tenaris, ayer la acción más efervescente de Piazza Affari con un alza del 3,5%. El directivo revisó al alza su previsión de crecimiento de la demanda mundial de tuberías para la industria petrolera en 2017.
Saipem también subió (+1,3%): el martes la compañía colocó con éxito una emisión de bonos de 500 millones de euros con vencimiento a cinco años. El bono a tipo fijo y no convertible desglosará un cupón anual del 2,75%, idéntico al rendimiento.
Eni también está en aumento (+1,3%). El presidente ejecutivo, Claudio Descalzi, dijo que la petrolera ha recibido muchas expresiones de interés en su división Gas & Power Retail, particularmente de fondos y compañías internacionales. La decisión de vender o no se tomará dentro del año.
ASIA POSITIVA, EL RAND SUDAFRICANO SE DERRUMBA
Las listas de precios asiáticas fueron positivas esta mañana. Tokio avanza (+0,6%), reconfortada por el aumento de la inflación: +0,2%, la mayor subida de los últimos dos años.
Shanghái también subió (+0,3%). Los índices PMI señalan una recuperación tanto en el frente manufacturero como en el de servicios. Mientras tanto, el presidente Xi Jinping se prepara para la primera reunión con Trump programada en el resort Mar-e-Lago en Florida. Ayer el propio Trump tuiteó: “Será un partido muy duro. EEUU ya no está dispuesto a tolerar la pérdida de puestos de trabajo por el déficit con China”.
Cabe destacar el desplome del rand sudafricano: -0,9% frente al dólar (-8% durante la semana) tras la decisión del presidente Zuma de despedir al ministro de Finanzas, Previn Gordhan.
LUGAR DE NEGOCIOS +0,4%. LA INFLACIÓN EN EUROPA SE DISMINUYE
Las buenas noticias de EEUU sobre PIB y consumo dieron un empujón a los mercados europeos. Piazza Affari cerró la sesión de forma positiva, más o menos en línea con el comportamiento de las Bolsas europeas. El índice Ftse Mib siguió consolidando su posición por encima de los 20 mil, con un +0,45%, hasta los 20.367 puntos.
Terreno positivo también para el resto de bolsas de la Eurozona: Fráncfort +0,44%, París +0,4%, Madrid +0,36%. Por su parte, Londres (-0,06%) se sitúa en terreno negativo. Vuelve a frenar la inflación en Europa. En España el índice de precios se frena hasta el +2,3% (desde el 2,6%). Pero el dato más importante proviene de Alemania. Los analistas esperaban un +1.9%, en línea con el objetivo del BCE. Por el contrario, la subida se frenó en el 1,5% interanual, tras marcar en febrero el máximo desde hace cuatro años y medio (2,2%).
La caída en el costo de vida, combinada con las señales provenientes del BCE, han llevado a los inversores a ser más cautos sobre un rápido reposicionamiento del Banco Central Europeo en una línea menos expansiva.
BTP, LOS RENDIMIENTOS CAEN DESPUÉS DE LA SUBASTA
Sin embargo, la gran oferta de la subasta de ayer pesó sobre los BTP. El Tesoro ha colocado 9 millones de euros, el importe máximo puesto a disposición, en títulos de medio-largo plazo, incluida la primera reapertura del BTP a 50 años desde su lanzamiento vía sindicado el pasado mes de octubre. El tipo italiano a 2,30 años se situó en el 2,34%, tras un máximo del 198% tras la subasta. El diferencial con el vencimiento alemán similar terminó la sesión en 195 puntos básicos desde los 0,32 puntos del cierre de ayer. El rendimiento del Bund a XNUMX años cayó hasta un XNUMX%, su nivel más bajo en tres semanas.
Con la colocación de mediano y largo plazo, el Tesoro cubrió alrededor del 32% de las necesidades de refinanciamiento de este año.
EL BCE: LOS TIPOS NO SUBIRÁN
Mientras tanto, crece el debate sobre la duración del Qe (hasta 60 millones este mes) dentro del BCE. El austriaco Ewald Nowotny desató ayer la caída del euro frente al dólar hasta los 1,072 al afirmar que el Banco Central no tiene intención de subir tipos por ahora. El holandés, Klaas Knot, en una entrevista con el Wall Street Journal, por el contrario, dijo que el BCE podría abandonar gradualmente su política monetaria acomodaticia y proceder en paralelo con una subida de tipos. El economista jefe del BCE, Peter Praet, reiteró que "todavía no estamos lo suficientemente seguros de que la inflación converja a niveles consistentes con nuestro objetivo: la dinámica de los precios al consumidor sigue dependiendo de la acomodación monetaria".
PIAGGIO SE RESISTE A LOS DEBERES, FINCANTIERI ENCUENTRA BENEFICIOS
Los focos se encendieron ayer sobre Piaggio, envuelto en la guerra de deberes. La acción cerró la jornada en Bolsa con una caída del 0,5% después de iniciar la sesión con una caída del 1,5% y luego extender las pérdidas hasta el 3%. La noticia “no es positiva -comentan los analistas de Mediobanca-, pero seguimos con cautela”. El informe recuerda que "las ventas de Piaggio en EE. UU. ascienden a alrededor del 5% de su facturación anual" y que están "todas representadas por importaciones, ya que la empresa no tiene fábricas en EE. UU.". Los analistas de Banca Akros consideran la noticia "potencialmente negativa", pero recuerdan que "no es la primera vez que circulan rumores similares".
Día de gloria en cambio para Fincantieri (+3,05%). Los datos a cierre de 2016 señalan un aumento de los ingresos (+5,3%) y una fuerte mejora del margen bruto de explotación, que pasó de una pérdida de 26 millones a un resultado positivo de 267 millones.
Entre los demás industriales, Leonardo +1,2%. La filial estadounidense del grupo construirá una nueva planta en Alabama para la producción de T-100 si la Fuerza Aérea de EE. UU. elige el avión. Fiat Chrysler -0,5%, Prysmian +1%.
AXA: "A GENERALI NO LE INTERESA"
Telecom Italia sube un +0,4%: la compañía se prepara para lanzar Kena, su marca low cost para telefonía móvil. Según Barclays (equalweight, Tp 0,9 euro) la compañía presenta una valoración más atractiva tras haber estado por debajo de sus competidores desde principios de año. El presidente Giuseppe Recchi se incorporará al consejo de administración de la filial Inwit.
Generales -0,2%. Axa no está interesada en una OPA de Generali o Zurich Insurance. Así lo reiteró el CEO de la empresa francesa Thomas Buberl en una entrevista con la revista suiza Bilanz. “Somos lo suficientemente mayores. No necesito Zúrich. No necesito generales. Muchos grupos solo son grandes en dos o tres mercados. Pertenecemos a la categoría de jugadores top en 8-10 mercados”, dijo el directivo.
Bancos débiles: Unicredit -0,1%, Intesa +0,2%, Banco Bpm +0,8%.
