No invoques la inflación en vano. El undécimo mandamiento debe agregarse a los de las Tablas de Moisés.
Hay tantos agoreros que todavía creen en la teoría monetarista: cuanto más dinero hay, menos vale. Una ecuación que funcionó bien en su momento dinero mercancía (metal precioso por conveniencia de uso), siendo el nivel de precio el precio relativo de la moneda.
Ahora que la moneda está totalmente desmaterializada su valor depende sobre todo de otras variables intangibles. Como confianza en quienes lo gobiernan, es decir, los bancos centrales. Y especialmente el grado de incertidumbre sobre el futuro, que regula la demanda de bienes y factores de producción; trabajar primero
De hecho, hoy en día, la confianza en los bancos centrales y el grado de incertidumbre son elevados expectativas de inflación, medido sobre tipos swap indexados a los precios de consumo, cayó 1,2 puntos en cinco años y 0,6 puntos en diez años.
Otras señales van en la misma dirección. Por ejemplo el componente de precio del PMItanto manufacturero como terciario. Ambos han caído por debajo del umbral de 50, lo que significa reducciones de precios, y en una medida importante. Dado que no ha ocurrido lo mismo con el componente de costo de los insumos, esto indica una compresión de los márgenes para tratar de captar la demanda.
En realidad, en esta etapa es probable que los descuentos en la venta estén medidos correctamente, mientras que es más improbable que los gerentes de las reducción de los costos laborales debido a las intervenciones del gobierno y las disminuciones salariales aceptadas, aunque momentáneamente, por muchos trabajadores para defender sus puestos de trabajo. Se trata ciertamente de dinámicas coyunturales, pero van en un sentido simétrico y contrario a lo que creían quienes pensaban que habría aumentos por desabastecimiento de productos.
En cualquier caso, una crisis como esta aumenta la presiones deflacionarias en un mundo que ha sido por mucho tiempo. quien predica estanflación, mientras argumenta elegante y razonablemente, corre el riesgo de cometer un gran error.
Mientras tanto, el precio del petróleo se recuperó, gracias a los cortes masivos de suministro y cierta recuperación de la demanda. Lo mismo para el otras materias primas. Pero los niveles previos al virus todavía están muy lejos.
