Incluso más que los recortes de impuestos, las reformas pueden relanzar la economía e impulsar el crecimiento porque cambian de inmediato el sentimiento y el espíritu animal de los empresarios. Por tanto, es a las reformas (en primer lugar y sobre todo a las de justicia y administración pública) a las que se debe dar prioridad. En cuanto a la política fiscal, si queremos aumentar la competitividad del país, debemos centrarnos sobre todo en reducir la cuña fiscal y eliminar definitivamente el IRAP. Así lo sustenta en esta entrevista con FIRSTonline Lorenzo Bini Smaghi, exmiembro del directorio del BCE, y ahora profesor en Harvard y presidente de Société Générale y Snam Rete Gas.
Profesor, usted escribió recientemente en el Corriere della Sera que "las medidas anticíclicas tradicionales, como recortes de impuestos o aumentos del gasto público, no producen los efectos multiplicadores esperados sobre el consumo y la inversión, como para generar un crecimiento sostenible" si al mismo tiempo , las reformas no se están intensificando: significa que la supresión del impuesto sobre la primera vivienda pero sobre todo la rebaja del IRES en 2017 y del Irpef en 2018 tras el recorte ya aplicado de 80 euros y el recorte del IRAP tendrán menos efectos de los esperados en el crecimiento económico de nuestro país?
“De hecho, dadas las rigideces de la economía italiana, el multiplicador de la política fiscal puede haber disminuido. Esto parece confirmarse con el análisis de las políticas fiscales de los últimos 15 años. En varias ocasiones se intentó relanzar la economía con recortes de impuestos que luego resultaron ineficaces y sólo produjeron un empeoramiento de las cuentas y un deterioro de la competitividad italiana. Sin reformas que mejoren la capacidad de respuesta de la oferta, las políticas de demanda tienen efectos de muy corta duración”.
Neto de las reformas y con los mismos recursos, ¿está de acuerdo con el plan fiscal quinquenal presentado por el primer ministro Renzi en Cernobbio o, en su opinión, podría remodularse para hacerlo más efectivo sobre el crecimiento?
“En comparación internacional, Italia se encuentra entre los países que más gravan el trabajo. Italia también ha perdido unos 20 puntos de competitividad frente a la eurozona. La prioridad, si queremos estimular el crecimiento y crear empleo, debe ser, por tanto, la reducción de la cuña fiscal y la eliminación definitiva del IRAP”.
Renzi recordó a Cernobbio que es fácil soñar con un crecimiento inglés o español pero que tanto Gran Bretaña como España tienen una ratio déficit/PIB muy superior a la nuestra y que fluctúa entre el 5 y el 6%, que no podemos permitirnos ambas por razones de credibilidad internacional. que por el elevado peso de nuestra deuda pública: ¿estás de acuerdo?
“Lo que importa, para medir el impulso de la política fiscal y el impacto sobre el crecimiento económico, no es el nivel de déficit público de un país sino su variación de un año a otro, tal vez excluyendo el pago de intereses de la deuda. Una política es expansiva si aumenta el déficit (o si disminuye el superávit). Desde este punto de vista, en los últimos dos años el superávit primario italiano ha disminuido (del 2% en 2013 al 1,7% en 2015), mientras que los déficits español e inglés han disminuido (del 2,9% al 1,9% y 3,5% al 1,3%, respectivamente). Estos números sugieren que la política fiscal en estos dos países ha sido más restrictiva que en Italia. España y el Reino Unido, de hecho, han crecido más porque tienen economías más flexibles, también gracias a las reformas realizadas en particular por España”.
¿Cómo abordar hoy el nudo gordiano de la deuda pública italiana? ¿Con la persistencia de una buena pero lenta política presupuestaria o con soluciones extraordinarias y, en este último caso, cuál?
“Es necesaria en todo caso una política presupuestaria cuidadosa y rigurosa porque determina la tendencia de la deuda, que debe ser de constante reducción, año tras año. Cuando hablamos de soluciones extraordinarias, debemos entender a qué nos referimos. Si se trata de operaciones de enajenación de bienes públicos, sean bienvenidas. Cuanto menor sea el stock de deuda, menos intereses pagará. Pero llevamos años hablando de ello y las soluciones no parecen ser tan sencillas. Si, por el contrario, estamos ante operaciones de reestructuración, que penalizan a los acreedores, recordemos que una gran parte de los bonos del Estado italiano está en manos de los hogares y del sistema financiero interno. Si entonces tenemos en cuenta que cada año necesitamos emitir títulos en el mercado por más de 300 mil millones, no hace falta despertar incertidumbres o infundir miedo a los ahorradores con hipótesis bizarras de financiación extraordinaria. Un país serio paga a sus acreedores, en las condiciones pactadas”.
En Corriere della Sera también mencionó la brecha de competitividad, el peso de los préstamos morosos bancarios, las persistentes rigideces que, más allá de las innovaciones de la Ley de empleo, están frenando el crecimiento italiano, pero no cree que en estas áreas las respuestas , incluso si es correcto, ¿no podrían dar resultados inmediatos sobre el crecimiento?
“Las reformas producen efectos graduales, no hay duda. Pero contribuyen inmediatamente a cambiar el "sentimiento", el "espíritu animal" de los empresarios, y son el motor principal de las inversiones y, en última instancia, de la creación de empleo. Si nos atenemos a la Ley de Empleo como principal reforma llevada a cabo en los últimos meses, que además produce efectos paulatinos por construcción, dado que sólo afecta a las nuevas contrataciones, el riesgo es de decepción entre los inversores internacionales”.
Entre estas y otras reformas importantes que tendrá que hacer el país, ¿cuáles priorizaría para maximizar el efecto sobre el crecimiento?
“Justicia seguro. Los tiempos son demasiado largos. Es uno de los parámetros que todo el mundo mira, incluso a la hora de elaborar rankings internacionales. Y luego la Administración Pública. Los decretos de aplicación deben aplicarse rápidamente. En este sector, dado el escepticismo generalizado, es necesario vivir los cambios de primera mano. El anuncio de que la ley habilitante ha sido aprobada por el Parlamento no es suficiente”.
