2018 debería haberse caracterizado por una economía mundial relativamente dinámica, que debería haber sido el telón de fondo del proceso de normalización de las políticas monetarias. Sin embargo, el escenario en el que operan los bancos centrales se ha vuelto mucho más incierto en tan solo unos meses: según un informe de Ref, el centro de investigación económica y financiera de Milán.
Por sí mismo la salida de Disminución cuantitativa es un proceso complejo, y en parte se le puede atribuir la inestabilidad de los mercados financieros a principios de año. Los mercados bursátiles han dejado de crecer y, para colmo, ha aumentado la volatilidad.
Los gobiernos están contribuyendo en gran medida a hacer que la situación sea más compleja. Especialmente en Estados Unidos, se tomó la decisión de adoptar una política presupuestaria expansiva en una etapa avanzada del ciclo, con el riesgo de presionar aún más las tasas de interés; luego comenzaron las hostilidades en el frente de las políticas comerciales y, finalmente, se amenazó con una escalada militar en Siria.
Los indicadores económicos comienzan a mostrar algunos signos de retroceso. Por ahora, estos son solo signos de desaceleración, pero compartidos por la mayoría de los países.
No es inmediato ver una respuesta en las políticas europeas, más aún en las italianas, por ahora todavía bloqueadas en el estancamiento poselectoral. Esto no es un problema a corto plazo, siempre y cuando la situación internacional se mantenga en una senda favorable, pero podría serlo especialmente si queremos reabrir el diálogo con las autoridades europeas, tratando de mitigar el endurecimiento fiscal implícito para
2019 sobre la base de los objetivos indicados por el Gobierno italiano.
Por otra parte, la definición de la línea de política económica del próximo gobierno no será fácil. La brecha entre los anuncios de campaña electoral y las políticas que se implementarán será necesariamente muy grande. Es fácil predecir que el marco político interno seguirá siendo muy inestable.
