“El legislador italiano se arriesga: al acabar con el comercio, que actualmente es el único sector bancario en crecimiento, el sistema italiano está en riesgo, favoreciendo la fuga de fondos de inversión al exterior y creando efectivamente desempleo”. La alarma sonó 7 meses después de la entrada en vigor de la tasa Tobin, el controvertido "y demagógico" impuesto sobre las transacciones financieras, por Massimo Siano, responsable del mercado italiano y francés de ETF Securities, una empresa británica entre los líderes mundiales en la emisión de Etp.
“Italia –recordó Siano en una rueda de prensa en Milán para hacer balance de los efectos de la tasa Tobin– es el segundo país del mundo en comercio en línea, solo superado por Estados Unidos. Si exageras con los impuestos, los grandes fondos que son accionistas de los principales bancos y aseguradoras del país tardan poco en imponer el traslado del domicilio social”. Por lo tanto, la tasa Tobin es aterradora, incluso si no afecta a todas las transacciones financieras e incluso si hoy no es posible cuantificar si los operadores y los clientes finales han sufrido las repercusiones de un impuesto deseado por la UE pero implementado hasta ahora por algunos países, entre ellos Italia desde marzo de 2013 (el primer pago vence hoy, 16 de octubre).
“Gran Bretaña, por ejemplo, está en contra –explica un abogado de ETF Securities, Marco Boldini– y ya planteó la cuestión a nivel europeo: entre los muchos principios violados por esta ley, está el de la igualdad, dado que obliga a los actores fuera de la UE a someterse a las normas de la UE. Será una coincidencia, pero desde marzo hasta hoy, el volumen diario de negociación de acciones en Italia ha caído un 48%, de 4,5 a 2,9 millones de euros. Y también es indicativo que el mercado de derivados ha caído un 12% este año”.
Sí, porque este impuesto (actualmente 0,12% en mercados regulados y 0,22% en OTC, desde enero de 2014 0,1% y 0,2%), que se aplica a la transferencia de propiedad de acciones e instrumentos financieros de capital emitidos por sociedades residentes en Italia y con una capitalización de más de 500 millones de euros (y a la transferencia de propiedad de valores representativos, independientemente de la residencia del emisor de la certificado), también se aplica a partir del 1 de septiembre a los derivados que tienen un subyacente compuesto por al menos el 50% de índices bursátiles italianos.
En definitiva, tal y como reconocen los propios operadores de ETF Securities, un área bien acotada, que excluye, por ejemplo, los derivados que tienen como subyacente materias primas, tipos y divisas, y todos los ETP. O mejor dicho, casi todos. si de hecho es indiscutible que las Mercancías Negociadas en Bolsa están, por definición, absolutamente excluidas de la aplicación del impuesto, la firma británica niega que los ETF no sean realmente 100% así. "Hay, por ejemplo, costos indirectos - revela Boldini -: por un lado, la réplica sintética del índice prevé la firma de un contrato derivado con proveedores de Swap, y por lo tanto habrá un impuesto que el emisor del ETF pagará tienen que pagar para concluir esta transacción".
El costo de la operación, si se compara con la magnitud de los intercambios, sigue siendo insignificante: como máximo 200 euros, aunque con posibles efectos (aún más insignificantes) en el diferencial. Una consecuencia aún más limitada si se considera que, examinando la cartera de Valores ETF, los ETP emitidos por ella en Borsa Italiano son 156 en total, de los cuales 144 ETC (por lo tanto, totalmente excluidos) y solo 12 ETF, de los cuales solo dos están indirectamente afectados. de Tobin: Etfx Ftse Mib Leveraged (2x) Fund y Etfx Ftse Mib Super Short Strategy (x2) Fund.
¿Entonces apostar por Etc y Etf es la solución a la alarma? En definitiva, por qué no, como admite el propio Massimo Siano: "En realidad, esperamos que el uso de ETF y ETC aumente en los próximos meses, dado que la compra y venta de ambos instrumentos no están sujetas al impuesto Tobin".
