«De esa seguridad el relámpago NO le sigue el ritmo al flash». La economía, por desgracia, es incapaz de las hazañas de Napoleón, que inventó el guerra relámpago (pero los alemanes dicen Guerra de guerra, «guerra de movimiento») sin disponer ni de tanques ni de aviones.
Después de que el rebote rápido viene la larga recuperación. La primera parte de la recuperación de los niveles de actividad previos a la crisis se está produciendo muy rápidamente en muchos sectores, tanto manufactureros (sobre todo) como de servicios (menos generalizados). En algunos, incluso se está reponiendo la producción perdida durante el confinamiento; donde esta la pregunta y donde la oferta y la demanda pueden estar temporalmente desfasadas (cosa que no es posible en el sector terciario, donde todo se inspira en el “cocinado y comido”).
pero encima la fase de reapertura (y ahora en realidad asistimos a una reversión hacia nuevos cierres parciales) que está provocando el repunte, que durará unas semanas más a lo sumo, el de la vuelta a la normalidad y recuperación, lo que significa alcanzar el pico anterior a la recesión. Y esta fase será larga porque el regreso sera lento y retrasado respecto de los hechos epidémicos, que dejarán un triste eco de temores y estremecimientos.
El BCE ahora espera que enZona Euro esto no sucederá antes de mediados de 2022, con suerte; pero podría tardar unos trimestres más, dadas las dificultades que se empiezan a encontrar para desarrollar una vacuna que funcione. El ruso parece un falso, el anglo-sueco parece enfermarte.
Ese regreso, sin embargo, permanece obstruido por una serie de factores de oferta y demanda: incertidumbre que frena el consumo y la inversión; pérdida permanente de la capacidad de producción por cierre de negocios; secuelas financieras por préstamos impagos; desplazamiento estructural hacia la digitalización del comercio y el trabajo (el camino de varios años se completó en pocos meses); tendencia de la pandemia lo que inhibe muchas actividades (viajes internacionales, uso de transporte público, hoteles y restaurantes, empezando por el mínimo de almuerzos fuera de casa para estudiantes y trabajadores).
Una dura realidad (La ley es dura pero es ley) que cada uno de nosotros podemos observar en el día a día y que se refiere a la fuerza de juego Lanceta de la pandemia.
el analisis detendencia de infecciones entrega mensajes que son a la vez preocupantes y tranquilizadores. Por un lado, el número de nuevos infectados ha subido o se mantiene alto en cualquier parte del mundo; y esto antes de que lleguen el otoño y el invierno al hemisferio norte, donde vive el 90% de la población de la Tierra.
Pero es reconfortante que tal ascenso esté asociado con un número mucho mayor de pruebas, porque también se busca el virus donde aún no se ha manifestado con los síntomas clásicos. Tanto es así que en algunos países (Reino Unido, Alemania, Italia) los casos positivos siguen siendo una fracción tampón tranquilizante. En otros, sin embargo, el positivismo también ha aumentado, y no poco: Francia y España lo están haciendo muy mal. En EEUU ha bajado la positividad, pero sigue en valores poco satisfactorios (casi un 6%, debería ser menos del 3%; en el estado de Nueva York está por debajo del 1%).
Ir en busca del virus, en lugar de esperar a que nos dé caza, nos permite curar antes y mejor a los enfermos. De manera que la la mortalidad ha bajado hacia su nivel fisiológico (estimado en torno al 1%, en función de una serie de características demográficas y de salud): globalmente estaba en el 40% a finales de marzo y ahora se sitúa en algo más del 2%. Esto por implicación significa que solo la mitad de los infectados son diagnosticados.
En los principales países avanzados el único que tiene un tasa de mortalidad de los casos observados significativamente más altos que uno son los EE.UU.; indicando que los nuevos infectados reales son un 70% más de los detectados. En otros, incluidos Italia, Francia y Suecia, pero especialmente en Alemania, está muy por debajo de 1, lo que indica un probable subregistro de muertes por covid-19.
Sin embargo, el comportamiento de las personas no solo está dictado por la tendencia real de la pandemia en su país, sino también por la percepción que tienen tal tendencia. Según una encuesta de IPSOS, en muchos países la mayoría de la gente cree que la epidemia está fuera de control. Por ejemplo, en USA y España el 80% es de esta opinión; en Brasil, India, México y Japón entre 60% y 70%; en Francia, Italia, Rusia y Reino Unido entre el 50% y el 60%. Sólo en Alemania y especialmente China la población piensa que el virus se mantiene a raya.
Esta percepción, más o menos fuerte, de Permanencia de emergencia sanitaria desalienta demanda, porque la gente teme un nuevo cierre y no poder hacer frente a los gastos esenciales o, peor aún, perder el trabajo.
Hay más de un indicio de este miedo en el confianza del consumidor, que tras mejorar, volvió a descender o se estabilizó en niveles bajos tanto a ambos lados del Atlántico. pero con uno diferencia radical entre los dos lados del océano: en los EE. UU., las personas han perdido sus trabajos durante la brutal contracción de la actividad económica, en la zona euro, los trabajos se han salvaguardado con redes de seguridad social.
De modo que ahora hay un aumento en el empleo, aquí, en cambio, los recortes de mano de obra comienzan a abundar en empresas que no tienen suficiente demanda para poder pagar salarios a todos sus empleados. El número de horas trabajadas cayó aproximadamente por igual en las dos grandes economías, con el resultado de que las horas por empleado permanecieron casi sin cambios en Estados Unidos y se desplomaron en Europa.
Esta diferencia es importante para una mejor comprensión. El turno de la Fed a la defensa de más o mejor empleo. Conscientes de que no basta con una política monetaria más acomodaticia para tener más trabajo, sino también de que esto es condición necesaria lograr la mejora de las condiciones de trabajo y por tanto de la calidad de vida de los segmentos más desfavorecidos de la población. A su vez, tal mejora ayudar a la democracia, porque el mayor trabajo que resulta de un mayor empleo hace que la sociedad sea más abierta y tolerante, solidaria y civil. El crecimiento tiene un alto valor ético, nos enseñó Benjamin Friedman.
En Europa, por el momento, yo los banqueros centrales siguen bien anclados (como bajas expectativas de inflación), incluso en el lenguaje, a estrategias pasadas, donde el enemigo público número uno era el aumento de precios alto y variable. Son una reminiscencia de los generales famosos que lucharon en las nuevas guerras con las armas y los conceptos militares de las antiguas.
Pero el BCE ella también está revisando su estrategia y la consulta aún está en curso, incluso es popular, en el sentido de que cualquiera puede opinar en el sitio (aunque las preguntas no son realmente para la gente común). Por tanto, no se excluye que, aunque con algunas diferencias justificadas por el diferente contexto de las políticas sociales, Frankfurt sigue los pasos de Washington, arrojando al desván el paradigma monetario que tanto éxito ha cosechado desde los años XNUMX, pero que ahora parece desfasado por la realidad.
