Antes de la epidemia de la VCN las tasas registraron un ventaja modesta, en relación directa con una reafirmación de las perspectivas de la economía mundial tras el semiacuerdo sobre aranceles China-Estados Unidos. Pero el "cisne amarillo" de la epidemia china y el riesgo de contagios más allá de las fronteras de China ha cambiado drásticamente la dirección de las tasas de interés en todo el mundo. El los bancos centrales de Tailandia y Filipinas han tarifas reducidas en los últimos días, luego de nuevas caídas en enero en Brasil, Malasia, Turquía y Sudáfrica. El chino ha inyectado abundante liquidez. Sólo la República Checa va contra la corriente. Según datos del Banco de Pagos Internacionales (BRI), en enero el nivel medio de las tasas de interés en economías emergentes por primera vez "lava" un 3%, y se sitúa en un 2,75%.
En Economías avanzadas no ha habido cambios en las tasas de referencia, pero claramente la preocupación de los banqueros centrales (¡y no solo de ellos!) se dirige a la desaceleración de la demanda que requerirá posturas de política monetaria más expansivoa pesar de ellos
Todo ello mientras se está produciendo un importante replanteamiento por parte de los bancos centrales sobre cómo afrontar -pero aquí estamos hablando de problemas estructurales- un posible cambio de objetivo de inflación y, sobre todo, qué hacer con el "cisne verde" (ver el portada del último informe del BIS) sobre cambio climático.
I taxi-guía, se ha dicho, no han cambiado para los países avanzados, pero yo tasas de mercado Sí. En los bonos del gobierno a 10 años, el caer, desde el 10 de enero, ha sido de 15-25 puntos básicos para Alemania y EE. UU., y mucho más fuerte (casi medio punto) para Italia, aunque en este último caso el movimientos primarios no tiene que ver con cisnes sino con el apoyo dado a la estabilidad del gobierno por el resultado de las elecciones en Emilia-Romaña. Aplicando los últimos datos sobre la dinámica de la inflación a las tasas nominales, también i tasas reales parecen estar disminuyendo, pero una vez que la inflación registra la caída de los precios del petróleo y la muy predecible debilidad de la demanda, las tasas reales pueden parecer planas.
En los mercados financieros su, que normalmente se abalanza como un buitre sobre los problemas del mundo, solo se ha recuperado ligeramente (aproximadamente un 3%) desde principios de enero. El otro buen refugio - el dólar – también se está fortaleciendo, por debajo del nivel de 1.10 frente al euro. Allá moneda china está más controlada respecto al tipo de cambio dólar-euro, pero se ha debilitado -como era de esperar- respecto a los niveles de apreciación alcanzados a mediados de enero (6,86 frente al dólar, tras la firma de la "fase 1" del acuerdo comercial con EE. UU.) y sube hacia el 7.
I los mercados de valores, a ambos lados del Atlántico y en Japón, muestran una estabilidad inmarcesible (si no un aumento, como en Wall Street), en comparación con los niveles de principios de año. Solo en China ha habido un descenso. Fuera de las cotizaciones del Imperio Celestial parecen estar convencidos de que no se contagiarán del virus chino. O tal vez reflejan la creencia de que no hay alternativas para ahorrar en la era de las tasas ultrabajas. Felicidades.
