De acuerdo con un reciente Foco Atradius, la economía chilena sigue dependiendo en gran medida de las exportaciones de cobre (más del 40% de las exportaciones totales y el 10% del PIB) y la demanda china relacionada. Sin embargo, la dependencia de los ingresos del gobierno de los ingresos del cobre ha disminuido de más del 25% a alrededor del 10%, y la diversificación de los destinos comerciales ha mitigado los riesgos. En este contexto, el sector servicios ya representa más del 60% del PIB. Además, desde la segunda mitad de 2017, el crecimiento económico se ha recuperado de los bajos precios de las materias primas, de las huelgas en el sector minero y del debilitamiento de la demanda interna. Así, durante el bienio 2018-19, el crecimiento del PIB debería acelerarse (+3,1%) gracias a un contexto externo más favorable (aumento de los precios del cobre y de la demanda de materias primas), el impacto de la flexibilización monetaria del año pasado política y mejora de la confianza empresarial y de los consumidores. Pero mientras que el sector chileno de productos básicos podría beneficiarse de grandes proyectos de infraestructura en los EE. UU., la economía podría verse afectada por cualquier política comercial proteccionista, ya sea directamente de la actual administración de los EE. UU. o indirectamente, como resultado de una posible desaceleración en el comercio con los mercados asiáticos. Brasil y México.
No obstante, la resiliencia de la economía a los choques sigue siendo fuerte, dadas las políticas macroeconómicas y financieras prudentes: el tipo de cambio flexible ha demostrado ser un amortiguador eficaz, ayudando a mitigar el impacto de la escasez de cobre y la débil demanda externa en la cuenta corriente chilena. La deuda externa es sostenible (estimada en alrededor del 60% del PIB en 2018-19) y la liquidez sigue siendo suficiente con más de seis meses de cobertura de importaciones, también respaldada por un fondo soberano que actualmente asciende a $ 24 mil millones, equivalente al 9% de PIB. Chile tiene una legislación fiscal que establece una meta de superávit estructural, pero deja espacio para políticas de estímulo a corto plazo. Y si bien la deuda pública ha aumentado en los últimos años, su estructura sigue siendo de bajo riesgo: una gran parte está denominada en pesos (82%) y de capital nacional (80%, es decir, fondos de pensiones), lo que reduce los riesgos cambiarios y de refinanciamiento. Según los analistas, el entorno empresarial chileno es uno de los mejores de la región y el gobierno local continúa estimulando la inversión extranjera. Además, la buena accesibilidad de capital extranjero y nacional para las empresas locales reduce los riesgos de refinanciamiento. El sector bancario chileno es sólido, bien regulado y suficientemente capitalizado, caracterizado por una baja tasa de morosidad (alrededor del 2% en promedio). El nivel de liquidez es bueno, sin embargo, una relación préstamo-depósito relativamente alta, por encima del 115 %, hace que el sector bancario sea vulnerable a los cambios en la confianza del mercado.
Al mismo tiempo, en Colombia, a partir del segundo semestre de 2017, el crecimiento económico comenzó a acelerarse nuevamente (+1,8%), gracias a un contexto externo más favorable (aumento de los precios del petróleo y las materias primas) y a los efectos de la política monetaria. política de estímulo. El consumo privado, la inversión y la producción industrial han comenzado a crecer nuevamente y los analistas esperan un aumento del PIB de alrededor del 2,5% en 2018. Además, la inflación ha estado disminuyendo desde el año pasado y se espera que disminuya aún más en el transcurso de este año, dando la banco central más margen para reducir aún más las tasas de interés para apoyar la expansión económica.
Il Foco Atradius dedicado al país sudamericano muestra cómo en los últimos años las políticas económicas acertadas han contribuido a aumentar la capacidad de ingresos y la resiliencia económica: las reformas fiscales de 2016, con un aumento del IVA del 16% al 19% y una simplificación del sistema tributario, muestran cada vez más sus efectos. La mayor parte de la deuda pública se financia internamente a largo plazo, a tasas fijas. A su vez, la posición económica externa de Colombia sigue siendo sólida: el gobierno representa alrededor del 60 % de la deuda externa y, aunque la relación deuda externa/servicio de la deuda ha aumentado desde 2014 debido a la depreciación de la moneda y los menores ingresos por exportaciones, se espera que ambos disminuyan. nuevamente en 2018. Los riesgos se mitigan mediante cobertura; además, gracias a calificaciones de grado de inversión estables y un excelente historial de pagos, Colombia puede acceder fácilmente a los mercados de capitales internacionales. La posición de liquidez internacional es sólida, caracterizada por reservas internacionales equivalentes a alrededor de 10 meses de cobertura de importaciones y capaz de atender el requerimiento de financiamiento externo. Las reservas oficiales están respaldadas por una línea de crédito precautoria flexible del FMI, que proporciona un mayor seguro contra mayores riesgos externos, ya que Colombia sigue siendo vulnerable al pesimismo de los inversionistas debido a un stock relativamente grande de inversión de cartera entrante (equivalente al 180% de las reservas oficiales). Además, el tipo de cambio flexible actúa como un amortiguador, respaldado por una dolarización limitada de la economía y una deuda externa baja.
Se espera una devaluación gradual del peso en 2018, dependiendo del momento y la velocidad de las subidas de tipos de interés en EE. UU. En este escenario, el acuerdo de paz con las FARC podría aumentar las tasas de crecimiento en el mediano plazo gracias a las inversiones en áreas anteriormente afectadas por el conflicto y una mayor confianza de los consumidores. Sin embargo, a pesar del importante progreso económico de los últimos años, Colombia aún presenta altos índices de pobreza y desigualdad, especialmente en las zonas rurales. Por lo tanto, para lograr un crecimiento económico sostenible a largo plazo, no se puede ignorar la implementación de medidas para promover el empleo, implementar reformas sociales y mejorar las infraestructuras.
