Además de tener ciertas repercusiones en el equilibrio político español e internacional, la posible separación de Cataluña de Madrid afectará sin duda a las relaciones económicas y financieras que numerosas multinacionales mantienen con la Generalitat. Importantes entidades de crédito como Banco Sabadell y Caixabank ya han decidido trasladar su domicilio social a otras regiones ibéricas.
Otra gran empresa que se ha movido en esta dirección es Abertis, que gestiona la red de autopistas española y lleva meses en el punto de mira de Atlantia.
Según CRIF Ratings, en caso de declaración de independencia en Cataluña podría haber problemas para la renovación de las concesiones de dos contratos (Acesa e Invicat), que suponen en torno al 35% de los kilómetros -545 para ser exactos- de autopistas gestionado por Abertis en España, con vencimiento el 31 de agosto de 2021.
“La redomiciliación del domicilio social de Abertis, de Barcelona a Madrid, sirvió para mantener bajo control la volatilidad del mercado creada tras el referéndum. No obstante, dadas las circunstancias particulares que caracterizan a Abertis en este momento, con una oferta formal de compra de Atlantia Spa y una potencial contraoferta de ACS SA (con rating BB+ y Outlook Positivo de CRIF Ratings), la extinción de concesiones que generan más de un tercio del EBITDA alcanzado por el grupo en España podría constituir un interrogante para los inversores”, ha declarado Borja Monforte, Responsable de Operaciones Internacionales de CRIF Ratings.
En 2016, Abertis generó un EBITDA consolidado de 3,2 millones de euros, de los cuales 1,1 millones de euros proceden de las operaciones en España. A falta de datos precisos sobre el EBITDA generado por las dos concesiones, CRIF Ratings estima, en base a una hipótesis de kilómetros gestionados por Acesa e Invicat, que aproximadamente 350-400 millones de EBITDA al año podrían estar en riesgo en caso de que se materialice el escenario de la independencia. La cartera catalana aporta un 11,5% al EBITDA consolidado de Abertis” - añade Monforte.
CRIF reconoce una situación de incertidumbre a medio plazo que podría tener un impacto en las operaciones corporativas en las que actualmente se encuentra inmersa Abertis. La falta de renovación de las concesiones podría compensarse con la sustitución de las caducadas por otras nuevas, como ha demostrado históricamente Abertis. Además, cabe añadir que Abertis ha reducido significativamente el grado de concentración de su negocio en España en los últimos 6 años (en 2011, la cartera de pedidos española representaba en torno al 41% del total frente al 19% en 2017).
En un escenario de independencia para Cataluña, el gobierno catalán podría decidir nacionalizar las concesiones obsoletas antes mencionadas (ambas otorgadas en 1967) u optar por una revisión del acuerdo. CRIF Ratings señala que el escenario de nacionalización es altamente probable incluso en caso de normalización de la situación en Cataluña y España.
Las autopistas de peaje gestionadas en concesión por Acesa ascienden a 479 kilómetros (autopistas AP-7 y AP-2) y el convenio se firmó con el Gobierno central español (a través del Ministerio de Fomento). Invicat gestiona 66 kilómetros de autopistas de peaje (C-32, C-31 y C-33) y se ha firmado la concesión con la Generalitat de Catalunya.
