"Fiat nos parece una de las historias de renta variable más interesantes del automóvil europeo". Entonces Goldman Sachs promueve el Lingotto en la cesta de acciones a comprar, con un objetivo a 12 meses de hasta 8,4 euros. El comentario se acerca a la presentación del grupo que hizo Sergio Marchionne el sábado en el seminario del Bank am Bellevue en Suiza. La Bolsa de Valores reaccionó de inmediato con una fuerte suba: Fiat ganó un 7,04%, superando los cuatro euros (4,164), mientras que Fiat Industrial saltó un 3,93%
Pero en el encuentro suizo, ya una cita tradicional, Marchionne se limitó a reiterar lo que repitió en varias ocasiones en los últimos días en Detroit: a) la integración fiat-chrysler, actualmente con un 20% de avance, avanza a marchas forzadas, por lo que a finales de 2012 la fusión estará al 50%; b) se confirman tanto las previsiones de 2011 de la Motor Company (58 millones de ingresos, 1,7 millones de beneficio neto, deudas entre 5 y 5,5 millones contra liquidez, mantenidas en niveles anormalmente elevados para evitar el riesgo de crisis crediticia) de 18 millones ) y los objetivos financieros.
El empujón alcista, pese a los constantes bombardeos mediáticos a los que se ve sometido el directivo en el Bel Paese, viene de Goldman Sachs. Un evento raro en estos días para una empresa italiana que tiene el mérito de haber entrado de lleno en los engranajes de la economía global. En otras palabras: "En esencia, Fiat ha experimentado una transformación de un pequeño fabricante de automóviles en Europa a una industria norteamericana con una importante presencia de fabricación en Europa", sentando así las bases para explotar la tendencia en el mercado estadounidense, mucho más interesante. tras la transformación estructural del sector en 2009.
“Creemos – continúa el informe – que el crecimiento de fiat/chrysler dará mejores resultados de lo esperado por el mercado de aquí a 2014”. En particular:
a) EBITDA del grupo en 2012 será de 4,2 millones, o un 34 por ciento más que el consenso informado por Reuters.
b) A precios corrientes Fiat opera con una relación Ev/facturación en un 26%, una relación Ev/Ebit de 4,9 veces y una muy baja relación precio/beneficio de 3,2 veces.
c) A precios corrientes Fiat espera un Roic (retorno sobre el capital invertido) del 4,4 % frente a una previsión de Goldman del 6,5 %.
d) En base a estas valoraciones, Goldman prevé un objetivo de 8,4 euros, lo que implica, entre otras cosas, el desembolso de 3,3 millones de dólares para adquirir el 41,5% de Chrysler en manos del fondo Veba del sindicato estadounidense.
Así encontrar confirmación el extraño destino del Fiat registrado en Marchionne. En Estados Unidos, la estrategia del CEO de Fiat/Chrysler encuentra aprobación a todos los niveles, pero no lo suficiente como para frenar la corriente de ventas en las listas de precios que ha golpeado a la empresa Lingotto, que sigue siendo uno de los símbolos del Made in Italy. . En nuestras partes, sin embargo, la capacidad de la empresa para adaptarse a los estándares de la competencia internacional continúa suscitando una feroz oposición ideológica en lugar de evaluaciones económicas.
El miedo, ya agitado a la vista de una posible alianza con Peugeot, es que "Italia pierde el control". Es decir, que los herederos de Avvocato Agnelli pueden pesar menos que los de Monsieur Peugeot. En realidad, ambos grupos tienen que salir ganando con una "fusión" que, más allá de los problemas de bandera, les permita economías de escala a los dos grupos para sustentar la competencia en el mercado europeo, que seguramente crecerá con la irrupción de Up! Volkswagen y la presión de Asia. En resumen, lo que está en juego no son las opciones sobre acciones de Marchionne o la capacidad del grupo Fiat para prosperar en la economía global, objetivos que en cualquier caso son alcanzables (como demuestra el informe GS), sino la capacidad de Italia y Francia para ser competitivos en la fabricación. incluso en ausencia de ayudas públicas, ahora inexistentes en Italia. Pero también en perspectiva, en Francia con calificación AA.
