laItalia no terminará en recesión este año, si Rusia no corta por completo el suministro de energía a Europa. 2022, en cambio, empieza a cerrarse con un crecimiento del 3,9% con un debilitamiento en el cuarto trimestre respecto al tercero (+0,5% este último), principalmente por la precios de la energía todavía elevada, la política de Covid cero en China, la debilidad de la renta disponible de los hogares (con salarios estables) y las condiciones financieras menos favorables. Los números están contenidos en el Boletín Económico del Banco de Italia y se refieren al "escenario de referencia", en el que se supone que Rusia no cortará el suministro de energía. Y luego está el "escenario adverso", en el que Moscú cierra los grifos a Europa y en este caso el pil disminuiría y lainflación todavía subiría.
En la zona del euro, el crecimiento se está desacelerando, mientras que la inflación sigue siendo alta
Según los indicadores económicos más recientes, la PIB de la zona del euro habría permanecido casi "estacionario". L'inflación el consumo se mantuvo elevado (9,2% en diciembre en tasa anual), aunque por debajo de noviembre; principalmente debido a las pasadas subidas de los precios de la energía. La tendencia salarial se ha acentuado ligeramente desde octubre. La marcada recuperación de la tasa de participación y el estancamiento de la productividad laboral -tendencias diferentes a las observadas en EE.UU.- junto con las medidas gubernamentales de apoyo a las familias han ayudado a contener los pedidos de aumentos salariales.
El Banco de Italia ha revisado a la baja sus estimaciones de crecimiento para el año en curso, mientras que las de inflación las ha revisado al alza para el bienio 2023-24, "reflejando la transmisión más intensa y persistente de las presiones sobre los precios de consumo y el aumento de las estimaciones de crecimiento salarial”.
Via Nazionale subraya que se trata de una "proyección puramente indicativa" debido al alto nivel de incertidumbre, principalmente debido a la evolución de la guerra en Ucrania. Y “en un escenario en el que se asuma la suspensión permanente de los suministros de materias primas energéticas de Rusia a Europa, el producto se contraería en 2023 y 2024 -advierte- y crecería moderadamente en el año siguiente”. En cuanto a la inflación, el Banco de Italia espera que se mantenga alta, con una moderación del 6,5 % en 2023 -la cifra se ha revisado a la baja en comparación con la estimación del 7,3 % en la actualización de mediados de diciembre- y luego una desaceleración "más marcada más adelante". , al 2,6% en 2024 y al 2% en 2025.
En el cuarto trimestre, la actividad económica en Italia se debilitó
Según estimaciones de Via Nazionale, la actividad en Italia se debilitó en el último trimestre de 2022. Por dos motivos: la atenuación de la recuperación del valor añadido de los servicios, que volvió a los valores anteriores a la Covid ya en los meses de verano, tanto la caída de la producción industrial. El gasto de los hogares parece haberse ralentizado, a pesar de las medidas de apoyo a la renta disponible en un contexto de elevada inflación. Las empresas entrevistadas en el marco de las encuestas del Banco de Italia consideran que las condiciones para invertir siguen siendo desfavorables.
el déficit de cuenta corriente se expandió, principalmente debido al empeoramiento del déficit energético. Pero la posición crediticia neta en el extranjero sigue siendo sólida para Via Nazionale.
El empleo creció levemente, mientras que la dinámica salarial se mantiene contenida
El número de ocupado volvió a aumentar levemente entre octubre y noviembre, aún sustentado en el componente permanente debido a la transformación de puestos temporales iniciada en 2021. Si bien la tendencia salarial se mantiene contenida, también por la continuación de los procesos de negociación en servicios, donde la participación de empleados esperando para renovación del convenio colectivo. En 2023, la dinámica salarial se aceleraría "moderadamente".
Mercado laboral: comparación entre la eurozona y EE.UU.
En el Boletín Económico, el Banco de Italia compara el mercado laboral de la eurozona con el de Estados Unidos. Durante 2022, el número de personas empleadas en la zona del euro y en EE. UU. superó los niveles anteriores al Covid, lo que ayudó a acercar la tasa de desempleo en mínimos históricos. En el tercer trimestre de 2022 fue del 6,7% en la zona, valor más de 3 puntos superior al de Estados Unidos. "Las diferencias significativas en las tendencias de la oferta y la demanda de trabajo y de la reasignación de personas ocupadas determinan amplias divergencias en las condiciones del mercado laboral en las dos economías".
Tras el fuerte descenso durante las etapas iniciales de la pandemia, en la zona del euro el tasa de participación de personas de entre 15 y 64 años ha aumentado significativamente y actualmente se encuentra en los valores más altos desde el inicio de la encuesta. El buen desempeño de la oferta laboral estuvo asociado a la recuperación del empleo, volviendo a situarse por encima de los niveles previos a la pandemia en todos los sectores excepto agricultura y servicios.
A pesar de la recuperación más rápida y marcada de la actividad económica, que normalmente impulsa la oferta de mano de obra, en Estados Unidos la tasa de participación ha registrado en cambio una recuperación mucho más gradual y aún incompleta: en el cuarto trimestre de 2022 todavía era 0,3 puntos porcentuales por debajo del nivel previo a la pandemia en el grupo de edad de 16 a 64 años. Esta evolución, dada la intensificación de la demanda, alimenta las dificultades para encontrar personal para las empresas. La tasa de vacancia ha alcanzado valores muy elevados, especialmente en sectores -como el ocio, el alojamiento y la restauración- donde el empleo sigue estando muy por debajo de los niveles de 2019. También se refleja en el aumento, atribuible a los cambios de puesto de trabajo, de la cuota relativa a renuncias sobre el total de terminaciones de relaciones laborales.
Crecimiento de los salarios más contenido en la eurozona que en EE.UU.
En parte como resultado de estas tendencias, el crecimiento de los salarios es mucho más contenido en el área que en los Estados Unidos. En el área, el aumento del salario por hora trabajada fue del 3,1% en el tercer trimestre respecto al año anterior. Las transferencias públicas a los hogares ante el aumento de los precios de la energía ayudaron a contener las solicitudes de aumentos salariales de los trabajadores. En EE.UU. la tendencia salarial es mucho más marcada y se sitúa en el 5,2%, 3,1 puntos más que la media de la década anterior; el aumento de los salarios es especialmente elevado para los trabajadores que han cambiado de trabajo y en sectores donde hay mayores dificultades de contratación.
Banco de Italia: continúa el aumento en el costo del crédito bancario
Entre agosto y noviembre i préstamos bancarios al sector privado no financiero se desaceleraron, reflejando el debilitamiento tanto de la demanda empresarial con fines de inversión como de la demanda de los hogares para la compra de viviendas. El subida de tipos por el BCE se repercutió en el coste del crédito bancario, sustancialmente en línea con el incremento medio de la eurozona. También en Italia, las condiciones de los mercados financieros han mejorado en general desde mediados de octubre. El propagación se situó en torno a los 185 puntos básicos a mediados de enero, muy por debajo de los valores máximos alcanzados durante el año anterior.
Las finanzas públicas mejoraron en 2022
En 2022 también hay uno reducción del déficit y la relación entre la deuda pública y el PIB. En valoraciones oficiales, en comparación con el marco de la legislación vigente, la ley de presupuesto aprobada por el Parlamento aumenta el déficit en 1,1 puntos porcentuales del PIB en 2023; la deuda pública como proporción del PIB continuaría disminuyendo, aunque a un ritmo más lento. El pasado mes de noviembre, Italia recibió el segundo tramo de fondos del PNRR, por valor de 21 millones de euros.
La posesión de criptoactivos por parte de familias italianas
Finalmente, una mirada a la criptoactividad. En los últimos años, el interés de los hogares por estos activos ha crecido a nivel mundial, aunque de manera heterogénea entre países. Encima Estados Unidos El 12% de los adultos informaron usar o tener criptoactivos en 2022; representan el 4% de la zona del euro. El Banco de Italia realizó una encuesta experimental entre 1.700 hogares entre junio y julio de 2022, en la que preguntó a la persona de contacto del hogar si a fines de 2021 alguien en su hogar poseía criptoactivos y, de ser así, en qué cantidad.
Según los datos recopilados por Via Nazionale, el 2,2% de los hogares italianos tenían criptoactivos. Al igual que ocurre con los activos financieros tradicionales, la proporción de propietarios es mayor entre los hogares ricos: pasa del 4,3 % de los hogares del cuartil más alto de la distribución de la renta a menos del 1 % de los del segundo cuartil. La difusión de las criptomonedas también es mayor entre los más joven (5,7% de familias en las que el encuestado tiene menos de 45 años, frente al 0,2% del grupo de mayor edad). El porcentaje es mayor entre los autónomos y otros trabajadores por cuenta propia (6,7%); se eleva al 19% entre los sujetos con menor aversión al riesgo. En cuanto a la cuantía: dos tercios de los hogares declaran tener hasta 5.000 euros, mientras que sólo un 11% declara cantidades superiores a 30.000 euros.
