Luego de una breve recuperación registrada en 2017, la alta vulnerabilidad de Argentina a la normalización de la política monetaria de EE. UU. y la incertidumbre del mercado financiero se hizo evidente durante el año pasado, cuando el aumento de los rendimientos de bonos Estados Unidos de America golpeó al peso y los inversionistas comenzaron a vender activos de riesgo en abril. La exposición estuvo determinada por la persistencia de elevados déficit fiscales y de cuenta corriente, así como por una elevada participación de la deuda en moneda extranjera (alrededor del 70%). Una grave crisis de confianza ha golpeado a Argentina y, a pesar del Acuerdo Stand-by del FMI implementado en julio de 2018, fuga de capitales por degli los inversores continuaron, productor una depreciación del 50% de la moneda y una disminución de las reservas oficiales. Los intentos de frenar las salidas mediante el aumento de las tasas de interés a un máximo histórico de más del 60 % y el endurecimiento de la política fiscal han fracasado, ya que no lograron calmar las preocupaciones sobre las altas necesidades de financiamiento.
En este escenario, en septiembre de 2018 el Fondo Monetario Internacional aumentó la línea de crédito de Argentina de 50 a 57 mil millones dólares acelerar los préstamos para garantizar las necesidades de financiamiento del gobierno en 2019. Esto ha reducido la probabilidad de incumplimiento de Argentina por el momento, pero a cambio el gobierno ha tenido que aceptar equilibrar el presupuesto en 2019. Para eliminar el déficit fiscalidad primaria, el gasto público en infraestructura , se redujeron las transferencias a los gobiernos provinciales y los subsidios a la energía y al transporte público y se aplicó un impuesto temporal a las exportaciones. Segundo atradius, medidas de austeridad,acompañado de altas tasas de interés superiores al 60%, profundizará y alargará la contracción económica: las últimas proyecciones sitúan el PIB en -1,2% para finales de este año. Luego de la presión alcista sobre el peso a fines de 2018 y principios de 2019, que permitió al Banco Central acumular reservas, el peso se ha depreciado nuevamente desde fines de febrero, tras las preocupaciones sobre las posibilidades de Macri de ganar las elecciones previstas para fines de octubre. Al mismo tiempo, la inflación ha subido más de 50% por la fuerte depreciación de 2018 y el continuo ajuste de precios. Y a medida que aumenta el desempleo, aumenta el riesgo de malestar social.
El gobierno argentino impuso restricciones cambiarias parciales a partir del 2 de septiembre para regular las transacciones en el mercado cambiario. Estas medidas siguieron a una fuerte caída del peso y de las reservas oficiales (en torno al 20%) tras la inesperada derrota de Macri en las elecciones primarias del 11 de agosto del año pasado. para negocios, estos controles requieren que los exportadores repatrien las ganancias de divisas dentro de los cinco días hábiles posteriores a la recolección o 180 días después de la aprobación del envío (15 días en el caso de mercancías). Además, se deberá permitir a las empresas repatriar beneficios al exterior. Sin embargo, no hay restricciones en la compra de moneda extranjera para facilitar el comercio o para pagar la deuda a su vencimiento. Por el momento, por lo tanto, las restricciones no afectan la capacidad de las empresas para acceder a divisas con fines comerciales o de endeudamiento; sin embargo, el colapso del peso exacerba la inflación, retrasando la recuperación económica.
El análisis del FMI esperadoe un posible reanudado no antes de finales de 2019, impulsado principalmente por las exportaciones con el beneficio de la debilidad del peso. Un aumento de las exportaciones de productos agrícolas (equivalente al 50% de las exportaciones totales) provocaría una entrada de divisas y, junto con la disminución de las importaciones, reduciría el déficit en cuenta corriente. Se espera que la inflación disminuya a lo largo del año a medida que las previsiones de política monetaria extremadamente restrictivas comiencen a surtir efecto.
