Gewinne, Geschäftsqualität, Wachstumsmargen. Aber auch Nachhaltigkeit, was in der Unternehmensstrategie immer wichtiger wird. Umwelt, Soziales und Governance, das sogenannte ESG-Faktoren, Sie sind heute unverzichtbar für jedes Unternehmen, das wachsen und eine Zukunft haben möchte. Dies zeigen die von uns umgesetzten Richtlinien Eurizon (Intesa Sanpaolo-Gruppe) ist eine der bedeutendsten Vermögensverwaltungsgesellschaften des Landes, die Nachhaltigkeit seit einiger Zeit in den Mittelpunkt ihrer Anlageentscheidungen stellt. Es ist kein Zufall, dass das von Saverio Perissinotto geführte Unternehmen vor zwei Jahren zu den ersten in Italien gehörte, die dem beitraten Net Zero Asset Managers-Initiative. Darüber hinaus beteiligt es sich an zahlreichen Arbeitsgruppen und internationalen Kampagnen, darunter der von IIGCC geförderten „Sovereign Bond and Country Pathways Working Group“ und der „Science Based Target Campaign 2023“ von CDP mit dem Ziel, Best Practices zu diesem Thema zu fördern des Klimawandel und die Umwelttransparenz von Unternehmen im Rahmen kollektiver Verantwortungsaktivitäten. Darüber hinaus ist Eurizon diesbezüglich im September beigetreten.Naturaktion 100„, eine von Investoren geführte globale Initiative, die darauf abzielt, die Maßnahmen zu fördern, die zur Förderung des Schutzes und zur Begrenzung des Verlusts der biologischen Vielfalt erforderlich sind. Kurz gesagt, ein umfassendes Bekenntnis zur Nachhaltigkeit, das in die Gegenwart blickt, aber auch und vor allem darauf abzielt, tugendhaftes Handeln zu fördern, das sich positiv auf zukünftige Generationen auswirkt.
Federica Calvetti, ESG-Koordinatorin von Eurizon, erklärt FIRSTonline, welche Initiativen das Unternehmen in den letzten Jahren ergriffen hat, welche Ziele erreicht wurden und wie eine nachhaltige Vermögensallokation im Jahr 2024 aussehen soll.
Dr. Calvetti, Nachhaltigkeits- und ESG-Kriterien rücken zunehmend in den Mittelpunkt der Unternehmensstrategie. Wie bewegt sich Eurizon?
„Nachhaltigkeit hat in den letzten Jahren eine zentrale Rolle in den Entscheidungsprozessen der Unternehmen, in die wir investieren, eingenommen, und das gilt auch für uns.“ Eurizon hat einen langfristigen Weg eingeschlagen, der darauf abzielt, nachhaltige Modelle zu schaffen, die an zukünftige Generationen denken: Ab 2021 ist Nachhaltigkeit einer der Grundwerte von Eurizon und kommt in verschiedenen Bereichen zum Ausdruck. Erstens sind wir eine Vermögensverwaltungsgesellschaft, daher wurde Nachhaltigkeit in den Investmentprozess integriert. Bei der Analyse und Auswahl von Finanzinstrumenten werden ESG-Kriterien herangezogen. Erstens stellen sie eine Risikodimension dar: Die Zuordnung und Auswahl von Emittenten auf der Grundlage von ESG-Faktoren bedeutet, zu berücksichtigen, welche zusätzlichen Risiken ein Unternehmen aufgrund des Kontexts, in dem es tätig ist, sowie seiner eigenen Entscheidungen und Handlungen eingehen kann. Nicht nur aus Umwelt- und Klimaperspektive, sondern auch hinsichtlich der angewandten Governance-Praktiken und der Art und Weise, wie Humankapital verwaltet wird. Allerdings stellen ESG-Faktoren auch die Dimension der Chancen für ein Unternehmen dar, insbesondere vor dem Hintergrund der Umweltherausforderungen, mit denen das Unternehmen konfrontiert ist, und im Kontext des Klimawandels, der Auswirkungen auf die gesamte Gesellschaft hat. Der zweite Weg, auf dem Nachhaltigkeit in unsere Geschäftsprozesse einfließt, ist die Verantwortung, also die Zusammenarbeit mit Beteiligungsunternehmen und die Ausübung von Stimmrechten. Unsere Rolle als Anteilseigner der Unternehmen, in die wir investieren, ermöglicht es uns, am Unternehmensleben der Emittenten teilzuhaben. Das Voting stellt somit ein strategisches Instrument dar, das uns zur Verfügung steht, um die Unternehmen, in die wir investieren, positiv zu beeinflussen. Schließlich müssen wir auch die Dezentralisierungsaktivitäten des SGR im Auge behalten. Wir verfügen über eine Reihe von Produkten, die dem ethischen System zuzuordnen sind und sich dazu verpflichten, einen Teil der Verwaltungsprovisionen oder einen Teil des Vermögens zugunsten von Initiativen zu spenden, die jährlich von den Mitarbeitern der SGR gefördert und von einem speziellen Ausschuss bewertet und genehmigt werden. In den letzten Jahren haben wir zahlreiche humanitäre Initiativen unterstützt. Die Organisationen, die von diesen Spenden profitieren, informieren uns Jahr für Jahr über die Projekte, die sie dank der erhaltenen Mittel verwalten konnten. Dadurch fühlen wir uns auch in dieser Hinsicht nützlich.“
Wie Sie bereits erwähnt haben, bedeutet Nachhaltigkeit nicht nur die Umwelt, sondern auch den Umgang mit Ressourcen und Menschenrechten. Was sind Ihre Initiativen in diesem Bereich?
„Im Rahmen unserer Aktivitäten im ESG-Bereich definieren wir jedes Jahr die Schlüsselthemen, die wir untersuchen und weiterentwickeln möchten. Dazu gehört sicherlich die Umwelt, aber auch soziale und Governance-Themen werden hervorgehoben. Insbesondere bei sozialen Themen legen wir großen Wert auf den Umgang mit Menschenrechten auch in den Lieferketten der Unternehmen, in die wir investieren. Wir untersuchen, wie sich Unternehmen dazu verpflichten, ihren Mitarbeitern angemessene Arbeitsbedingungen zu bieten und zu gewährleisten, welche Praktiken sie gegenüber ihren Mitarbeitern anwenden und wir versuchen zu verstehen, welche Anstrengungen unternommen werden müssen, um Wertschöpfungsketten positiv zu beeinflussen. Wir handeln nicht immer alleine, dieses Jahr haben wir uns einer kollektiven Engagement-Initiative namens Advanced angeschlossen. Es wird von UNI PRI gesponsert und zielt darauf ab, die Achtung der Menschenrechte gegenüber einigen Unternehmen zu fördern, für die das Thema besonders sensibel ist. Wir möchten mit Gesellschaften in Dialog treten, um die Art und Weise zu beeinflussen und zu steuern, wie diese Probleme angegangen werden. Wir möchten untersuchen, wie Menschenrechte respektiert werden, uns mit den Kontroversen befassen, die auftreten können, insbesondere wenn wir in besonders kritischen Regionen tätig sind, und verstehen, wie sich das Unternehmen bewegt in diesen Zusammenhängen. Insbesondere für uns ist es wichtig zu verstehen, wie hoch die Aufmerksamkeit des Managements auf diese Themen ist und wie es sie überwacht und damit umgeht.“
In welchen anderen Bereichen sind Sie tätig?
„Wir kombinieren die Engagement-Aktivität mit der Abstimmung, die ein wichtiges Signal für die Unternehmensführung darstellt, insbesondere wenn wir feststellen, dass in bestimmten Fragen nicht genug getan wird, auch im Hinblick auf die Governance, die für uns die Grundlage der Nachhaltigkeit darstellt.“ . Unternehmen, die gute Governance-Praktiken anwenden, schneiden in der Regel auch in Bezug auf Umwelt- und Sozialaspekte gut ab. So haben wir beispielsweise erst vor kurzem begonnen zu beobachten, wie gute Corporate-Governance-Praktiken positiv mit besseren Netto-Null-Ergebnissen korrelieren. Schließlich sind wir im Managerkomitee von Assogestioni aktiv und beteiligen uns an der Bildung von Minderheitenlisten, dank derer wir in den Unternehmensgremien der Unternehmen in unseren Portfolios vertreten sein können und so noch näher am Unternehmen selbst sein können. Im Allgemeinen übermitteln wir dem Management durch Governance und die Ausübung von Stimmrechten unsere Mindesterwartungen.“
Was sind diese Erwartungen?
„Um ein Beispiel zu nennen: Wir erwarten in Fragen der Corporate Governance, dass es eine Trennung zwischen Vorstandsvorsitzendem und CEO gibt und dass Unternehmen Kriterien für die Unabhängigkeit des Vorstands übernehmen. Der Vorstand muss hinsichtlich Geschlecht, Erfahrung und Standpunkten vielfältig sein. Sie muss in der Lage sein, die epochalen Veränderungen, die wir erleben, zu bewältigen und über den Tellerrand zu schauen.“
Konzentrieren wir uns nun auf die Geschlechtervielfalt. Den neuesten Daten zufolge verdienen Frauen in der EU weiterhin weniger als Männer, mit einem durchschnittlichen Lohnunterschied von 13 %, während der Lohnunterschied zwischen Männern und Frauen laut INPS in Italien 7.922 Euro pro Jahr erreicht hat. Wie stark wirkt sich die Geschlechtervielfalt auf die Regierungsführung und die Wettbewerbsfähigkeit aus und welche Schritte sollten unternommen werden, um Ungleichheiten zu verringern?
„Die Gleichstellung der Geschlechter, einschließlich der Bezahlung, ist für Eurizon ein sehr wichtiger Aspekt. In diesem Zusammenhang hat sich die Regulierungsbehörde im Rahmen der Sektorvorschriften auch auf das Thema Diversität konzentriert und seit dem Inkrafttreten der SFDR-Verordnung der zweiten Ebene die Managementhäuser dazu verpflichtet, den unbereinigten geschlechtsspezifischen Lohnunterschied (d. h. den unkorrigierten geschlechtsspezifischen Lohn) deutlich zu machen Kluft) und die Präsenz des am wenigsten vertretenen Geschlechts in den Vorständen der Portfoliounternehmen. Am 30. Juni 2023 hat die Branche diese Daten erstmals quantitativ veröffentlicht. Gehalt, Gesamtvergütung und Geschlechtervertretung sind für die Regulierungsbehörde äußerst wichtig und werden auch im Mittelpunkt der Stewardship-Tätigkeit von Eurizon stehen. Auch innerhalb des Assogestioni-Managerausschusses achten wir bei der Ernennung auf ein ausgewogenes Geschlechterverhältnis. Im ersten Halbjahr dieses Jahres waren beispielsweise 51 % der in die Gremien gewählten Kandidaten, in denen von der Minderheitsliste aus berufen wurde, Frauen. Bisher haben wir uns Richtlinien gegeben, nach denen wir gegen das Management von Unternehmen stimmen, die nicht mindestens 33 % Frauen im Vorstand haben, mit Ausnahme von China und Japan, wo es immer noch zu schwierig wäre, diese Prozentsätze einzuhalten . Aber trotzdem bitten wir sie, dass es mindestens eine Frau gibt und wir überwachen ihre Fortschritte. Für Europa besteht das Ziel darin, 1 % zu erreichen. Im Allgemeinen können wir sagen, dass in den am weitesten entwickelten Ländern die Frage der Vertretung für alle wichtig geworden ist, während wir bei der Frage der Vergütung im Rückstand sind, was oft auch mit Fragen der Mitarbeiterbindung und der Tatsache zusammenhängt, dass es vergleichbare Karrieremöglichkeiten gibt zwischen Männern und Frauen.
Kommen wir zurück zur Verwaltung. Welche Ergebnisse haben Sie erzielt und was wollen Sie in der nächsten Zeit erreichen? Haben Sie schon einmal gegen bestimmte Praxen oder Vorstände gestimmt, weil diese die von Ihnen festgelegten Kriterien nicht erfüllten?
„Ja, ich gebe Ihnen ein Beispiel: In Umweltfragen können Unternehmen ihre Übergangspläne auf der Jahreshauptversammlung zur Genehmigung durch die Aktionäre einbringen. Das sind die sogenannten Vorschläge „Sag zum Thema Klima“. Eurizon ist Teil der Net Zero Asset Managers Initiative und daher achten wir genau auf die Übergangspläne der Unternehmen und darauf, wie sie ihre Geschäfte auf emissionsarme Modelle umstellen wollen. In diesem Jahr haben wir uns mit einer Methodik ausgestattet, die es uns ermöglicht, die Glaubwürdigkeit der Pläne objektiv zu bewerten. In jedem von ihnen müssen ein Minimum an Schlüsselelementen vorhanden sein. Wenn sie nicht anwesend sind, stimmen wir gegen den Plan und senden eine negative Nachricht an das Management, das ihn vorgelegt hat. Im Jahr 2023 haben wir gegen Übergangspläne gestimmt, die nicht unseren Kriterien entsprachen. Das Gleiche haben wir auch in sozialen Fragen getan: Beispielsweise stimmte der SGR in der ersten Jahreshälfte über 14 Resolutionen ab, die von Unternehmen mehr Transparenz bei Aktivitäten in Hochrisikoländern forderten, in denen Menschen- und Arbeitnehmerrechte weniger geschützt sind.“
Kommen wir nun zu den Investitionen: Wie stark beeinflusst die Nachhaltigkeit eines Fonds oder Vermögenswerts Ihre Entscheidungen?
„Der Investmentprozess integriert die Finanzanalyse mit der Berücksichtigung nichtfinanzieller Aspekte, die für die Bewertung eines Unternehmens dennoch „wesentlich“ sind. Die Analyse des Emittenten anhand finanzieller Kriterien wie Gewinne, Wachstumserwartungen etc. wird von einer Nachhaltigkeitsanalyse begleitet, die die Risiken und Chancen im Hinblick auf den wirtschaftlichen und sozialen Kontext berücksichtigt, in dem das Unternehmen selbst tätig ist. Wenn wir uns dann für eine Investition entscheiden, überwachen wir die Ergebnisse, die der Emittent sowohl aus finanzieller als auch aus Nachhaltigkeitssicht erzielt. Schließlich nutzen wir Stewardship, um mit dem Management in Dialog zu treten, an Sitzungen teilzunehmen und durch Abstimmungen zu handeln.“
Wo passt eine nachhaltige Vermögensallokation im Jahr 2024 für Eurizon?
„Wenn wir über Nachhaltigkeit sprechen, müssen wir uns natürlich auch mit dem Angebot an Anlageprodukten befassen. In Europa ist der Trend inzwischen klar: Die Nachfrage nach Anlageprodukten, die Nachhaltigkeitsfaktoren integrieren oder deklarierte nachhaltige Ziele haben, ist groß. Ich spreche insbesondere von Fonds, die gemäß Artikel 8 oder Artikel 9 der EU-Verordnung 2019/2088 (SFDR) qualifiziert sind. Als diese Verordnung im März 2021 in Kraft trat, bestand das Vermögen unserer Fonds zu rund 41 % aus Produkten nach Artikel 8 und 9. Heute sind es über 70 %. Wachstum, das in zweieinhalb Jahren erreicht wurde, dank der Weiterentwicklung und Verfeinerung der Instrumente und Strategien zur positiven Integration von ESG-Faktoren in den Anlageprozess und der im Laufe der Zeit zunehmenden Verbreitung nachhaltigkeitsbewusster Produkte. Es sollte auch daran erinnert werden, dass unsere Produkte nicht in Sektoren investieren, die als nicht verantwortlich gelten (die Sektoren umstrittener Waffen, die Gewinnung und Produktion von Strom aus Kraftwerkskohle und die Ausbeutung von Ölsanden), sondern auch in Emittenten, die ihrer Natur nach Risiken bergen Nachhaltigkeit höher als andere, weil sie sehr niedrige Bewertungen haben. In diesem Sinne wird 2024 sicherlich ein Jahr der weiteren Konsolidierung der Branchenzahlen und des Vermögenswachstums sein, das ESG-Faktoren positiv in die Anlageentscheidungen einbezieht.“
