بعد عامين من النكسات، في عام 2025، بلغت إيرادات أكبر 1.700 شركة إيطالية عادوا إلى crescere وإن كان ذلك بنسبة 0,5% فقط، بعد انخفاض بنسبة 6,2% في عام 2023 وانخفاض بنسبة 3% في عام 2024. وقد دعم هذا الانتعاش ما يلي: صادرات (+3,3%) مما عوض ضعف السوق المحلية (-1%). في صناعة ارتفع حجم المبيعات بنسبة 1,7%، بفضل المبيعات الخارجية (+2,9%) بينما ظلت المبيعات المحلية مستقرة إلى حد كبير (+0,3%).
الأرقام المستقاة من استطلاع ميديوبانكا
بحسب أحدث إصدار من البيانات التراكمية، L 'مسح من منطقة أبحاث Mediobanca بالنسبة لمعظم الشركات الإيطالية التي يزيد عدد موظفيها عن 500 موظف، ظلت الربحية ثابتة تقريبًا، بينما بلغت الاستثمارات الحقيقية 35,5 مليار يورو، وهو أعلى مستوى لها في العقد الماضي. كما نما التوظيف خلال السنوات العشر الماضية (+11,8%)، ولكن في الشركات الخاصة فقط، وليس في الشركات العامة. على أي حال، حققت الشركات قيمة مضافة بلغت 9.300 يورو سنويًا لكل شركة خلال الفترة من 2016 إلى 2025.
على مدى العقد، ازداد حجم التداول الاسمي للشركات التي تم فحصها بنسبة 39,6%بينما ارتفعت الصادرات والمبيعات في السوق الإيطالية بنسبة 45,6% و36,4% على التوالي. وكان أداء قطاع التصنيع أفضل، حيث حقق نموًا بنسبة 41,3%، بفضل زيادة بنسبة 46% في الأسواق الدولية و36,5% في الأسواق المحلية. وظلت مبادرة "صنع في إيطاليا" ونموذج الرأسمالية الرابعة المحركين الرئيسيين للنمو، حيث بلغ نمو الإيرادات خلال عشر سنوات 55,3% و50,4% على التوالي.
استطلاع ميديوبانكا: صورة مستقطبة
ومع ذلك، فإن التصوير القطاعي مستقطب: نبات (+ 142,5٪) و المباني (+131,1%) يتصدر التصنيف، بدلاً من ذلك البث الإذاعي والتلفزيوني (-12,5٪)، الطباعة والنشر (-4,4٪) و الاتصالات (-3,7%) هي القطاعات الوحيدة التي انخفضت عن مستوياتها في بداية الفترة. وإذا قمنا بتحليل سلاسل التوريد الفردية، يتضح أنه ضمن وسائل النقلفعلى سبيل المثال، سجل قطاع السيارات انخفاضاً في حجم المبيعات بنسبة 8,4%، مع انخفاض الصادرات بنسبة 3,1% وانخفاض المبيعات المحلية بنسبة 18,5%. بناء السفن على العكس من ذلك، فقد زادت مبيعاتها بنسبة 115,8%، مدعومة بزيادات قدرها 122,9% في الخارج و100,5% في السوق المحلية، ونما قطاع السكك الحديدية بنسبة 86,8%، مع ارتفاع المبيعات المحلية بنسبة 119%.
على الجبهة من الربحية في عام 2025، بلغ هامش الربح قبل الفوائد والضرائب (هامش الربح التشغيلي الصافي) للشركات البالغ عددها 1.700 شركة 6,7%، وهو مستوى مستقر مقارنةً بعام 2024، وأقل بقليل من نسبة 6,9% المسجلة في عام 2023. وبعد انخفاضه إلى 4,1% في عام 2020، تعافت الربحية تدريجيًا، ليصل متوسطها خلال الفترة من 2023 إلى 2025 إلى 6,8%، مقارنةً بنسبة 5,6% في السنوات السبع السابقة. ومع ذلك، توجد فروق جوهرية: فقد أنهت الشركات المساهمة العامة العام الماضي بهامش ربح قبل الفوائد والضرائب بلغ 9,3%، بينما بلغ هامش الشركات الخاصة 6%.
وعلى صعيد الاستثمار مقارنة بعام 2019، شملت الزيادة كلاً من الشركات العامة (+24,9%، من 11,6 إلى 14,5 مليار يورو) والشركات الخاصة (+20,7%، من 17,5 إلى 21,1 مليار). نمو تركزت الزيادة بشكل رئيسي في الأنشطة الصناعية، حيث ارتفعت بنسبة 32,8% لتصل إلى 25,7 مليار، بينما أظهر القطاع الثالث اتجاهاً ثابتاً تقريباً (+1,6%، ليصل إلى 9,9 مليار). وفي قطاع التصنيع، ارتفعت الزيادة إلى 14,7 مليار (+13% مقارنة بعام 2019). أما فيما يتعلق بـاحتلال ثم لوحظت الزيادات الأكثر أهمية في الرأسمالية الرابعة، التي نمت بنسبة 17٪، وفي الشركات التي تسيطر عليها جهات أجنبية (+20٪) وفي المنتجات المصنوعة في إيطاليا (+15,7٪).
استمر هذا التقدم في عام 2025، حيث بلغ 1,3% في العينة بأكملها و0,9% في قطاع التصنيع. وعلى مدار العقد، قطاع الجلود والجلود شهد القطاع زيادة بنسبة 47,4% في التوظيف، و37,4% في هندسة المصانع، و34,3% في توزيع التجزئة. وشهد قطاعا النقل والبناء زيادات بنسبة 26,8% و25,5% على التوالي. أما أكبر الانخفاضات فكانت في قطاع الاتصالات (-26,8%)، يليه قطاع الطباعة والنشر (-13,5%)، ثم الأجهزة المنزلية ومعدات الراديو والتلفزيون (-13,2%)، ثم المنسوجات (-6,9%)، وأخيراً البث الإذاعي والتلفزيوني (-6%).
في العقد 2016-2025،إيفا 2.0 يبلغ متوسط دخل الفرد - وهو مقياس لقدرة الشركة على خلق قيمة بعد مكافأة جميع أصحاب المصلحة، بمن فيهم حاملو الأسهم - 9.300 يورو سنويًا، ويأتي هذا المتوسط من الشركات المساهمة العامة، التي حققت متوسط دخل قدره 18.300 يورو لكل موظف، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف دخل الشركات الخاصة البالغ 6.800 يورو. مع ذلك، سجلت سبعة قطاعات من أصل ستة وعشرين قطاعًا متوسطًا سلبيًا لقيمة EVA 2.0 للفرد: قطاع الاتصالات -36.900 يورو لكل موظف، وقطاع البث الإذاعي والتلفزيوني -21.300 يورو، وقطاع هندسة المصانع -18.800 يورو. تلاه قطاع صناعة معدات النقل (-6.500 يورو)، والأجهزة المنزلية ومعدات الراديو والتلفزيون (-2.700 يورو)، وشركات البناء (-2.600 يورو)، وقطاع الملابس (-500 يورو).
ميديوبانكا: في غضون 57 عامًا، نما حجم أعمال الشركات أكثر من الناتج المحلي الإجمالي.
علاوة على ذلك، خلال 57 عاماً نما حجم التداول الحقيقي للشركات الإيطالية بأكثر من الناتج المحلي الإجمالي للبلادبالعودة إلى الوراء، نجد أنه بين عامي 1968 و2025، ارتفع حجم المبيعات الحقيقي للشركات الإيطالية الكبرى بنسبة 190,4%، مقارنةً بزيادة قدرها 162,6% في الناتج المحلي الإجمالي. وقد نشأ هذا الفارق عبر مراحل متميزة: فحتى منتصف ثمانينيات القرن الماضي، نما حجم المبيعات بوتيرة أسرع من الناتج المحلي الإجمالي؛ ثم - وحتى أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين - أدى إعادة الهيكلة الصناعية إلى تباطؤ نمو الشركات الإيطالية الكبرى؛ وأخيراً، منذ منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين فصاعداً، بدأ حجم مبيعاتها بالتوسع مجدداً بوتيرة أسرع نسبياً.
ميديوبانكا: زادت الإنتاجية أكثر من تكاليف العمالة
في العقد 2016-2025 زادت إنتاجية العمل الاسمية بأكثر من تكاليف العمل للفرد+22,6% مقابل +18,8%. وهذا، مرة أخرى، أحد مؤشرات تحليل ميدوبانكا. ويظهر هذا الفارق في كل من الأنشطة الصناعية، حيث نما المؤشران بنسبة 25,1% و21,3% على التوالي، وفي قطاع التصنيع، بنسبة +23,4% و+21,7%. أما قطاع الخدمات فقد سلك مسارًا مختلفًا: إذ انخفضت الإنتاجية بنسبة 0,4%، بينما ارتفعت تكاليف العمالة بنسبة 10,2%.
ومع ذلك، لا تزال ديناميكيات تكلفة العمالة مخيبة للآمال من حيث القيمة الحقيقيةمع الأخذ في الاعتبار التضخم التراكمي البالغ 21,4%، كانت تكاليف العمالة لكل موظف في عام 2025 أقل بنسبة 2,2% مقارنةً بعام 2016. وتزداد هذه الفجوة إلى 5,9% إذا افترضنا عام 2021 كخط أساس، قبل تسارع الأسعار. ويضع الانتعاش الذي بدأ لاحقًا قيمة عام 2025 في مستوى قريب من عام 2022 (-0,1%) وأعلى من مستويات عامي 2023 (+2,4%) و2024 (+0,5%)، دون أن يعيدها إلى القيمة الحقيقية لعام 2021. ووفقًا لتحليل ميديوبانكا، فإن التعافي الكامل لـ فقدان القوة الشرائية بالمقارنة مع عام 2021، كان من المتوقع أن يصل متوسط تكلفة العمالة لكل موظف إلى حوالي 71.500 يورو في عام 2025، مقارنةً بـ 67.300 يورو المسجلة فعلياً، أي بفارق يقارب 4.200 يورو. ويمثل هذا المبلغ 36,9% من متوسط القيمة السنوية للفرد التي حققتها 1.700 شركة خلال الفترة من 2021 إلى 2025. ويرتفع هذا التقدير إلى 6.400 يورو في الشركات المساهمة العامة، أي ما يعادل 38,5% من القيمة المحققة، بينما ينخفض إلى 3.300 يورو في الشركات الخاصة، أي ما يعادل 35,2%.
