“我们生活在一个前所未见的世界里，经济规律在这里被搁置”。 一个通货紧缩的世界，由疯狂注入资金的中央银行支持。 为了 Giacomo Vaciago，精致的经济学家，50 年从事经济和金融工作， 解读当前形势和做出预测的风险越来越大。 在英国脱欧公投、唐纳德特朗普获胜、意大利修宪公投失败后，许多分析师预计股市会崩盘，但股市反而出现反弹，这并非巧合。 处于危机中的银行没有在金融市场上沉没，反而取得了进步，这并非巧合。 原因是他们在流动性的海洋中游泳，这是前所未见的自由资金的海洋。
FIRSTonline – Vaciago 教授，让我们从银行和证券交易所开始，发生了什么，为什么市场对新闻和事件的反应与我们的预期如此不同？
VACIAGO——现实情况是，银行在中央银行提供给它们的流动性海洋中游泳，因此市场没有反应。 证券交易所对银行的待遇超出了它们应得的水平，低估了它们的问题。 想想：“有一个游泳池：你可以游泳！”。 只要马里奥德拉吉提供流动性，股市就不会做出应有的反应。 银行利润减半？ 谁在乎！ 欧洲央行以零利率提供资金，并将在必要时继续这样做，直到经济重启和通货紧缩停止。 我不记得教科书上有这样的世界。 今天，经济规律被搁置了。 中央银行的诞生就是为了避免过度通货膨胀。 他们也很惊讶，他们没有受过通货紧缩的训练，他们不是天生就是为了防止通货膨胀导致银行倒闭。 然而事情会一直这样下去。
但我们要小心，我们最好的企业在意大利以外的任何地方都在发展。 其他欧洲大公司也是如此。 事实上，所有这些都在新兴国家增长，那里的利润存在，因为需要的东西已经生产出来，那里的人们忍饥挨饿。 你不是靠放钱长大的，仅此而已。
FIRSTonline——然而，与此同时，银行需要更多的资金，新的资本增加。 巴塞尔协议 4 的推迟和财政部为银行系统分配的 20 亿欧元是否足以恢复意大利机构的稳定性并重新启动对家庭和企业的信贷？
VACIAGO——巴塞尔协议 4 的申请被推迟，因为没有人准备好，世界上所有的银行都抗议。 好在他们注意到了。 另一方面，该系统只有通过私人和公共投资才能重新启动，这些投资是运行引擎的燃料。 不幸的是，在意大利我看不到两者之一，我只看到一个不动的国家。 在类似的背景下，没有信用是成功的。
FIRSTonline – 你如何看待 Monte dei Paschi 的救援？ 设想中的实质性临时国有化能否最终消除系统性风险？
VACIAGO – Monte Paschi 是一项迟来的国有化。 除其他外，锡耶纳只是冰山一角，因为意大利至少有十家资本不足的银行，从热那亚到马尔凯什及其他地区。 问题在于，这些银行向那些本不应收到任何款项的人提供了信贷。 贷款并没有恶化，它们生来就受损。 在某个时候，政客进入了我们的银行，在某些情况下是好人，但如果客户在柜台负责，因为他是朋友朋友的朋友，事情就会变得糟糕。 我们已经意识到这些问题八年了。 在这种情况下，适用的第一条规则应该是“拯救银行，关押银行家”，我们却反其道而行之，我们救助了银行家，关押了陷入困境的银行。 伦敦和华盛顿也暂时将银行国有化，然后转售，但它们是伸张正义的地方。
FIRSTonline – 德国的通货膨胀似乎正在加剧。 几乎整个欧元区和意大利的部分情况也是如此，即使 2016 年以通货紧缩告终，XNUMX 月也出现了增长。 通胀卷土重来是好事还是坏事？ 意大利会跟上欧洲其他国家的步伐吗？
VACIAGO——如果通胀再次回升，那当然是一件好事，我们都会更加放松。 如果局势正常化，我们只能获利，因为这将方便全世界再次在这里投资。 意大利与欧洲其他国家紧密结合，并将效仿其他国家。
FIRSTonline – 让我们看看水晶球并尝试对 2017 年做出预测，同时思考等待我们的重大新闻，从唐纳德特朗普入主白宫，到法国和德国的选举，再到英国脱欧。 你如何看待新的一年的情景？
VACIAGO——目前，特朗普效应是积极的。 美国经济背后没有大问题，可以投资，可以给福利。 债务和利率将上升。 当然，目前我们只看到了公告效果。 20月XNUMX日以后做实账。 但希拉里·克林顿不明白，在美国连穷人也梦想着变富。 因为有一个好听的姓氏而入主白宫的好家庭是démodé，向有梦想的人开放。 特朗普出生于房地产开发商，顾名思义，他想要增长。 另一方面，我相信欧洲和意大利会过得去。
让我们记住，布鲁塞尔没有民选政府，我们想成为美国，但我们没有白宫！ 意大利甚至不想修改宪法，注定要成立过渡政府。 永远不清楚当政客去基吉宫时，他是被提拔还是被停职。 科尔统治德国 16 年，安吉拉·默克尔统治 12 年，没有人害怕独裁统治。 和我们一起，总理在三年后发臭。 不幸的是，我担心明年会和过去十年一样。 我们的增长低于其他国家，因为我们没有进行创新所必需的投资，而这些投资会带来收入和生产力。 英国退欧是不可预测的，很大程度上取决于协议。
FIRSTonline – 法国和德国的选举也在日历上。
VACIAGO – 法国人会根据情绪投票，我不会做出预测。 安吉拉·默克尔 (Angela Merkel) 处于危险之中，因为她发现自己进退两难。 我只是希望一个半失控和虚弱的德国不会出现在意大利酱中。 可笑的是，有人说应该离开欧洲的不是英国或希腊，而是德国，却没有意识到德国是欧洲的支点，中心，无论如何都支撑着整个欧洲。
