Birkaç gün önce İsviçreli bir bankacı bana şu metaforu teklif etti: "Sanki birisi bir uçağın düşmesi üzerine bahse girmiş ve bir felaket olursa büyük meblağlar kazanıyormuş gibi." Metafor bir yana, bir grup "mali operatör", olası sonuçlara açıkça kayıtsız kalarak euronun çöküşü üzerine iddiaya girdi.
Sorun şu ki, bu bahis nesnel gerçeklere dayanıyor. "Ekonomik ilişkilerdeki ve ilgili ticaret hadlerindeki değişikliklerin sonucu olarak depremleri tetikleyebilen San Andreas fayı gibi kıtalar arasında bir sürüklenmedir". Kısacası, çalkantılı büyüme Güney Amerika ve büyük bir kısmıAsya şimdiye kadar sadece başlangıcını gördüğümüz bir dizi sarsıntıya neden oluyor. Kaynakların, yatırımların ve teknolojilerin gittiği yer burasıdır.
Bu çerçevedeAvrupa bölünmüştür; L'İngiltere Alman liderliği kararsız ve şimdilik kendini ifşa etmeye isteksiz ve bunun gerçek (verimsiz ülkelerin açıklarının sorumluluğunu neden üstlenelim?) ve siyasi (yakın seçimler) nedenleri var. Ve gerçekten nereye varacağımız belli değil. Her halükarda, Avrupa Merkez Bankası'nın krizdeki Avrupa ülkelerinin borçlarını sınırsızca garanti altına almak için gerekli kaynaklara sahip olabileceği bana hayali geliyor. Draghi bunu birkaç kez söyledi: ECB'nin sonsuz kaynakları yok ve belli bir noktada satın almaları engellemesi gerekiyor.
Bu bağlamda İtalya dramatik bir soruyla karşı karşıya: Avrupa'da ihtiyaç duyduğu desteği bulacağından emin olabilir mi? Bugün cevap olumsuz: Bir belirsizlik durumunda, iyi bir aile babası, eğer hâlâ ayaklarına sahipse, kendi ayakları üzerinde yürümeyi düşünmelidir. Ve nüfusun küçük bir yüzdesinde yoğunlaşmış olsa bile, kamu borcundan birkaç kat daha fazla olan miras serveti biçiminde onlara sahibiz.
Ve burada sorunun özüne geliyoruz: İtalya, piyasanın borcu yeniden finanse etmeyeceği veya artan ve sürdürülemez oranlarda yeniden finanse etmeyeceği yönünde bir "şantaja" maruz kalıyor (şantaj ifadesi yanlıştır - tamamen temelsiz olmasa da - çünkü piyasalar şantaj yapmaz, yatırım yapmanın en iyi olduğu yeri seçer). Ayrıca, önümüzdeki aylarda 350 milyar avroluk vadelerle karşı karşıya kalacağız ve faiz oranlarındaki artış kamu maliyesine yılda yaklaşık yirmi milyar avro veya daha fazla yük getirebilir. Zaten zahmetli olan Noel manevrası geçersiz kılınacaktı. Ve bunun geri dönüşü olmayan bir vidalamaya yol açabileceği açıktır.
Bu senaryo tamamen üzücü ama tamamen imkansız değil; (Vox populi, Vox Dei) olduğuna yaygın olarak inanılmaktadır:
1) Artan doğrudan veya dolaylı vergilendirme, sadece devletin mevcut yönetimindeki boşlukları kapatıyor;
2) Politik-idari sistem, israfı ve verimsizliği karşılamaya devam etmek için daha yüksek gelirlerden yararlanacaktır. Aslında çok güçlü olduğunu unutmayalım;
3) Manevra, gerçekten geçebileceğine dair güven eksikliği nedeniyle, her şeyden önce güçlü bir sermaye ihracatı akışını destekliyor;
4) Ülkenin yeniden açılması umulan, hükümetin müdahaleleri ne kadar doğru olursa olsun, kesin olmaktan uzaktır ve her halükarda uzun bir süre (2/3 yıl) içinde etkilerini gösterecektir;
5) Ayrıca 2012 yılı enflasyonun eşlik ettiği bir durgunluk yılı olacaktır.
Bu nedenle, "şantaj"ın üstesinden gelmek için bugün kamu borcuna göre hareket etmeliyiz. Birçoğu borcu azaltmak için 300/400 milyarlık olağanüstü bir bilanço ihtiyacını destekledi, ancak Berlusconi'den bir veto var (aslında Monti tarafından hafif bir bilanço ile atlatıldı, mekanizmayı devreye sokmamak için kısa vadede büyük ölçüde yararsız) ve L' ileImu, yeni Iciçok daha büyük ve çok daha ağır). Kimin daha fazlasına sahip olursa olsun, krizin aşılmasına daha fazla katkıda bulunması gerektiğine inanıyorum, ancak sermayenin en etkili cevap olduğunu düşünmüyorum.
Bunun yerine, bir şey yapmamız gerektiğini düşünüyorum. “babalık kredisi”, ayrıca 300/400 milyar büyüklüğünde, örneğin 1 milyon avroyu aşan varlıklara sahip olanların mevcut tahvillere tamamen benzeyen devlet tahvillerine abone olmaları gerekiyor. Hesaplama esası, İtalya'da ve yurt dışında elde tutulan gayrimenkuller ve finansal varlıklardır; kredi, aktif değerinin% 5'inden az olmamalıdır. Menkul kıymetlerin vadesi 10/15 yıl olmalıdır ve %2 veya %3 gibi önemli bir getiri sağlayabilir. Böylece, vatandaşlar ve işletmeler, bir mülkü ödemek yerine, yukarıda belirtilen özelliklere sahip devlet tahvillerini "satın alırlar".
Maliyetli olmasına rağmen, manevranın bir dizi önemli avantajı vardır:
1) Tüm eylem, borcun temel düğümü üzerinde hareket eder;
2) Kamu borcunun ortalama vadesi uzar ve maliyet sabitlenir/içerir;
3) Potansiyel olarak ölümcül ve yönetilemez uluslararası finansal piyasalara bağımlılık azalır;
4) Ekonomiyi yeniden canlandırmak ve kamu harcamalarını kısmak için manevraların uygulanması için süre verilir;
5) Genel çerçevenin iyileşmesi hipotezinde, %2 veya %3'lük ücret cazip hale gelir;
6) Etkili bir kurtarma politikası için dahili "müttefikler" artıyor;
7) Kaynakları dipsiz bir kuyuya atmanın yaygın algısı sınırlıdır; yoksullaşma algısı kontrol altına alınır;
8) İtalya'da borç faiz akışları ekonomi üzerinde olumlu etkilerle devam ediyor;
9) Menkul kıymetler ihraç edildikten kısa bir süre sonra pazarlanabilir hale gelir; likidite ihtiyacı olanlar bunları piyasada satabilir, bu da kısa vadede olası bir sermaye kaybına yol açar;
10) Bankalar, işlemleri vatandaşlar ve işletmeler adına kolayca yönetebilir;
11) Varlığa sahip olanlar için bile, değerin %5'ini etkileyen bir işlem tercih edilir, ancak etkisi olmayan daha küçük paylara kıyasla varlıkların değerini koruma olasılığını büyük ölçüde artırır.
Açıkçası, sorunun çözümü varlık kredisi tüm sonuçlarıyla dikkatli bir şekilde değerlendirilmelidir, örneğin, özellikle şu anda yapılmış olan bazı seçimleri yeniden şekillendirerek:Burun ve emlak vergisi. Benzer şekilde, harcamaların geliştirilmesi ve rasyonelleştirilmesine yönelik eylemlerin yerini almayacaktır, ikincisi kesinlikle gerekli kalacaktır; benzer şekilde, bugün tartışılmakta olan şartlara Avrupa düzeyinde bir müdahale, tamamen arzu edilir olmaya devam edecektir. Ancak spekülasyonun "boğanın kafasını kesen" ve her halükarda ana yolu oluşturan iyileşme ve yeniden başlama sürecini yürütmek için nefes veren bu eylem olacaktır.
