"Peki ne bekliyorsun? Böyle bir durumda bu kadar likiditeyi durdurmak suçtur” dedi. Tip'in ruhu ve ana hissedarı Gianni Tamburi, kendisine son (çok olumlu) aylarda 30 milyondan fazla nakit biriktirdiğini söyleyen orta ölçekli bir sanayici olan hissedarlarından birini bu nedenle "azarlıyor". Deflasyon ve yatırımlardan kaçış hakkındaki o büyük konuşma göz önüne alındığında, bir karşı akım tavsiyesi. Ancak talihsizliklerin büyük miktarlarda öngörülebildiği bir dünyada iyimser olan Tamburi, modaya uygun "duygulara" teslim olmadan kendi yoluna gitmeyi sever. Her ikisi de İtalya'daki bankacının deneyimlerinden, her ikisi de çalışma faaliyetinden alınan iyi argümanlarla. “Asset Italia'nın devamı olan Valore Italia, Ekim ayında piyasaya sürülecek – itiraf ediyor. Şimdiye kadar 348 sayfaya ulaştım." Güzel bir ganimet. "Umarım sıkıcı değildir. Ama kapitalizmin nereye gittiğine dair fikirlerimi netleştirmem aylar alan bir araştırma faaliyetinin meyvesi”. Sonuç? "Cassandras'ı arayın. Dünya korkuya rağmen devam ediyor”.
Gazeteleri okursanız, bu bir azınlık tezi. Deflasyon patlıyor, Avrupa Birliği dağılıyor, Para Fonu alarm veriyor.
“Ancak pazarlar büyümeye devam ediyor. 2016'da yaklaşık yüzde 3'lük bir artış kaydedecek olan küresel ekonominin yanı sıra. Tıpkı birkaç ay önce en olumsuz seslerin çoğaldığı zamanlarda düşündüğüm gibi. Çin ile ilgili alarmları hatırlıyor musunuz? Altı ay önce, sözde uzmanların analizlerini okurken, felakete mahkum görünüyordu. Bugün artık kimse söylemiyor”.
Ancak küresel büyüme yavaşlıyor.
“Endonezya yüzde 12 büyüyor, Hindistan patlıyor. Avrupa'ya bakarsak, İspanya gibi Polonya da yükseliyor. Yararlı bir resim elde etmek için, duygulardan etkilenmeden dünyaya bir bütün olarak bakmamız gerekir. Aylarca okuduktan sonra bir fikrim var”.
Tez nedir?
Milenyumun başındaki krizlerden sonra dünya, piyasalara ve ekonomik inisiyatiflere hakim olan genel bir riskten kaçınma duygusu geliştirdi. Antikorlar, ilk tehlike belirtisinde tetiklenen harekete geçti. Ya da daha önce. Brexit'i düşünelim. Bir tür evrensel yargı olarak tasvir edilmiştir. Piyasalarda bir gün kadar sürdü. Büyük Britanya'da, zayıf poundun çektiği turist sayısındaki patlama sayesinde tüketim yüzde 12 arttı”.
Ya ABD seçimlerini Trump kazanırsa? Risk, korumacılığın patlamasıdır.
“Korumacılık hakkında konuşmak istemiyorum çünkü onun hakkında çok az şey biliyorum. Ama Trump etkisinin, eğer varsa, en fazla birkaç ay süreceğine dair bir his var içimde. Sonra yine ekonominin güçlü ve güvenebileceği mantığını empoze edecek Ama 2015 sonu senaryosu kendini tekrar edecek Fed, faizleri çok düşük de olsa bir miktar artıracak ve piyasalara herhangi bir faiz gitmeyeceği vaadinde bulunacak. daha öte".
Kısacası hiçbir şey olmayacak.
“Aslında öyle. Gerçek şu ki, dünyanın çığır açan bir krizin lüksünü karşılayamayacağının farkına varmıştır. Ve böylece, muazzam bir para enjeksiyonu sayesinde, riske dayanıklı bir politika yaratıldı”.
Yatırımcılar için sonuç ne olacak?
“Eşitliğin zaferi. 12-13 trilyon negatif faizli bonoyla karşı karşıya kalınca hisselerden uzak durmak anlamsız. Bana ortalama %2,4 veren bir mavi çip ile her şey yolunda gittiğinde bana %0,5 veren bir tahvil arasında hiç şüphem yok”.
Ama bu resim ne kadar sürecek?
“Enflasyon er ya da geç kendini gösterecek. Ama şimdilik bu uzak bir ihtimal. Geri alımları, niceliksel genişlemeyi, oran dinamiklerini inceledikten sonra, durum bana oldukça açık görünüyor".
Büyümeyen ülke İtalya'ya geçelim.
"Fakat bir gün kadar süren istatistiklerin kapsamını abartmayalım. Diğer şeylerin yanı sıra kolay kredilerden yararlanan bankaların yanı sıra kayıt dışı ekonominin geniş bir alanı gibi sistemik bir sorun var. Ancak, gelecekte hazırlıksız yakalanmamak için yatırım yaptığımız start-up'lar da dahil olmak üzere, yeni veya eski ekonomide birçok çekici gerçek var".
Devam eden kaç yatırımınız var?
"Aşağı yukarı yirmi".
Guzzini dahil.
“Bu bir okul vakası. Hissedarlar arasındaki bazı anlaşmazlıkları gidererek kurumsal liderliği güçlendirmeye yardımcı olan bir azınlık konumuna girdik.Bugün şirket, satın almalar ve ardından borsaya inme sayesinde de büyümeye hazır”.
Bu da İtalya değeridir. Kitabın kapağında ne olacak?
"Teklif gününde Piazza Affari'de Ferrari. Korkunun tozunu silkersek neler yapabileceğimizin simgesidir”.
Marchionne gibi mi?
"Almanların şu anda Fiat Chrysler'e, hatta belki de hafif darbelerle saldırması kesinlikle tesadüf değil. Gerçek şu ki, bu durumda korkanlar onlardır. Marchionne, satış rakamlarının da gösterdiği gibi, pazarın düşük ve orta seviyelerinde onları mağlup etti. Ama şimdi Giulia geliyor. Ve BMW ve Audi için sorun olacak. Onlara biraz korku bırakalım”.
